[晨星资讯]富国天惠2015年1季度分析报告

富国天惠成长基金属于晨星激进配置型基金，基金在投资流程、基金经理投资经验和公司文化和中长期投资业绩方面表现良好。基金经理坚持自下而上来寻找投资机会，敢于集中持股，股票仓位一直高于90%。

富国天惠成长的基金经理任职非常稳定，朱少醒先生自基金成立以来一直在任。朱少醒公募投资经验超过9 年，属于当前公募基金业投资经验丰富的基金经理之一。其拥有管理学博士学位，先后出任华夏证券研究所分析师、富国基金研究策划部分析师、富国基金产品开发主管。2004 以来历任基金经理助理和基金经理。朱少醒先生目前同时担任公司的权益投资部总经理。富国基金在固定收益、权益类和量化投资上有着行业内较为坚固的投研团队。

该基金属于晨星激进配置型基金。基金经理投资策略上强调基本面研究和自下而上投资，朱少醒有着丰富的投资研究经验，喜欢那些成长性良好、估值相对合理和管理层优良的股票。长期投资和集中持股是其投资风格的特点之一。基金经理的投资策略较为连贯和稳定。

历史上看，基金股票仓位调整的幅度和频率要低于同类基金，历史平均股票仓位超过90%，2015 年1 季度末股票仓位94%。行业配置方面，基金对批发零售、食品饮料和信息技术等偏消费和经济转型的行业更为青睐，对周期性行业则根据不同的经济和市场情况下进行较为积极的调整。当季基金行业配置小幅调整，加仓制造业、金融业，减仓信息技术，相比同类超配房地产、批发零售和制造业。把握基本面、精选个股和长期投资是该基金的特色，对重仓股调整历来比较温和，也会根据估值变化进行波段操作，当季度重仓股调整较为积极，基金对新湖中宝和卫宁软件都有较大幅度的减持，新调入兴业银行、光一科技、诺普信、宁波华翔4 只新面孔。基金持股风格较为集中，集中持股和高仓位推高了基金业绩波动率。

基金中长期业绩良好，过去7 个年度回报中有6 个超越同类平均，但短期业绩波动相对较大。截至2015 年4 月末，基金最近一年、两年、三年、五年业绩排在同类前五分之一。基金最近三年的波动幅度和晨星下行风险系数分别属于高和偏低水平，基金三年和五年晨星评级为四星和五星。基金综合运营费率居同类中游水平。