我们对2008年钢铁行业持较为乐观的判断：一方面，基于新增产能速度的放缓，高成本对小企业产能发挥的限制及节能减排对落后产能的淘汰，行业供需将趋于缓和，钢铁行业将有能力通过产品价格的上涨转移成本的提升，盈利能力趋于提高。我们预计2008年钢铁行业吨钢平均成本同比上涨在500-600元/吨间，实际上目前的钢价较07年均价上涨幅度已经高于这个幅度；另一方面，我们判断淘汰落后和并购重组的加速，将使得钢铁行业集中度得到较大幅度提高，有利于行业维持较以往更长的景气周期。
同时我们预计2008年将是钢铁行业的分水岭，行业利润将向大企业集中，主要表现在以下两个方面：（1）大企业更有能力消化原料成本的上涨。由于钢铁行业中原燃料成本要占总成本的60%-70%。原料的大幅涨价将使得钢铁企业迅速分化，小企业由于原料采购价格高、消耗大，技术水平低将承受不了而自动消亡。大企业则可以同过相对低成本的采购能力、技术水平的提升，降低消耗等措施将固有的低成本优势充分体现出来；（2）大企业更有能力提高产品价格，提升盈利空间。原料上涨、国家淘汰落后力度加大，都将加速小企业的消亡，更加有利于大企业提高行业集中度。行业集中度的提高，将使得钢铁大企业提高对上游资源的砍价能力，同时向下游转嫁成本的能力得到较大提高。
此外，在成本推动的钢价提升过程中，大企业因更有能力调整钢材产品结构，开发和生产高附加值的产品，其钢材产品价格的整体提升幅度也要高于普通钢材涨价幅度。由于大企业可从原料成本控制和产品价格提升两方面占得优势，我们认为行业利润将向大企业集中。
我们判断目前钢铁板块投资的机遇大于风险，在于：1、钢价处于一波上涨趋势中，原料成本的上涨和需求的强劲，促使钢铁企业存在不断提高钢材价格的想法，至少在铁矿石谈判结束前这种趋势难以改变；2、这波钢价的上涨基础比较牢固，更多是来自于需求强劲的拉动，这点可以通过企业和流通环节较低的库存得到验证；3、目前钢铁板块中龙头钢铁公司2008年的市盈率水平在20倍以下，仍具有较大吸引力。相对而言我们更看好：具备低成本和高附加值产品结构优势的大企业；和产量增长明显，具备一定产品结构优势，其盈利对钢价敏感，未来有资产注入预期的企业。（白延红）