有这么两个词，吹泡泡（CPPI）和踢屁屁（TIPP），一写进正文，整篇文章立马提升格调、蓬荜生辉——
估计客官最近也经常听说什么产品运用了CPPI+TIPP双重策略、优化CPPI策略之类……
然而这些字眼加进去是仅仅为了好看么？以及这些策略究竟是吹泡泡还是踢屁屁？
今天，富二就使出洪荒之力，为客官解释CPPI、TIPP、递进TIPP策略（富国久利使用），让你在金融圈显得高（zhuang）大（bi）上——
（富二提前声明，以下示意举例仅作为理解不同策略差异用，并未考虑风险乘数的影响。）
首先，这些都属于保本和类保本策略，基本思路当然是保本啦！
每一轮投资，要先确认要保金额，即价值底线，所以我们说，保本基金都是有底线的！
随后才确认安全垫，总资产减去要保金额剩下的那部分即安全垫。
（因为这里不考虑风险乘数的影响，客官可将要保金额理解为固收资产因子，安全垫理解为风险资产因子。）
什么是CPPI策略？
CPPI是基本的保本策略。理解CPPI，剩下的两个策略也很好理解。
假设客官手中有100元本金，希望到期保本，也就是至少要拿回开始的100元，按照CPPI策略，客官做了如下操作。
第一步：为保证本金安全，购买市场上一只国家背书的靠谱债券，价格95元，两年后到期还本付息95+5=100元。这95元就是价值底线。
第二步：剩下的5元用于投资股票，这5元是安全垫。
多头情况：保本期结束后，股票增值至10元，第二仍保证本金100元的情况下，投资股票的资产（即风险资产）达到15元。
空头情况：股票在保本期结束时亏损至3元，总资产103元，第二期仍保证本金100元情况下，风险资产达到8元。
CPPI策略看着让人舒心，毕竟本金都在，但也有显而易见的缺点：
什么是TIPP策略？
TIPP在CPPI基础上的改进：提高了要保金额。
所以，TIPP策略是可以将“浮盈”落袋为安的，更加稳健。
具体来说，TIPP策略中，保本金额也会随着组合净值上涨而变动，这样在组合净值上涨时，保本金额也会随之增加；净值下跌时，保本金额不会随之下降，所以，这既能保护初始组合价值又能保护新增价值，即提前锁定股票资产的收益。
这种策略下，我们不仅可以保住本金，还可以较为确定地获得高于本金的一部分收入，一有收益就锁定。
听起来是不是安心很多哩？
但是，富二告诉客官，TIPP策略还存在一个不可忽视的缺点：
由于价值线是根据固收资产的静态收益率作为贴现率计算的，所以随着贴现期的缩短，要保金额增大，相应的，安全垫随着时间自然损耗。安全垫变小，意味着风险资产向上进攻的力量不足，这不利于组合整体波动控制，以及绝对收益目标的实现。
什么是递进TIPP策略？
递进TIPP在TIPP基础上的改进：将确定要保金额的贴现期设置为1年。
一般来说，CPPI、TIPP策略的保本周期较长，递进TIPP策略在确定要保金额（价值线）的时候将贴现率固定为固定一年的收益率。由此，固收资产的仓位更多的是由固定收益率而不是时间确定，每季度调整充分释放“安全垫”，增加风险资产弹性。
所以，递进TIPP是对激进的CPPI、与保守的TIPP策略的组合，价值线下有界上有度，力图在风险控制下实现稳健的绝对收益目标。
学习到这里的客官肯定都累了~但应该都能明白，递进TIPP策略是借鉴了CPPI和TIPP策略，但在追求稳健绝对收益方面，又优于这两者。
富二家昨天开始发行的小九九，哦不，富国久利（003877），使用的就是这种递进TIPP策略，才成为了不一般的久利。
惯例，附上久利帅气的宣传图——
温馨ps：
递进TIPP虽是类保本策略，但不承诺保本。
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