2016-03-22
大涨三天后，创业板出现了回调。
富二在坛子里也看到一篇很有启发意义的帖子，转来供客官参考。
我们常认为成长股主要在创业板中出现，现在网友用实际数据来看看到底创业板的成长性如何。
一说到公司的成长性，很多朋友往往只留意公司的营业收入、净利润、净资产等项目的增长。对于上市公司，这些数据可以是成长性的标志，但对于投资者，公司的成长性和股权收益的成长性是两个不同概念，看这几项数据意义不大。
公司的成长和投资者持股收益的增长有啥区别呢？
举例：
有的公司通过并购、重组、定向增发等方式获得成长。这样，公司大了，生意也做大了，但是原股东的持股率也被稀释。如果对价不对，很可能原股东持股收益的增长与公司的成长（利润增长）相去甚远。
而有的公司喜欢大额分红，每年赚的利润大部分分给股东，不用于业务的拓展。这样，公司和生意并不见得快速扩大。但是，如果投资者通过分红再投资增大持股量，其股权收益的成长可能远高于公司本身的成长（利润增长）。
正 因为上述的区别，对于投资者，净资收益率（ROE）远比营业收入、净利润、净资产等项目的增长率有意义得多。ROE反映的是公司的内生性增长，是真正意义落在原股东所持股权上的增长性。如果一家公司，净利润突突往上飙，但ROE却非常平庸，那很可能，公司的增长和投资者股权收益的增长没啥关系了。
基于这个思路，我比较了上证50、中证500、创业板、中小板这几个板块成分股从2005到2014十年间的平均ROE（很多公司2015年报未出，故2015年数据不作比较，只作参考）。从投资者的角度（非上市公司角度），看看不同板块股权收益的成长性。
数据如下：
比较结果
1、上证50/中证500/中小板：
10年中，几乎每年上证50的ROE都明显高于中证500和中小板。（大盘股的股权收益成长性高于小盘股！逆天了。估计很多人三观被毁。）
2、创业板：
2010年创板，所以08和09两年的数据基本是公司上市前的数据。上市前数据异常亮丽，几为绝后，这是必须的，原因大家懂的。上市后，一年一个台阶，拾级而下。与上证50相比，上市前明显优异，上市后明显差劣。
富二：
这结论是不是颠覆了客官对创业板的直觉？
注
文中谈到的净资收益率（ROE）的概念：
净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’Equity)，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
举例：
假定某公司年度税后利润为2亿元，年度平均净资产为15亿元，则其本年度之净资产收益率就是13.33%（即(2亿元/15亿元)*100%）。
正文来自雪球网友“随云西东”
