[晨星资讯]富国天成2014年4季度分析报告

富国天成红利基金在晨星分类中为标准混合型基金，基金在投资流程、投研团队和公司文化和投资业绩方面表现良

好。基金坚持均衡组合结构、精选个股和灵活操作。基金自成立以来一直由于江勇先生管理，任职稳定。其具有丰富的研究和投资经验，曾在华夏证券研究部任研究员，2001 年后进入富国基金担任行业研究职务，目前同时兼任公司权益投资副总监。富国基金在固定收益、权益类和量化投资上有着行业内较为坚固的投研团队。

该基金属于晨星标准混合型基金。基金经理构建组合的方式是自上而下和自下而上相结合，根据经济和市场的变化

灵活调整在周期性板块和防御型板块的配置，操作上偏灵活，综合考虑股票成长性和估值来选择个股。从配置比重看，各行业保持了相对均衡，周期性行业和防御型行业兼顾。个股投资方面，基金经理持股数量多且分散，重仓股调整灵活。对具体的个股操作上，基金经理尽量避免作出过于激进的操作，建仓上保持耐心等待机会，组合而更多地偏向分散化的处理，其中更倾向于保留良好本质、估值水平、成长性较具优势的企业股票。2014 年4 季度末基金股票仓位保持稳定为70%，当季行业配置调整力度较大，其中金融业从上季末的零仓位加仓22.5%，同时地产加仓13%至19%，减仓信息技术25%至接近空仓，同时制造业也有大幅的减持。当季重仓股调整积极，其中买入中国银行至头号重仓股，新调入康得新、交通银行和华工科技，在万华化学和兴业银行有明显的减持，持股维持分散风格，个股配置比重均不超2%。该基金的机构持有比例很高，也反映了机构对基金经理投资管理能力的认可。

基金中长期业绩良好，自成立以来的绝大部分完整年度表现均战胜同类基金，反映基金经理投资策略在应对不同市

场环境中的有效性和连续性。截至2015 年1 月31 日，基金最近一年、两年业绩排同类前二分之一，最近三年、五年

回报排在同类前三分之一，逐年累积的超额收益使得基金的长期业绩更加突出。基金波动幅度和晨星风险系数分别为中等和偏低水平，晨星三年和五年评级为四星和五星。基金的综合运营费用在同类基金中属偏低水平。