一、报告期内基金净值表现
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基金名称
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净值增长率①
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业绩比较基准收益率③
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超越基准①-③
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富国优增债券A/B
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14.65%%
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0.77%%
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13.88%
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富国优增债券C
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14.07%
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0.77%
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13.30%
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富国天利
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7.99%
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1.92%
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6.07%
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富国全球债
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0.00%
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-2.63%
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2.63%
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二、报告期内基金利润分配情况的说明
富国优增债券
本基金对2010年报告期内利润共进行二次收益分配，分别于2010年7月23日公告：截至2010年7月16日，本基金A/B级期末可分配利润为10,551,236.54元,每10份基金份额派发红利0.15元，共计派发红利4,839,741.62元，占期末可供分配利润的45.87%；本基金C级期末可分配利润为10,778,865.15元,每10份基金份额派发红利0.15元，共计派发红利6,160,919.43元，占期末可供分配利润的57.16%；。2010年12月21日公告：截至2010年12月17日，本基金A/B级期末可分配利润为39,544,098.52元,每10份基金份额派发红利0.50元，共计派发红利31,479,044.30元，占期末可供分配利润的79.60%；本基金C级期末可分配利润为40,350,445.90元,每10份基金份额派发红利0.50元，共计派发红利29,990,860.00元，占期末可供分配利润的74.33%。
根据本基金《基金合同》约定：“本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低于期末可供分配利润的25%，期末可供分配利润是指期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现收益的孰低数；”。因此本基金本期分红已符合本基金合同的约定。
富国天利
本基金于2010年1月5日公告对2009年报告期内利润进行收益分配，每10份基金份额0.40元，共计派发红利95,840,196.54元。
本基金对2010年报告期内利润共进行五次收益分配。分别于2010年4月6日公告派发红利每10份基金份额0.20元；2010年7月5日公告派发红利每10份基金份额0.20元；2010年10月12日公告派发红利每10份基金份额0.20元；2010年12月21日公告派发红利每10份基金份额0.25元；2011年1月7日公告派发红利每10份基金份额0.10元。本基金2010年年度已实现收益为281,279,012.99元，本基金共计派发2010年度红利259,224,854.34元，占年度已实现收益的92.16%。
根据本基金《基金合同》约定：“基金收益分配比例不低于基金净收益的90%；”（基金净收益即为财务指标中的本期已实现收益）。因此本基金本期分红已符合本基金合同的约定。
三、报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
富国优增债券
2010年，国内经济增长呈现前高后低态势，通胀水平逐月走高。在此背景下，债券市场上利率产品全年整体上没有大的投资机会，信用债券由于有较高的信用利差保护，全年超额收益明显，可转债市场在下半年扩容后伴随股票市场的上涨出现较好的投资机会。股票市场指数表现不佳，但结构性行情贯穿全年，新股申购超额收益明显，但11月新股实行新的发行方式后，新股申购出现较大的不确定性，风险加大。
本年度本基金债券投资主要配置高收益的信用债券，同时，为兼顾基金的流动性管理，配置部分短久期的利率产品，下半年增加了可转债的配置；对股票投资，积极挖掘市场的结构性投资机会，自下而上寻找投资标的，同时选择性参与新股网下申购。除债券投资收益为基金净值增长带来贡献外，股票投资也对基金投资收益起到较好的增强作用。
本年度向基金持有人派发现金红利2次，每10份基金单位累计派发现金红利0.65元。
富国天利
2010年经济形势异常复杂，外冷内热。欧债危机和美国无就业复苏，导致新一轮量化宽松政策，引发全球纸币贬值风险。国内房地产价格和物价都在持续上涨，两难抉择后政府被迫收紧银根，两次加息并数次提高准备金率。由于主流媒体将国内通胀压力归咎于央行近几年来的货币超发，央行在加息的同时更加收紧了流动性，在6月末、11月底和12月底，市场资金面持续趋紧，紧张程度为近6年来罕见。这种经济和金融市场格局对股市和债市均出现压制。
随着基金规模的扩大和对持有人利益取向的分析，天利基金近两年来将目标更多的向绝对收益目标倾斜，因此在操作策略上更多的考虑持有期收益而减少了选时操作。2010年天利基金一直维持了较高的信用债比例，获取了相对稳定的票息收益。可转债方面，天利基金在6月份增加了对低价可转债的配置比例，为基金净值贡献不少。但4季度加息和股市下跌，导致基金净值受到一定损失。全年来看，天利基金坚持了自己的投资风格，并给持有人创造了相对稳定的收益。
富国全球债
全球债券市场在第四季呈现先上后下的走势，受到美国公布经济数据优于预期影响，美国国债在12月出现大幅回调，高收益债与新兴市场债因2010年全年涨幅达到两位数，在年底也出现获利回吐的卖压，本基金成立当时，经理人判断债券市场短期恐将面临较大风险，因此采取谨慎建仓及分散投资的策略，避开了年底债市的大幅回调。
四、对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
富国优增债券
展望2011年，国际及国内经济均存在较大的不确定性，从而给国内证券市场带来较大的不确定性。我们预计，利率产品上半年在通胀压力下难有好的表现，信用产品整体上看仍是较好的投资标的，但同等评级的个券信用风险将会出现较大的分化，需要仔细分析单个发行主体的信用风险，可转债在估值较高的情况下，安全边际不足；股票市场在估值修复的过程中存在结构性和阶段性投资机会，而新股申购的风险在发行方式改变后大大增加，需要谨慎对待。
本基金将保持对信用产品和利率产品的基础配置以获取相对稳定的债券投资收益，同时，维持一定比例的可转债配置，谨慎参与新股申购，积极自下而上挖掘股票投资机会，努力为基金持有人获取投资回报。
富国天利
我们认为，2011年经济增速逐季向上，通胀率整体较高但会逐季回落，为股市和债市都营造了较好的氛围，但最大的困扰来自于流动性。预期全年流动性都将较为紧张，因此市场整体难以出现较大的投资机会，更多的是阶段性机会。我们认为，转债目前已经处于底部区域，安全性较高，信用债从持有期收益仍然不差，二者都具有较好的投资价值。利率产品基本可以忽略，难以给基金提供明显收益。
在未来的操作中，我们依然将可转债和信用债作为天利基金的主要盈利来源。对转债我们的策略是稳定的金字塔策略，即越跌越买，在较低价格获得较多仓位；对信用债我们仍将维持较高的比例——信用债的高票息符合天利基金绝对收益目标优先的需求。此外，我们对于申购新股将保持适度谨慎的态度，有选择的申购。
富国全球债
2010年全球经济在主要央行维持宽松货币政策的刺激下，摆脱了金融风暴的打击，迈入2011年，全球经济可望呈现温和增长，发达市场面临就业复苏缓慢的困境，预期美国与欧元区在2011年上半年将维持现行利率；新兴市场受结构性影响，解决通胀问题成为部分国家首要任务，不过，从2010年下半年起，许多新兴国家已采取升息等相应措施，考量2011年增速将降温，通胀问题将不致失控。
整体而言，全球虽已从08年金融风暴中逐渐稳定，不过，市场仍有许多杂音，如部分欧洲国家的财务问题等，预期主要金融资产在2011年仍将呈现较大波动。
（以上数据来源：各基金2010年年报摘要，截止时间：2010年12月31日）
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富国基金和富会客户俱乐部敬上
2011年3月31日
