“如果要我把钱交给一个人去管理，那陈戈会是第一人选。”业内一位著名的基金投资总监这样向记者评价他对陈戈的印象，能得到同行这样赞誉的陈戈是富国基金公司总经理助理、研究总监、天益基金经理。晨星数据显示，他所管理的天益基金过去两年的累计收益率达到242.49％，在全球2万多只可比基金中排名第四，全亚洲排名第一。
高价股基金
熟悉富国天益的投资人都知道，在天益的组合中有一个鲜明特点，大多数股票都是高价股，具有代表性的股票有苏宁电器、贵州茅台、金发科技、中信证券、东方电机等等，如果以复权价来看的话，有的股票有五、六百元，有的已经超过1000元，对于拥有这样一个高价的组合，陈戈有他自己的一套理论。
陈戈认为，现在市场上的高价股已经经过了比较充分的研究，其股价有基本面的支撑，只是绝对价格看似高企，其实对应的估值并不高；其次，由于大部分投资者具有“恐高”的心理，因此对于低价股，人们往往在心理上容易给它一个自然溢价，而对高价股，人们往往容易低估其价值，形成一定的折价。所以在充分研究的基础上，对于高价股应该敢于买入持有。
而且有很多股票，天益基金在买入之初，价格并不高，只是随着公司业务成长及其价值被逐步挖掘之后才成为高价股。同时，今年上半年虽然说是鸡犬升天，题材股成为市场明星，但是天益基金挖掘、重仓的一批股票同样涨幅不低，如思源电气、金发科技、中信证券等，这些股票陈戈都是在低位发掘后介入，持股至今享受了几倍的收益。
“有核心优势、有持续增长力、有盈利稳定性，这才是根本的，价格的高低，甚至于估值都不是我买卖股票的决定性因素。”陈戈认为，“目前的市场虽然有泡沫，但泡沫集中在中低价股上，高价股没有泡沫。而且，投资高价股更能分享经济增长的成果。”
陈戈感慨说，做投资很多时候其实是在和人性的弱点作斗争，在没有人和你一同坚持的时候，人就会彷徨、犹豫，在别人抛售的时候，更可能恐慌，但是只要你凭借的资料和推演的逻辑没有错误时，你就不要害怕，你肯定是对的。
循着这条思路，相对投资者在股市中热衷寻找“黑马”，押宝那些有着重组、资产注入预期的股票，天益基金更喜欢的是白马股，陈戈表示，一只成功的“黑马”的产生，往往是以背后对许多“黑马”的判断失败为代价的。与其在成功概率极低的“黑马”股票上押宝，不如踏踏实实地挖掘有内在价值、有成长潜力的优质“白马”，享受“千里马”带来的长期收益。
不做灰姑娘
支撑陈戈这几年成功业绩背后便是他的价值投资理念，现在一谈价值投资，似乎没有哪个基金不说自己是价值投资，但到底什么才是价值投资，各人的理解各有差异，在实际操作上更难真正一以贯之。
由于今年以来，没有实质性业绩支撑的垃圾股、题材股纷纷“鸡犬升天”，反衬出蓝筹股的黯然失色，价值投资理念一度受到漠视和质疑。价值投资值不值得坚持？
陈戈对此有个形象的比喻，他说现在的市场参与者都是坐着华丽马车、穿着水晶鞋参加舞会的“灰姑娘”，但如果在晚上12点以前不能离开舞会，那美丽的舞裙就会变成破旧的衣服，华丽的马车就会变回南瓜的样子。现在的问题是每位“灰姑娘”都觉得自己会在晚上12点以前离场，但可惜舞场中的时钟没有指针，谁也不知道晚上12点什么时候会到来，有多少人会被打回原形。陈戈表示，他和天益基金都宁愿不做灰姑娘，不要美丽的舞裙和华丽的马车，宁愿骑一辆自行车去参加这场舞会，但可能这位骑自行车的姑娘真的能成为舞会上最美丽的女孩。
陈戈综合市场对价值投资的理解认为，广义的价值投资是一个相对的概念，一种是与成长性投资相比较，一种是与趋势性投资相比较，陈戈自己对价值投资的定义是：自上而下与自下而上相结合的基本面投资方法。关注的焦点是宏观经济、行业和上市公司的基本面。
