今天全球市场好生热闹，和英国脱欧一样，美国总统公投上演“黑天鹅”，不按常理出牌的特朗普上台，引发全球股指恐慌性下跌，全球资金避险情绪强烈。
这时候，富二拉出小横幅，此事件引发资金对债市的配置需求上升，长期来看是利好。
回顾一下，今年10月以来, 债市接连遭遇调整，金融监管趋紧：去杠杆，抑房价；同时人民币贬值压力不断，国内商品价格反弹，可谓政策面、资金面利空因素都在增加。一时间，债市议论纷纷，阶段性拐点是否来临成为大家关注焦点。
对此，富国基金固定收益部研究员韩思怡（11月4日参加“富国建行中证报金牛”基金系列巡讲）表示，尽管中国的债券市场牛市行情已经走过3年，但利率仍有下行空间，债券牛市未结束。
韩思怡表示，今年上半年，理财规模增长11.2%至26.3万亿元。虽然总规模增速放缓，但债券的增幅并未放缓。上半年理财中配置债券占比从29.5%增至40.4%，较年初增加3.7万亿元，甚至超过同期整个理财资金的增加额。银行资产配置中贷款的比率快速下降，2015年以来已下降近10个百分点；取而代之的是有价证券投资和其他投资占比的上升。因此，这么多资金流入到债券市场中来，债券市场有支撑力。
不过，从资金面而言，今年资金面总体不如过去两年宽松。主要原因有三：一是外汇顺差下降导致外汇占款持续流出；二是受制于人民币贬值和资产价格过快上涨压力，央行不能降准；三是债券市场杠杆率上升，央行有所担忧，有意通过资金面控制债市杠杆。所以现在央行的态度是维持平衡，既不能松，也不能太紧。
债券市场在过去几年经历了一轮大牛市，一般而言，债券市场是有周期的。三年一个周期，一年牛，一年熊，一年平，这轮牛市已经牛了三年，未来何去何从，即便债券专业投资者也有困惑。
韩思怡说：”中国经济最近一两年仍然面临下滑压力，虽然采取稳增长政策，但这些政策受到诸多约束。经济下降趋势难说出现逆转。在经济下行，通胀比较稳定的情况下，债券牛市应该还没有结束。”
韩思怡认为，我国利率还有下行空间，但不能说有太大空间，未来能否持续下去，要看经济基本面是否支持。不仅国债是这样，信用债也是如此。
“虽然债券收益率还有下降空间，但是经历此轮大牛市，这个空间肯定缩小了，牛市已经处于下半场。”韩思怡表示，债券在快速发展过程当中，相对于股市而言，债市还是一片蓝海，不管是行业还是公司，还有很多优秀的公司可以去挖掘，以后的债券市场一定呈现多元化。
风险何其多，今年特别多。不过看完富家的发言，多少可以压压惊。经济 L 型和投资回报率下滑过程中，中期利率下行的趋势没有结束，等待汇率贬值到位和资金外流放缓后，债市局面将日益回暖。如此看来，在资产荒的时代，债牛仍可期，债券也依旧是不二之选。
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