您现在的位置：首页>资讯中心>热门资讯>富资讯>正文

富资讯

原创买了定开债，听首席这么说心定了！

2016-09-08

被iPhone7刷了一夜一天的屏，好了，客官该卖肾的卖肾，该用老婆换下来的6s就换，生活总归要回归平静……

想想还是富二所处的基金界比较好，科技界一旦出新品，身体和钱包都会被掏空；而基金界一旦出现像iPhone7一样的迭代新品，身体和钱包说不定会更加饱满……

富二口中所指的“iPhone7一样的迭代新品”，就是近期屡屡霸满基金版面、网页的定开债。

结合富二家近期连续发的3只定开债情况，此火爆情况可不输苹果7。然而，无论是握有富二家还是其他家定开债基的客官，一定会有相关疑惑，手里的定开债怎么样，债券市场又会怎么走？

勤勤恳恳的富二派出一年绕地球四圈的美男子——富国基金首席策略分析师马全胜来答疑解惑。（了解马首席，请戳→_→一年绕地球四圈的人来告诉你）

9月8日，马首席收到第一财经品牌（SMG）旗下东方财经电视频道邀约，做客该频道《理财晚餐》栏目，为客官解答生活理财中遇到的困惑。对于最近火爆的定开债，马首席深入浅出的解释或能让客官获得最实用最有效的理财建议。

以下是富二整理的首席接受电视采访的精华原文

主持人

今天请您来是想跟大家聊聊定期开放式债基的情况，在当前的市场环境当中，大家为什么这个品种这么受关注？

马全胜：主要有3个方面的原因：

第一个方面是今年以来整个市场方面避险情绪非常的强烈，所以年初的保本基金非常火，到了最近来看的话，债券基金特别是定期开放式债券基金的发行非常之火；

第二个方面，来自整个市场环境的变化，以大类资产来看，整个股票市场去年股灾、今年熔断之后，市场对于低风险理财需求旺盛，定期开放式债券基金在很多层面上分为一年、半年、9个月定开，其实是在一定程度上弥合银行短期理财的期限，从这个角度来看，是适合市场的；

第三个方面，跟普通开放式债券基金不一样，定开基金有个较大的优点，流动性管理比较出色，因为它是定期开放的，所以短期的流动性冲击较小。在这种背景下，基金经理更容易做出收益来，定开债基一般是封闭式管理，所以在封闭期内可以做到两倍杠杆收益，杠杆收益比较出色。

那么我们也统计了最近一年，定开债基的收益的中位数是百分之6以上，所以这个收益率稳定的跑赢了一年期的银行理财，所以从这个角度来讲的话，它的收益率和风险相对来说比较适中，符合当前市场主流的需求。

”

主持人

对债券市场下半年怎么看？

马全胜：整体来看的话，几个方面需要注意：

第一个从基本面来看的话，我们觉得基本面没有远虑；

第二个方面是资金面也没有太大的担忧，在供给侧改革的背景下，违约风险是在收敛的，可能从债券市场来看的话，有一点点感觉到大家担忧的就是说债券市场毕竟涨了两年多了，涨的有点多，大家觉得应该来说会有一定的技术性调整，如果有调整的话，整个债券市场，买是比较舒服的，但是反过来，我们来看2014年以来的这轮行情，其实以前的话，每一轮债券的调整，可能会调整五六十个BP的收益率，到最近来看的话，市场的调整其实越来越窄，调整幅度越来越浅。

所以在这种背景下，我们大概率判断其实下半年依然是震荡，可能收益率会往下走，能够创造收益的可能情况，那么只不过是大家觉得就是说如果有一定的技术性调整之后的话，买的更加舒服一些。

”