而这种基本面投资法又可分为两种，一是基本面趋势法：以行业、公司的中短期基本面变化趋势为主要依据的投资方法；二是巴菲特投资法：以股票的长期基本面因素为主要依据的投资方法。从目前来看，基本面趋势法是共同基金主流的投资方法，其特点是：投资组合相对分散，周转率高，整体来看与指数相关性大，但长期跑赢指数难度较大。基本面趋势法更易于理解，也更易于学习。而巴菲特投资法很难在共同基金中运用，因为它的特点是集中持股，长期投资，低周转率，波动性较大，与指数相关性低。在市场特定阶段表现不佳，但长期表现可能良好。“我自己的风格更偏向后者，但在基金的实际管理中也不可能完全采用这一方法”，因为在价值投资良好的长期业绩的背后，可能是基金经理、持有人承担的巨大压力，更何况业绩评价的短期化倾向也使得基金经理长期投资显得不合时宜。
不过，虽然陈戈无法完全按照自己的风格来管理基金，但在天益基金身上还是深深烙上了巴菲特投资法的印记。如贵州茅台、苏宁电器等都是天益在基金成立之初或是该上市公司上市之际就迅速介入持有至今，一拿就是两三年。
陈戈另一个鲜明的特点就是，在个股的价值判断上，陈戈不机械地以市盈率高低作为主要判断依据，而是将其与公司中长期发展潜力和发展空间有机结合，并通过对公司历史行为考察判断其发展战略是否符合股东利益。换句话说，股票价值判断标准从以增长率为主导逐步转变到以股东价值的创造、投资回报率与平均社会机会成本的比较、管理和战略能力等综合性指标，更直接的表述就是，陈戈手中有些股票即使一时市盈率较高，也会耐心持有。“有些公司，我们对它未来两三年的利润有着清晰的预期。”
有评级机构对富国天益的评价是，选股能力出众。坚持价值投资理念，不受市场短期波动影响。这方面一个重要特征是，该基金重仓股的留存度远远高于行业平均水平。
其实从资料中也可以发现，巴菲特持有的一批股票在某一阶段也曾市盈率高企，但巴菲特并没有将他们卖出，在企业竞争优势依然情况下，坚持持有，才获得丰厚的回报。
每个泡都有根针等着
经过去年和今年上半年连续上涨之后，市场似乎处于一个相对高估的平台上，企业内生性增长的机会似乎越来越难捕捉了。
不过，陈戈并不完全认同这一说法，他认为，在良好的宏观背景下，经历了制度变革的A股市场必将涌现出一批能持续创造股东价值，值得长期投资的伟大企业。
在陈戈眼中，目前1500多家上市公司中很多都是资本杀手，需要回避。有些企业属于资本瘾君子型，企业虽然业绩增长，但股东权益可能在下降，这类公司很多属于周期性行业，资本支出很大，对这类企业要寻找合适的时机作为基金中短期的配置。
陈戈更看重的是有核心优势、有持续增长力、有盈利稳定性的企业，“一般而言，以市盈率高低作为评判标准只具有统计意义，更何况静态市盈率只代表公司的过去。从我们的理解来说，我们所关注的成长是具有坚实基础的成长，不等同于概念股和科技股。在公司盈利增长背后要有非常好的资产质量，要有好的公司治理结构，这才是我们所追求的成长。”
研究员出身的陈戈对于企业价值有着独到的把握和判断，不会因市场热点的此起彼伏而迷失。
“当初在君安做研究员时，主要是研究农业板块，当时市场上出现了很多黑马，包括银广夏、蓝田股份等等，结果我作为基本面研究员，一个黑马都没抓住，那段时间是我觉得压力最大最痛苦的时候，觉得自己做研究没用。但在后来的熊市中，原来的所谓黑马泡沫纷纷破裂，而基本面良好的公司走出上涨的行情。”对于坏公司，陈戈是“从来不相信坏人能变好”的，所以这类股票坚决不碰。
陈戈引用一句投资的经典论述说：“每一个泡沫都有一根针在等着。当两者最终相遇，新一波的投资者会学到华尔街一条古老的教训：当投机看起来轻而易举的时候最危险。”（中国证券报）