短短一个周末，就参与了2000亿的项目，筒子们high过之后，是否感到了空虚？
氮素，
市场经过绵长的底部斡旋，
在双11之后，
拉出了两长阳——
回血了！
我们是否还在底部的边缘试探？
底部熬了这么久，连涨两天都有点不适应了，特别是中小创的表现，引起了大家的极大关注！
回顾了下，自今年10月19日以来，中小创确实焕发出勃勃生机。以中证1000、创业板、小盘指数（申万）的中小盘及成长风格在静谧中进击，显著优于大盘指数和沪深300指数，中小盘成长风格有再度回归的迹象。
数据来源：wind，截至2018-11-12
加上近期政策利好频出，呼啦一下子，中小创成为反弹主力的逻辑被各大V梳理并转发。
富二认为，言之有理，兼听则明，储备粮草，等风儿来~富二这便化身某投资圈非著名Paparazzi，搜集中小创の前期相关线索——
前期线索1：中小创估值低到“不能再低”
纵观2018年，中小盘风格遭遇了“杀估值”及“杀盈利”的戴维斯双杀，市场在金融区杠杆、股权质押风险、业绩不达预期等多重因素压制下摒弃中小票。看看这走势，像不像游乐园里老少皆宜的友好滑梯，下滑过程中还配合微幅缓冲，让你在不痛不痒中完成一次割肉。
从创业板的绝对估值水平看，创业板当前市盈率（TTM）已经落至历史底部，而在底部区域调整的时间也够长了，可能比上一轮底部调整时间还要长。
数据来源：wind，截至2018-11-13
中小板指的情况也差不多：
数据来源：wind，截至2018-11-13
市盈率反应大家预期过度悲观，跌过头了，现在预期开始修正的时候，那自然就会发起猛烈的反攻，这个逻辑是很合理的。并且由于中盘股和小盘股市值相对较小，受到市场波动影响大，在反弹中表现往往优于大盘股。而从以上估值底的特征来看，有的是修复的空间~
前期线索2：政策鼓励并购重组是驱动力
中小创更像活泼敏感的未成年“宝宝”，有时尽管叛逆得厉害，一旦政策“妈妈”阳光普照，反应也是最迅速。
并购重组往往是中小创公司业绩增长的重要驱动力之一，而鼓励并购的政策便让并购市场和中小创风格有望重新燃起硝烟。回溯历史上的五次政策边际放松周期，其中四次伴随着短期风格的切换。
下表中，“市值后10%涨跌幅中位数”代表的便是中小盘股的表现。除2008年3月发布声明后中小盘成长风格并未占优，其余各时间段发布声明3个月后中小盘成长风格明显跑赢大盘股。
数据来源：wind，广发证券研究报告
同样的到2018年10月30日，证监会发布声明，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组，中小盘个股在10月下旬以来表现的更为强势。
前期线索3：中小创被Smart Money觊觎
创业板指数本是年内A股市场表现最差指数之一，最大跌幅接近40%。不过，机会总是跌出来的，拥有“Smart Money”美称的外资其实也表现出对创业板股票的青睐。天风证券统计数据显示，今年以来，北上资金和QFII都表现了对中小创明显的偏好：
这就好比：国内投资者看中小创，盈利差业绩差，如同家长嫌弃自家崽，成绩为什么这么差！怒其不争！而放到国际市场上看，意外地发现这看好这小崽子的人很多，因为人家觉得中小创被严重低估了，未来潜力无穷呀。
不过Smart Money还不能理解成是真“聪明”。歪果仁又不是救世主，更不是慈善家，他们与我们一样都是收割机，只不过看问题的方式和格局不同，外资喜欢看大格局，而国内资金大概喜欢作短线和波段吧。
以上线索，虽构不成充分依据，至少可以捕风捉影，客官们自有判断。
客官最关心的，
实锤呢？
中小创的春天到底开始了吗？？？
富二家分析师认为：
本轮风格切换是否可持续仍取决于相对盈利增速和流动性，当前环境下则为民企纾困和并购重组的实质效果，短期内风险偏好的提升以及流动性边际缓和下风格的转换仍将延续。但风险点在于存量商誉减值风险和增量科创板对于估值的压力，盈利下行的出清需要时间去消化，持续性仍需等待基本面的共振。
另外，富二曾撰文解释过，中国股市有严重的延迟症（点击回顾《密集利好重拳下，为何没出现连续大涨？》），时间上政策底领先市场底领先业绩底，中小创的政策底和估值底大概是成为共识了，市场的历史大底还需反复打磨。
投资世界里，可以把各路分析当成八卦听，但兼听则明，搜集线索后，更应该有自己的思考判断，只有时间才是实锤。希望客官都能用相对平和的心态来看待，理性布局，步步为营~
补充一句，10月底以来，中小创风格基金们也是快速回血ing，比如富二家的富国创新科技（002692）主要投资于高新技术产业及“创新”相关的成长个股，近一个月净值上涨10.62%，表现十分优异。（数据来源wind，截止2018-11-12）此外，客官们还可以关注富国创业板指数（161022），紧密跟踪创业板指涨跌幅~