主持人

其实之前呢，对于债券去杠杆，可能影响债市的走势，可能是阶段性的，是不是？

马全胜：整体来看的话，我们看整个债券市场的杠杆率并不是那么高。因为大家感觉到，在金融市场去杠杆的背景下，担心会对债券市场有一定的冲击，但是我们看整个银行市场的杠杆比率不超过1.1倍，那么交易所不超过1.13倍，那么整体来看的话，还是处于一个比较合理的区间。

那么，只不过就是大家觉得资金面相对来说比较宽松，货币增加额比较低的背景之下的话，很容易拿到杠杆收益，这种背景下，监管部门担心越来越多的资金都去到金融资产，那么流向实体经济比较少，所以提出去杠杆的一个压力。

另外，我们可能会看到整体来看，尽管看到实时贴得离回购利率，其实目前在2.4的话，可能国家已经放出来了，那么2.4的实时贴得离回购利率其实相对于我们一年期的两年加的信用债来看的话，其实还有五六十个BP的套期空间。

所以，整体来看的话，杠杆还是未来一个非常主流的债券基金获取收益的主要方式。

”

主持人

从具体券种来看，大家认为利率债短期回调属于正常的，您觉得这个观点正确吗，您同意这个观点吗？

马全胜：我们非常同意，利率的行情确实是短期回调正常的，从趋势来看的话，决定中长期利率的核心走势在于：

一个是无风险利率，取决于经济增长，另一个取决于CPI，即通胀水平，从中国经济来看，只要在触底还未完成之前，无风险利率还有下行的空间；

另外一方面，CPI的话，今年以来，上半年是担心它的通胀的，下半年来看的话，我们反而觉得通胀的担忧没那么大，再往前看的话呢，明年来看的话呢，出于基数效应的影响，可能CPI的影响效应可能会更弱一些，所以，基于这样的判断，我们对于中长期债券利率的行情是非常乐观的，只不过近期市场的调整最主要就是由于人民银行祭出了实时贴得离回购利率，使得资金面出现了一定的短期上的一定的紧平衡状况。

主持人

那对于整个2016年接下来的时间当中，债券收益率有没有模型核算，就是说有预测？

马全胜：其实静态来看的话，我们可能会看到的，比如说目前的话，一年期两A加的信用债有2.9%左右的收益，三年期大概3.2%左右，五年期大概3.5%左右，所以从这个角度静态来测算的话，按1.5倍的杠杆去测算的话，其实我们可能会看到，年化收益率基本在4%-5%之间，其实是可以拿到的。

主持人

对于债券的配置来说，在甄选债券基金的过程中，有利率型、信用型的，在这方面给投资者一些建议？

马全胜：从大的角度来讲的话，应该要明确自己的投资风险属性的类比，如果能够承受净值波动的投资者，可以配置一定的二级债基。

我们看到年初以来的股票熔断以后，到目前为止的话，股票市场在2800到3000点的时候是处于一个长期投资价值线上，在这种背景之下的话，我们看到利率市场的话是面临利率下行的趋势，如果能承受一定的净值波动风险的话，二级债基是一个不错的选择。

相对来说，从二级债基来看的话，如果你能够拿的期限比较长，定期开放式债基和普通封闭式债基其实是一个不错的选择。因为，做收益是一个好的品种，对于信用债来看的话，应该来说，纯粹的信用债来看的话，风险也不是很大的，特别是越来越多的投资机构强化信用风险的控制。那么在这种背景下，那么我们可能会看到，有一些比较不错的信用债基金也可能会走出一些行情。

干货听完，富二要做个小广告，目前，富国有两只定开债正在认购期。9月1日-9月26日，富国睿利首募发行中；8月19日-9月19日，富国目标齐利一年期正在打开；感兴趣的客官，在公众号回复“睿利”、“齐利”便可获得详细介绍。点击文末“阅读原文”，有惊喜发生哦~

富资讯

原创买了定开债，听首席这么说心定了！

相关文章

相关文章：

富资讯

原创 买了定开债，听首席这么说心定了！

相关文章

相关文章：

原创买了定开债，听首席这么说心定了！