长假过后，股市连续大涨，一些老投资者对4000点心存恐惧，纷纷选择减仓离场。与此同时，A股开户数却不断创出新高，新资金蜂拥而入。
上周六，富国基金公司基金经理于江勇、渠道总监邢蒙在财富课堂上表示，证券市场长期依然看好，短期适合采取谨慎策略，下半年看好蓝筹股。
■2007年市场新特点
2006年是一个大牛市行情，今年这一趋势得到了延续，但市场又呈现一些新特点。第一是大量散户资金进场，散户资金量甚至超过了机构资金。
根据中登公司的统计，仅4月的股市开户数就超过了过去两年的数量；充沛的流动性继续支撑着市场，却也孕育着风险。
目前中国股市大约有4万亿至5万亿的流通市值，而目前日交易量一般在2000亿至3000亿元，这意味着5％的换手率，属于过热的现象。由于新资金不断进场，一些垃圾股也被推高，风险不断增加却无法进行必需的调整。问题是“子弹”总有打完的一天，到时应该怎么办？
第二是题材股的炒作此起彼伏，如参股券商题材。许多投资者要求企业出资去参股券商，这种热情和几年前疯狂投资网络有些相像；不同之处在于，现在的券商就像印钞机，一直在挣钱，而当时的网络公司是在烧钱。
目前市场还有一个值得投资者关注的现象：假消息横行。重组、资产注入、借壳上市等各种消息五花八门，但鲜有属实。
不管这些假消息的目的是什么，都至少说明了目前市场投机气氛过于浓烈。由于一些新入市的投资者风险意识较淡，操作激进，更加大了市场风险。
■题材股炒完并非牛市终结
2005年到现在的这轮上涨中，几乎没有出现过像样的调整，这在中国股市史无前例，在国外也很罕见。此前，人们通常认为牛市将经历价值、成长、题材三个阶段，题材炒作终结后便是牛市的结束。
目前的市场基本符合这一判断。从股改到2006年7-8月份，可以看作是资金对价值型公司的一轮炒作；从2006年下半年到2007年年初，可以看作是对一批蓝筹板块中成长性公司的价值重估；春节之后，市场明显进入题材性炒作，如整体上市、券商概念等。
是不是题材炒完之后，牛市就结束了？结论是否定的。从2005年开始，三大因素支撑市场步入牛市。
第一是股权分置改革，将各方利益拴在一起，使得上市公司有了提高企业利润的动力；第二是宏观经济持续健康发展，上市公司利润水平不断提高，这是支撑股市的最根本的动力；第三是低利率环境，有利于抬高市场的估值水平。
在股改因素逐步消失后，后两个因素成为推动市场长期运行的根本，而这两点现在还没有发生变化，市场长期向上的趋势依旧。
除此之外，股市财富效应也开始成为一个举足轻重的因素，它会吸引大量资金进场，把市场推得更高。但如果市场出现调整，财富效应的作用将大大削弱。
■蓝筹股泡沫并不严重
从股票市场过了3000点之后，泡沫论、崩盘论一直不绝于耳。目前的股票是否已经太贵？市场是否已经涨得过高？
实际上，蓝筹股目前30倍出头的市盈率并不算泡沫严重。一季度，蓝筹上市公司业绩增长明显，这些市场的中流砥柱使市场依旧处在一个健康的状态下。
相对而言，一些微型公司经过数轮炒作后，已经蕴含了很多风险。如果市场出现下跌调整，这批没有业绩支持的题材股可能会给投资者带来较大损失。
从操作上看，长期比较乐观，短期建议谨慎。对基金而言，谨慎操作并不是简单地调低仓位，而是选择一些市盈率较低、有业绩增长的公司来规避风险，比如说钢铁、有色，因为这些行业未来几年的收益比较有保障。
但散户、私募则可能采取另外一种方法，比如说减仓。如果是融资炒股，目前的市场显然已经过于激进，追高的风险可能大于踏空。
市场整体采取谨慎策略带来一轮新的机会，一些基本面良好的公司会成为共同的避风港。基金公司在下半年将会选择业绩较好的蓝筹股作为配置重点。
另外，为了下一年的业绩，基金公司通常会提前进行行业配置，在这一过程中涌现出来的热点也是投资机会。对于行业，我们比较看好金融、机械、商业、钢铁、医药等板块。
■问：沪综指已经4000点了，应该选择老基金还是新基金？
答：不同的行情下对基金的选择也不一样，如果您认为近期市场会下跌或波动较大，则比较合适选择新基金、分拆或大比例分红的基金，因为这类基金手中现金较多，可以根据市场的情况有效降低建仓成本，降低市场大幅波动时的风险；如果市场是单边上涨或加速上涨，则适合买老基金，因为这些基金的组合比较成熟、完整，上涨速度比新基金要快。
■问：指数基金是否值得投资？
答：指数基金，顾名思义就是以指数成分股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。
在牛市之中，股票或多或少都会上涨，只是时间先后问题，通常指数基金的收益比较有保障。而在熊市之中，只有比较好的股票才会上涨，其他股票下跌较多，指数基金也会跌幅较大。（北京青年报）