2006年的中国证券市场成为全球新兴市场的焦点，迅猛的增长势头让投资者的信心得以迅速恢复。在2006年最后一期财富课堂上，富国天惠基金基金经理
■三大理由支撑股市走好
对于2007年的市场，朱少醒坚定看多，他认为有三大理由。首先，今后几年经济将继续高速增长，将使股市受益匪浅。“股市被称为是经济的晴雨表。但在之前几年的熊市中，中国经济迅速发展，股市却一直低迷。出现这种偏差的原因是我们市场在此之前积累的旧账。”
2006年中国市场是新兴市场中增长最为强劲的市场，估值也开始回归。“未来经济持续增长是我们看好股市的基本原因。”
其次，人民币升值趋势也是市场继续走高的动力。“人民币升值对于资产的溢价有重要作用。根据世界各国的经验，本币升值必将带来股市的强劲走势。”
未来三年，人民币继续升值毫无疑问。“流动性泛滥可能会使一些不可贸易的行业迅速上涨，这使人们对未来的估值水平有了很大的想象空间。”
第三，人口红利因素也是朱少醒看好后市的一大原因。“在未来几年，中国最具消费力人群快速增长将会导致消费品、消费产业不断升级。”
另外，中国产业出现的结构性调整也让中国股市看到了更多的希望。“现在的中国制造业不仅仅生产毛巾，一些企业生产的精密机械也开始在国际上显现出巨大的技术竞争力。”
■现在市场的股票并不贵
经过了一年指数翻番后，目前市场的股票是否已经太贵？在大笔资金入市后，是否还有足够多的好股票能买？这些问题早已经成为投资者对2007年市场的困惑。
对此，朱少醒回答：目前中国股市估值水平并没有高得离谱，还处在一个相对合理的范畴之内,和大多数投资者的心理感觉不一样。
朱少醒说，判断一个上市公司的估值水平，主要依据是股价和企业业绩。“2006年股票价格上涨的同时，企业盈利水平也超过了大多数人的预料。所以，我们认为目前的估值水平仍然是合理的。”
普通投资者对估值的担心仍然停留在2005年企业糟糕的业绩之上，而当时企业的估值水平相应较低。“2006年，沪深300的平均估值在20倍左右，这个水平在国际上来看,不算太低,但是也没有像很多投资者所说的高得离谱。实际上有一部分是在还旧账。”
另外，2006年投资者收到了因为股改送出的红包，这部分收益实际上并没有影响估值水平。“因为以上几种原因，投资者在心理上会普遍认为估值水平过高，这是感觉发生了偏差。”
■结构性牛市适合基金投资
朱少醒称，2007年的市场是一个结构性牛市，在这种背景下，基金公司的投资能力将会进一步显现。“随着估值从低估转变为合理，投资者在2007年挣钱要比2006年难得多。”
2006年以来，一直持有基金的投资者收益多数超过80％，基金的赚钱效应凸显，基金开户人数明显增多。但直接投资股市的散户却面临着不小的尴尬，由于“二八”现象严重，多数散户赚了指数没赚钱，能够跑赢大盘的人是少之又少。
一方面，结构性牛市下，通常是强者更强、弱者恒弱。“市场将告别股票齐涨齐跌的时代，随便买进股票就能获利的日子一去不复返了。”在这个新市场中，基本面分析被提到史无前例的重要程度。
“市场操作难度将进一步增大，基本面分析可以有效规避风险，而基金公司在这方面有着得天独厚的优势。我们预测，未来几年，投资基金的收益将要大于投资股票的收益。”
对于投资基金的办法，最科学的是选好品种长期持有。“一方面，牛市中最大的风险是空仓，随时有可能错过投资机会。”另外，投资者应选择好的基金品种进行投资，这是获得较高收益的基本保证。“第三，选时对于一名普通投资者不仅是困难的，而且代价也十分昂贵。建议投资者长期持有才能够有效把握投资收益。”（北京青年报）
现场问答
■问：如何看待年末一些基金为了年末排名有意拉抬股价？
答：一些基金年末拉抬净值是短期行为，没有太多意义。从长期来看，这种短期价值波动并不重要，投资者应该更多地关注基金的长期表现。
■问：基金最近大量分红是否意味着机构看空后市？
答：基金进行分红，一方面是实现投资收益，让投资者落袋为安。另外，通过分红把净值降低，也可以让更多的人进入基金，享受到经济发展的成果。对于机构而言，分红可能会对基金的持有结构发生变化，但不会对投资思路这些基本因素产生影响。
■问：去年下半年，大量储蓄资金涌入到股市，会不会产生泡沫？
答：由于去年证券市场表现良好，市场挣钱效应被放大，一些储蓄资金流入市场是正常的，也是合理的。但判断是否有泡沫产生，则需要看估值水平。目前整体估值水平合理，但也有一些公司出现高估的情况。到了2007年，这些有泡沫公司的股价可能会跌得比较快。
■问：现在市场上出现了数只超过百亿的大基金，规模过大是否会影响收益？
答：基金规模和收益有一定关系，但两者并不是绝对的。去年的市场，不管是大基金还是小基金都有业绩出色的代表。对于投资者而言，选择基金是要明确自己的风险承受能力，根据自己的收益预期来选择基金。我们认为500亿以下的基金规模都是适合的，但规模不同，操作手法也不同。