A股市场
本周市场并未延续上周四、周五的连续拉升。三个交易日内,除沪深300小幅上涨外,其他三大指数均小幅震荡下挫。具体来看,本周上证综指下跌2.23%、沪深300上涨0.70%、中小板指下跌6.08%、创业板指下跌10.91%。
全周,28个申万一级行业中除银行(+8.36%)外全部下跌。其中,非银金融、建筑装饰、食品饮料、钢铁等表现较为抗跌;农林牧渔、计算机、商业贸易等跌幅靠前。概念板块中,沪港通50出现上涨(+1.77%),其余全部下跌,大数据、西藏振兴、网络安全等跌幅靠前且下跌超18%。
表1:28个申万一级行业涨跌幅
涨跌幅前五 | 涨跌幅(%) | 涨跌幅后五 | 涨跌幅(%) |
银行 | 8.36 | 农林牧渔 | -14.01 |
非银金融 | -1.87 | 计算机 | -13.39 |
建筑装饰 | -2.59 | 商业贸易 | -11.82 |
食品饮料 | -3.34 | 纺织服装 | -11.72 |
钢铁 | -3.47 | 机械设备 | -10.90 |
在“疑虑犹存”环境下,结构性行情依然显著,市场依然在酝酿赚钱效应。前期市场暴跌时更多关注“去杠杆”,而目前市场所关注的对象更为广泛:经济基本面、业绩增速、人民币贬值、美联储加息、各国市场联动等等,同时也显示出投资者的谨慎观望态度。
具体来看:1)8月PMI数据再度走低,三大项中生产、需求、库存均出现下滑;2)中报业绩披露完毕,收入下滑盈利改善,但三季报仍面临盈利预测下调压力;3)虽然8月美国非农就业数的增长不及预期,但数据公布后,美元、美债收益率应声上行,反应了市场加息预期的上升。4)中金所“铁腕”管控股指期货投机行为以及周小川G20财长会议的讲话有利于稳定市场情绪。
债券市场
资金仍较宽松,但存隐忧。上周前三个工作日内,央行公开市场进行了一次1500亿的7天逆回购操作,但仍有两笔逆回购到期,致使公开市场净回笼资金1500亿元。银行间市场质押式回购隔夜与7天利率分别较之前一周上行25BP和6BP至2.03%和2.46%。特别是8.11改以来,央行外汇市场干预消耗的流动性,需要通过公开市场或SLO等工具不断补充。
一级市场,由于阅兵假期,利率产品国债和金融债缺席,仅河南省专项政府债发行157亿元,一般债发行255亿元;信用债市场,仅供给205.4亿元。而8月以来信用债连续三周发行1400亿元的节奏有望在新的一周继续上演。
二级市场,利率产品中长端大幅下行,7年和10年国债收益率分别下行14BP和13BP至3.3149%和3.3002%,反映了市场对于未来经济基本面的持续担忧。信用债市场,收益率普遍下行,市场偏好中长久期品种,反映了市场风险偏好降低之后高收益资产稀缺,配置力度不减;同时,由于杠杆交易的性价比提升,中长久期品种出现了较高的配置价值。