[晨星资讯]富国天源2014年1季度分析报告

综述：富国天源平衡基金在晨星分类中为标准混合型基金，基金在投资流程、投研团队、公司文化和投资业绩方面均表现良好，近三年股票换手率和运营费率均处于同类偏高水平，2013 年回落至中等水平。

现任基金经理李晓铭于2009 年10 月份开始管理该基金，历任华富基金研究员、富国基金行业研究员、富国天博基金经理助理，具有四年半的投资管理经验，目前还兼任富国低碳环保和富国天益价值的基金经理。富国基金在固定收益、权益类和量化投资上有着行业内实力较强的投研团队。

基金在晨星的分类为标准混合型基金，其资产在股票和债券资产之间进行动态平衡，持股结构兼顾成长与价值。基金经理投资风格是自上而下和自下而上相结合，根据经济和市场的变化对行业间和行业内进行灵活调整，基本面是基金精选个股的立足点，同时也考虑市场情绪和分散风险。

基金在大类资产配置上较为稳定，现任基金经理管理期大多季度末的股票仓位在60-70%之间波动。基金经理通过研究宏观经济变动和行业的发展趋势来定期确定具体行业上的配置比重，单一行业的配置比重控制在基准的上下10%以内。2014 年一季度，基金延续年报的观点，未进行较大的组合调整，维持对原材料、信息技术和批发零售等板块的超配，低配医药生物，金融地产。基金前十大股票持仓市值保持在总净值的30%左右，持股集中度处于同类偏低水平。

基金中长期业绩良好且稳定，但仍需完整的市场周期来考验其投资策略的有效性。截至2014 年4 月30 日，基金最近一年、两年，及三年化回报均排在同类前半区，最近五年年化回报排在同类前五分之一。基金最近三年波动幅度和下行风险系数分别处于同类中等和偏低。最近三年和五年晨星评级分别为四星和五星，十年评级为三星。现任基金经理任职以来股票换手率和总运营费率均处于同类偏高水平，但2013 年回落至中等水平。