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投了黄金和外汇的你,定要关注今晚23点的jackson hole会议

2016-08-26


富二这几天都在关注全球聚焦的财经大事~ 这个周五不平静,今夜23:00,对于各个投资者都是紧张的时刻!目前,各国的央行官员和经济学家正聚集在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)的山区度假胜地,准备出席堪萨斯城联邦储备银行的年度经济研讨会。



Jackson Hole会议至今已经有30多年的历史。这些年来,JacksonHole因各国央行高官常常齐聚于此而闻名。今年的会议主题是《为未来设计有弹性的货币政策框架》(Designing Resilient Monetary Policy Frameworks for the Future)参会者将讨论如何应对下一轮经济滑坡,以及从更广泛意义上来说,如何在许多主要经济体的经济和通胀率持续缓慢增长和利率水平极低的环境中实现其目标。


而此次让全球投资者都关注的重点是,美联储这次研讨会可能提供或影响美元走势的官员们对美国经济状况的看法,或者提供有关央行计划何时加息的线索。


克逊霍尔年会将从当地时间周四晚间持续至周六,富二综合了几家媒体,梳理了下杰克逊霍尔(Jackson Hole)年会五大看点:


1耶伦讲话



最受关注的将是美东时间周五上午10点耶伦的讲话。市场将从耶伦的讲话中寻找有关未来几个月加息的线索,她讲话的题目是《美联储货币政策工具箱》(The Federal Reserve's Monetary Policy Toolkit)讲话内容预计主要侧重美联储应对下一轮经济滑坡的弹药


内容可能涉及对美联储经济学家赖夫施奈德(David Reifschneider)最近发表的文章中所提建议的探讨。赖夫施奈德建议美联储可以通过以下方式解决未来的经济衰退:购买资产以降低利率,以及对政策计划进行清晰的沟通以安抚投资者和消费者。耶伦可能还会谈到人们对长期经济变化在可预见的未来将压制利率和通胀的担忧。这些长期经济变化包括劳动力老龄化、生产率增速下降以及新兴市场投资者的崛起。


2通胀目标



本月早些时候,旧金山联储行长威廉斯(John Williams)提议考虑通过提高通胀目标的方式来适应利率走低的新局面。威廉斯提出,或者将美联储通胀目标提高至2%以上,或者用基于物价或者经济增速的新目标取代通胀目标。他提出的重新考虑通胀目标制度的提议可能成为此次会议的讨论内容之一。


3负利率



对负利率政策的益处,全球央行行长的看法存在分歧。去年杰克逊霍尔会议召开之后,日本央行把利率降至负值,效仿了欧洲一些面临经济陷入停滞而且本币升值的经济体的做法。但美联储官员对负利率政策持怀疑态度,而且颇具影响力的英国央行行长卡尼(MarkCarney)也已表示,他并不热衷于这种一度被视为过于激进的政策一些批评人士称,实施负利率政策的欧洲经济体出现的早期迹象显示,个人和企业的存款增加了,而支出没有增加,欧洲的银行也称,低利率给自己的盈利能力造成沉重打击。此次会议将为各大央行行长讨论本国的经历提供一个机会。


4自然利率



实施了数年的超宽松货币政策还没有推动通货膨胀率以及经济增长率的大幅上升,导致经济学家对自己长期以来对利率的一些看法产生质疑。他们正在密切关注被称为自然利率的抽象利率。自然利率指的是能够让经济实现充分就业和通货膨胀率稳定所需的一种理论上的基础利率。目前,人们认为自然利率正在历史低位徘徊;该利率可能将是杰克逊霍尔的一个议题,因为低自然利率意味着未来加息的路径会较浅。


5左倾团体Fed Up



美联储高级官员在此次会议召开前夕做了一件不寻常的事,他们和来自左倾团体Fed Up的活动人士举行会面。纽约、堪萨斯、达拉斯、明尼阿波利斯、克利夫兰、波士顿、旧金山的地区联储行行长以及美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)于美东时间周四下午6:30Fed Up领导人就利率和美联储的治理等问题进行公开讨论。FedUp反对加息,并呼吁美联储加强领导层的多元化。


此外,外媒关注了各家投行观点。代表了各个投资者关心此会议及全球市场影响的原因:高盛:美联储无力抗击下次衰退或成为关注重点


高盛经济学家David MericleDaan Struyven在报告中写道,人们担心美联储将缺乏足够的“弹药”来抗击下次经济低迷,这种担忧可能在杰克逊霍尔年会上成为关注重点,并可能出现在耶伦周五的演讲中。


即使经济低迷在数年内不会出现,美联储也不太可能有将联邦基金利率下调550个基点的空间,这是过去九个经济衰退期的平均降息幅度。


美联储经济学家David Reifschneider的文章称,这种担忧过度了,前瞻指引/量化宽松足以“抵消”降息空间缩小的影响。


“虽然我们赞成这个观点,”但是文章没有说明,如果经济低迷提前到来美联储是否有足够的工具来支持经济增长。“我们的观点会更加悲观,投资者有理由担忧。”


野村(George Goncalves等分析师)


耶伦需要十分鹰派才能使加息概率向50%这个水平上升;预计这种情况不会发生。耶伦不会怯于鼓吹政策正常化将在2016年发生,尽管这“完全是一个年底的行动,并会使我们一直预期这样的一次加息”。


麦格理(Thierry Wizman)


美联储主席耶伦本周在杰克逊霍尔的讲话可能会传达短期鹰派的信号,同时还暗示利率在当前周期内并不会上升太多。耶伦可能会暗示,尽管联邦公开市场委员会将在2016年上调政策利率,但FOMC同时也清醒地认识到,目前的长期真实中性利率水平较低,发出长期来看利率水平将处低位的展望信号。


瑞信(Praveen Korapaty)


在全球央行面临货币政策“潜在极限”的背景下,杰克逊霍尔会议可能会透露出美联储对货币政策有效性的忧虑程度。策略师们猜测,耶伦不会提出“任何特定的政策进程”。


对此,国内的券商研究所也有判断。兴业证券宏观认为,昨晚外盘出现较大的波动,这与Jackson Hole临近有一定的关系,其对此的解读是:


  1. 等待耶伦的前夜,市场博弈加息预期;

  2. 但更多是交易行为:涨多了借着JacksonHole的春风获益了结;

  3. 市场有些不一样的地方:汇率走势不确定下,黄金成为博弈最佳替代;

  4. 加息预期虽有回升,但还不至于出大事。


读完此文,对于Jackson Hole各方各怀怎样的心思,客官已可窥探一二。最后富二提醒一句,投了黄金和外汇的客官,小心今夜23:00!


本文综合华尔街日报、兴业证券宏观研报、华尔街情报等媒体,如有侵权请联系我们。



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