基动时间第五期：富国指数增强基金

 

看视频，学理财。锁定富国基金理财视频节目“基动时间”，基金动态、市场风云、业绩回顾、交易技巧轻松掌握。欢迎收看由富国基金为投资人量身制作的投资理财视频节目“和富理财家-基动时间”，今天为大家请来的节目嘉宾是富国基金产品总监助理邵欣炜博士。最近一段时间在网络和北京、上海、广州等城市的出租车上，有一个“超越哥”系列的微电影引起了不少热议，不知道大家是否看过？

  

邵欣炜:指数基金是一类以拟合目标指数走势、跟踪目标指数变化为原则，以期与目标指数具有相当收益率的基金品种。它能有效分散和防范风险，管理费用低廉，运作透明，有助于分享经济长期增长成果。目前国内指数基金可以分为被动投资、主动管理型。主动管理型的指数基金则有可能获得超越所跟踪指数的超额收益,当然主动型指数基金对整个基金管理的团队要求也会更高。

 

邵欣炜 :指数基金的特点是仓位高，投资均衡，在反弹行情下会有比较好的市场表现。同时指数基金的投资成本低，除了申赎成本，指数基金的管理费率和托管费率也普遍比其他类型的股票基金要低。而这两个费率，则隐含的反映在了日常的净值当中。

 

邵欣炜 : 量化投资就是利用模型来投资。任何一个完整的关于投资的想法，我们都可以开发成投资模型，然后通过一定的测试过程来检验这个模型是否有效。如果最终有效，它就是一个可以用作量化投资的投资模型。量化投资有时候更像是采集投资思想的“炼金师”。把那些“有效”的投资思维捕捉下来，再用数量金融的知识将她量化，最后通过模型执行。定量投资和传统的定性投资不同之处在于，定性投资管理较依赖对上市公司的调研，以及基金经理个人的经验及主观的判断，而定量投资管理则是“定性思想的量化应用”,更加强调数据。另外，量化投资通过电脑来处理海量数据的优势，也是主动投资不能比拟的。

 

邵欣炜 :指数增强基金的最大特点，是管理人希望能够提供高于目标指数回报水平的投资业绩。为使指数化投资名副其实，基金经理试图尽可能保持标的指数的各种特征。也就是说，在有效跟踪目标指数的基础上，力争超越目标指数。

 

增强型指数基金的增强方式是比较多样化的，但其核心均是以利用某种资本市场的不完善形式发展起来。具体地，既可以通过衍生品交易来增强，也可以通过从股票本身可能存在的不合理定价来获取超额收益；对于后一种方式来说，既可以进行行业优化、也可以进行个股优化。富国的指数增强主要是通过多因子模型，通过数量化的方式来进行个股优化。。

 

邵欣炜 : 富国旗下的指数增强基金目前共有三只，分别是富国沪深300增强基金、富国中证红利指数增强基金，以及富国中证500指数增强基金。他们的增强方式都是一样的，也就是前面所介绍的量化增强方式。最大的差别在与这三只基金所跟踪的指数是不同的，分别跟踪代表沪深两市总体走势的沪深300指数，代表高股息、高分红股票总体走势的中证红利指数，以及代表两市小盘股走势的中证500指数。

 

邵欣炜 :这三只指数基金跟踪的标的指数不同，因此在不同的市场环境下，基金的走势会有所差异。建议您根据对市场未来投资风格的判断，选择合适的指数基金。简单来说，富国沪深300指数更能代表整个市场的走势，富国中证红利基金主要跟踪分红能力强的红利、价值型股票。富国中证500基金跟踪的则是中小盘股票的走势。

 

8、问：目前市场上指数基金已超过100只，相比之下，富国指数增强型基金有什么独特的优势？

邵欣炜 :总体来说，这三只基金近年来都取得了非常优异的投资业绩，即取得了持续、稳定的超额收益。截止到今年2月29日，富国沪深300基金自2009年12月自成立以来，两年多的时间内取得了17.69%的超额收益，富国中证红利指数基金自2010年量化增强以来，取得了11%的超额收益，而富国中证500基金尽管成立时间很晚，只是去年10月12日，但自其满仓运作以来，不到3个月的时间，就取得了3.67%的超额收益。

（数据来源：富国基金）

 

更为难能可贵的是，这些基金的超额收益获取能力非常之稳定。以富国沪深300基金为例，自成立以来，该基金战胜业绩比较基准的月胜率为74.07%，周胜率为64.39%。满仓以来跟踪误差为2.57%，也就是说，该基金是在承担了较低风险的前提下，实现了对目标指数的有效超越。

 

邵欣炜：决定成败有三个比较重要的因素:

第一是质量。包括数据质量和研究质量。量化对数据的要求是非常高的，从数据的质量方面，富国量化投资团队一直不断的要求自己，把这个数据能够做到最好，我们可以算是对数据质量要求最高的公司之一。还有一个是研究质量，我们会花比较长的时间反复研究确认结果，同时一定要提供辅助型的研究，在历史当中可能会出现的小问题我们都要找出来，找找原因，看看有没有问题。

第二是经验。从A股的经验来说，富国量化投资团队在A股经验上是比较丰富的，团队的负责人李笑薇女士加盟富国前，在美国一直从事A股和亚太地区的股市研究。

第三就是运气。运气是所有做投资的人都无法逃脱的事情。当然从概率上来说，做量化投资对运气依赖的程度稍微小一些。

 

邵欣炜:富国基金量化团队的带头人李笑薇女士加盟富国前，任巴克莱国际投资管理公司大中华主动股票投资总监，高级基金经理及高级研究员；拥有全过程的量化投资实战经验。她既吸取了BGI－这一世界上历史最悠久、量化资产管理规模最大的投资公司的营养，又拥有直接投资亚洲、中国及大中华地区的市场经验，还具备全面的团队管理、研究以及管理基金等多方面的实战经验。

与此同时，我公司还有着一支非常出色的量化投资团队，是一支既有国际视野，又有着本土丰富经验的团队。团队核心成员在公司平均服务年限超过5年；具有长期A股市场从业经验，熟悉国内特有的各类市场事件的冲击及应对。

正是由于兼备了国际视野与本土经验，公司量化团队成员充分吸取了量化投资在美国乃至亚洲、香港实践的长期经验，建立了系统化的量化投资流程，开发并优化了包括Alpha选股模型、风险模型、优化模型、交易模型等在内的计算机自动化模型。经过三年多的运行和调试，富国量化增强模型已经基本适应了中国市场，并力求创造出较为稳定的超额收益。

邵欣炜: 一般来说，指数基金适合于抓反弹与做大波段。我们建议投资者在市场大底部区域对指数基金进行投资。

从长期来看，定投是投资指数基金比较好的方式。一个正常的资本市场都是有涨有跌不断起伏的，能准确的判断每一次市场走势是一件不可能的事情。所以理性的投资人不应该一次性买入，选择定投是相对比较稳妥、能够分享长期收益的一种方式。

 

邵欣炜: 我想投资人在买指数基金之前应该先弄清楚一个前提，无论是富国沪深300还是富国中证500，他首先是一个跟踪指数的产品，指数的涨跌决定了这个产品走势的方向。我们做的指数增强目标是在所跟踪指数的基础上力争每年超越5%-10%，这个超越的部份由我们来负责，但是指数基本的涨跌我们无法控制。对于目前亏损的客户，坚持定投是很好的操作方式。因为从中国的长期经济发展来说，市场没有那么悲观。