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记住这一天!德国的杨白劳靠负利率翻身了!

2016-09-07



今日的金融八卦非德法两国的“借给我钱还得付给我利息 ”的霸气告示莫属。具体事件是这样的——


据英国《金融时报》报道,德国跨国日用品巨头汉高公司和法国制药商赛诺菲万安特在本周二以-0.05%的利率发行了短期债券。其中汉高发行5亿欧元的两年期债券,赛诺菲发行为期三年半、规模达10亿欧元的债券。

也就是说,购买汉高企业债的黄世仁们持有2年后要额外再给总计50万欧元的利息。杨白劳要是活在今天的德国,那真真是翻身农奴做主人了。对于此,黄世仁们非但不觉得自己吃亏了,还自我安慰:

因为相较于购买政府债券或者将资金放在银行账户,这种“伤害”更小一点。

对于国债负利率,客官恐怕不陌生。2008年金融危机以来,各国“央妈们”为了刺激经济使出了“十八般武艺”,负利率手段成为其中的“绝世神功”,先后有瑞典、丹麦、瑞士、日本等国加入负利率的行列中。
 

而此次没有政府背景的非金融企业发债也要投资者“倒贴钱”,实属第一遭。这背后的原因在于欧洲央妈不停歇的买买买计划——截至本月,欧洲央行的持债规模本月达到了新的里程碑---1万亿欧元(折合人民币约为7.5万亿)!前不久央妈又宣布将魔爪伸向企业债。为避免无债可买,投资者抢在央行买入前涌入市场,众人拾柴火焰高的结果就是导致企业债收益率被不断压低。最终导致了此次德法两国的负利率企业债。



数据来源:wind,截止时间:2016-9-1
注:俄罗斯国债为长期国债,截止时间2016-6-30

对于此,富二只想对客官说,你们真是太幸福了!被视为无风险利率的中国十年期国债仍维持在2.76%左右的水平,距离负利率仍有较大下行空间。但这样的幸福日子还有多久?



数据来源:wind,2013/6/3-2016/9/6

人口结构变化、经济结构转型导致中国利率长期处于下行通道,加速市场化进程,低利率已然成为一种信仰。2013“钱荒”时期,债券市场收益率不断上升,以其为分界点。2014年以来,利率不断下行推动债券市场出现史上第一长牛。消灭一切“高收益”成为当前资产配置最强烈的诉求:从5.41%的收益率最高点(2014/12/6)算起,十年期国债收益率已跌了近265个BP(截至2016/9/6)。没有更低只有最低?!紧跟其后的是个问号,却也是个叹号。




海通姜超认为,未来经济或步入衰退式宽松,以长期国债为标志的市场利率趋势下行。而在通胀重新回落的背景下,金融资产成为配置首选。其中债市是利率下行的大赢家。     


面对不可避免的低利率浪潮,提前配置长期限品种意味着锁定收益。富二家近期火热发行的富国睿利(002908)以三年为一个运作周期来增厚债券部分的收益,较长的运作周期可配置长期限高息票利率的债券标的。同时,三年期限还可降低频繁申赎所带来的投资冲击。而对于部分急需短期流动性的投资者而言,睿利每隔一年开放一次的设置大大提供了便利性。


且挂帅的两位基金经理组成的黄(纪亮)袁(宜)黄金战队的历史拟合业绩全面战胜比较基准收益率。(注:下述组合采用袁宜管理的富国宏观策略(00029)和黄纪亮管理的富国强回报(100072)按照“二八比例”化合投资组合)



数据来源:wind,2013/4/12-2016/9/6

自2013年4月12日,“二八化合反应”组合录得39.47%的收益,而同期中债综合全价指数仅上涨6.26%。




纳尼?三年太长?如果有一天客官从沙发的角角落落搜刮出落满灰尘的存折,就应该后悔没有提前买富二家的睿利。资产配置有长有短,风物长宜放眼量,长短结合方能守正出奇,投资得当!



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