主持人：大盘攀上5000点之后，震荡是明显地加剧。此时，作为市场资金的主力，基金在想些什么？本周四位基金公司的投资总监接受我们的采访，表达了他们对目前市场的看法以及未来走势的判断，今天我们对四位投资总监的观点进行一次梳理，希望能够对您有所参考，我们一起来看一看：
解说：投资总监是基金投资团队的领头羊，他们的看法不但会影响所在基金的投资行为，而且可能会演变成机构阵营的集体声音和集体行动。在我们记者采访的四位基金公司投资总监中，除了他们个人的投资风格外，四位权重总监不约而同地将重点集中到了三个涉及全局的问题，这三个问题分别是牛市的基础、中期的风险和近期的操作。第一个问题是，伍千点之上牛市基础是否改变？
陈继武 富国基金公司副总经理 投资总监
长期来看，中国经济增长的这种长期趋势是明确的。可能性是非常大的，很多经济学家预测中国还有二十年的增长，但是二十年还是十年我不敢预测，但长期来看，中国经济增长的这个势头还很强劲。长期来看，中国资本市场长期前景很光明。
信达澳银基金管理公司投资总监 曾昭雄
中国企业的运营效率还是很低的，因为我们刚刚最近统计一下，去年中国公司的，上市公司的ROE，我们整体来算，看一个大公司来讲，只有10.8%的净资产收益率，然后我们今年上半年有很大的进步，今年上半年的净资产收益率是8%，但你比较美国的ROE可能是20%以上，甚至印度的上市公司的整体的ROE它都是20%左右。所以我们的提升空间还是很大的。
刘明 大成基金 投资总监
现在我觉得是在走向繁荣的路途当中，他们有这么个说法，是半山腰，或者是到顶了，到顶我觉得还远远没有到顶，也许半山腰还没到。所以我对长远的行情我觉得还是比较有信心的，未来两年的行情应该可以看得到。
解说：四位基金投资总监对证券市场的长远预期没有分歧，但说到中期的市场调整风险时多数人却持相当谨慎的态度，不止一位总监表示宁愿牛市步伐慢一点。
陈继武 富国基金公司副总经理 投资总监
因为我们现在可以看到分析师的报告，都是说08年业绩怎么样、09年业绩怎么样。08、09年能不能有这个业绩，那都是预测。但是事实上这个股价已经在反应08、09年的业绩。所以这个市场虽然说是一场群众运动，虽说有大量的资金在推动，但是中期我们还是保持一份清醒，我在这里不是劝大家现在就不投股票，我是希望大家投这个市场，保持一份清醒，我觉得有必要的。
彭旭 中邮基金投资总监
就是比较困难，投资很困难。虽然我们也买了很多股票，也买了很多。我们也找到了一些，我们认为眼前一亮，这东西不错，我们也买了，也还不错。但是呢确实，能够让我们就是说能够系统性的、全面的去挖掘这种整体性的机会呀可能比较少，比较少。
刘明 大成基金 投资总监
我期望市场不要涨得太快，让我们的牛市长一点，时间长一点，让我们的持有人能够少受一点煎熬，因为太短期内涨得过高，透支未来的话，有可能让我们持有人反而赚不到整个大牛市的钱，所以从这个角度来讲，我有这种希望，希望牛市，牛儿你慢点走，悠着点。
陈继武 富国基金公司副总经理 投资总监
CPI的上升反映经济在逐渐趋于过热。加息肯定是一个渐近式的，那么利息在增加，经济可能面临一个调整；股价在不断地推高，股价的上升速度快于利润的上升速度，这种情况下，我们可以看到利空的因素正在积聚，是哪一项政策的最后出台，是哪一个经济的变量，或经济因素的出来导致股市下跌，也就是我们讲的压死骆驼的最后一根稻草，中期调整。
对，那么股市肯定是要面临中期的一个大的调整。
中期是指多长时间？
我觉得是在两到三年。
解说：我们采访的四位投资总监对市场中远期的趋势和观点趋于一致，但谈到现阶段的投资操作时却各有千秋，既有长期持有的坚守，也有越来越难得的感慨。
刘明 大成基金 投资总监
这种大牛市的背景下，我的满仓操作，获取超额收益是一个大概率事件，我还是按这个大概率事件去做，所以中间的比如说5000点，上了5000点，5300点，5500点，可能回调几百点，但这种波段你无法去把握，或者你没有足够的能力去把握，就放弃它，也不去考虑这种波动，有可能在这种波动当中你会带来短期的损失，但是长期你不会有太多的问题。
彭旭 中邮基金投资总监
那么体现在股票上面来讲，这种投资的机会肯定是越来越少。最少就是安全边界在降低，最少很难让我敢于很确定地说，这个东西是一定是安全的。或者说我一定是敢于去投的。
陈继武 富国基金公司副总经理 投资总监
从目前各项特征来看，我觉得5000点这个运动还没有结束。股指往上冲可能性还很大，信心在、资金在、赚钱的示范效应在，宏观经济还处在一个成长阶段，推动牛市的各项基础还存在，唯一的问题就是股价太高，但是当每个人都有信心的时候，就不会恐高。这种情况下市场短期来看，还是要往上走。往上走的可能性比往下走的可能性要大的多。
解说：四位投资总监从各自的角度谈了对三个重要问题的看法，虽然都是机构投资者，但有趣的是，他们的选股方法在共性之中还有更多的个性色彩。
彭旭 中邮基金投资总监
我们比较喜欢选择两类股票。一类股票就是说，就是我认为估值上面很安全，或者我认为给予它这个估值水平是我们自己能够接受的。并且放到未来来看，我能承担的远期风险也不大，这是我们愿意选择的，就是估值的洼地。就价值的一个洼地，能够不断地寻找。如果你寻找不到了，就说明所有的估值又上了一个台阶。这个时候你只能在那个水平线上再去寻找，看有没有还能说服你的。如果没有了，那你可能就…，那你这块投资你就机会就会越来越少。就是第二类就是说，我们也看好另一类的，就是这个我们认为可能成长性。所谓成长性我们是看好这个行业的前景。就这个行业可能在这几年的盈利能力一般，或者它增长一般。但是我们就是放到更长的未来的话，它的成长也就会越来越好，所以这类行业是我们比较喜欢去投的。
陈继武 富国基金公司副总经理 投资总监
因为就资本市场而言，你天天看股票也看不明白。你应该跳出战场来看战争，跳出市场来研究市场可能更客观一些，我觉得人际交往要有人情味，市场的投资要避免情绪化。要越客观越高，情绪化的东西就越少。
刘明 大成基金 投资总监
假如大家的阅历或者智力水平都相当的情况下，我对10只股票的了解程度，肯定超过一个管理者去对100只股票的了解程度。所以从这个角度来讲，我觉得我拿10只股票我更放心。我拿100只我不太了解的股票，我更不放心。我觉得那反而是一种激进的做法。
主持人：看完四位投资总监的投资心得和投资思路之后，我们进入股市气象站，看看在百家机构眼中，未来的股市天气又会如何衍变：
今天沪深两市的天气一阴一阳，百家机构中对后市持乐观态度的分析师人数超过了半数。他们认为：大盘震荡加剧，盘中调整低位买盘踊跃，经过高位震荡整固，大盘有望再展升势而看空和看平的分析师认为：获利回吐压力逐渐增大，节前市场谨慎心态较为明显，短期大盘震荡整理的格局将会延续。在板块温度方面，部分机构认为，有色金属股下周一会保持较高的温度，它的阳光指数为56%。（CCTV）