主题一：2018年资产配置建议
QA
2018年，在全球经济复苏直线复苏背景之下，资产配置有三个核心的主题词：
1. 通胀预期抬升；
2. 利率中枢的上行；
3. 金融监管持续加强。
2016年的9月份以来，不管是欧元区、美国还是日本，经济复苏都较快。基于此种复苏态势，全球的主要央行货币政策开始退出。尽管年初市场有调整压力，但可以说2018年在全球经济复苏中，中国的经济不会特别差。
■ 2018年国内经济比较大的压力主要来自于投资端。投资增速可能会下降，比如房地产投资和机械投资的一些预期回落。
■ 但从工业增加值和全球出口金额同步性来看，出口可能会比较强劲。
■ 而消费会比较稳定。所以2018年国内经济应该会有很强的韧劲，也不太会存在较大的下行压力。
富二解读：在整体经济基本面较稳定的情况下，2018年与2017年相比其实没有太大的恶化的空间。节前的开年大跌其实是给市场提供了一个较大的反升空间。
可以说国内市场尽管会在一定程度上受到国际市场的影响，但更主要的还是一些内在的、自身的影响。
2.在当前的新背景下，对于投资者的资产配置有什么好的建议？
■ 个人认为A股港股的价值相对较高。 A股港股受益于整个需求经济的反弹，特别是A股的股指经过下跌以后，估值较高。
■ 商品方面，同样受益于经济反弹，工业品还是有一定的上涨空间。农产品在通胀的背景之下可能会有微涨，但不会有太大的爆发性的上涨。
■ 债券方面，今年上半年可能还是会受到去杠杆的压制，使得债券的交易性行情不是太明显。但债券的持有的确定性收益还是比较高的。
■ 黄金方面，可能大的配置机会出现在下半年，美联储如果今年3月和6月份的加息，使得美国的十年期股债加速到3%，甚至突破3%区间以后，真正的黄金市场就会出现。
对于基金来说， 尽管最近已经看到反弹，比如说创业板，不管是易方达的创业板etf，还是富国创业板B。但是短期来看，反弹的逻辑不一定在这些成长性的股票上，更多的可能需要等到真正的监管新规落地以后，利率从高处起稳甚至有所开始回落时，这类公司会进入一个新的时间段。
主题二：“两会”看什么？
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1.对于今年的两会，对政策主题方面有哪些分析？
在过去供给侧改革最主要是去产能，去库存。当去产能和去库存去到一定程度时，传统企业则需要真正提高经营效率，这就需要通过国企改革去提高整体资本回报率。今年国企改革真正到了从量变到质变的关键点。
2018年我们可能会集中补短板。我们一方面会关注战略新兴产业的提升。另外一方面，在一些比较比较稀缺的领域里，比如现在可以看到龙头公司的领域，明确的比如说国产芯片，比如说在军工题材里，其实未来都会有较大的需求空间。
所以在今年的两会期间，我们可以重点关注补短板领域里涉及的中国高端市场。可能在过去两年中的行业市场中表现并不突出，并存在估值泡沫。在这之后，特别是经过年初的一轮的下跌过后，在估值方面更具吸引力，如果有相关政策主题配合的话，将会是非常值得挖掘的领域。
富二解读：所以在两会期间，大家可以关注能提高经营效率的国企改革和能补我国短板的高端制造、战略新兴产业。这些板块经过年初下跌的洗礼，估值更加具有吸引力，如果有相关政策主题配合的话，将会是非常值得挖掘的领域。
2.所以对于两会，投资者要随时关注政策变化传导出来的信息。能否给投资者提供一些您相对看好的板块？
2017年可以看到以十年期国债为代表的收益率水平不断上升。利率上行对于股票市场估值有一定的压制，因此我们2017年赚的是业绩的钱，而不是估值提升的钱。
2018年的大事件是金融去杠杆，大资管的落地，这会导致整个利率中枢的不断提升。我们分两个节奏来看，上半年我们整体的主题是防守反击，下半年是积极进攻。
2018年上半年，大资管新规落地到了一个比较纠结的地方，所以大家会看到国家政策的推进进程会对市场会造成一定的波动——比如说年初。
所以上半年防守防御，需要关注的是如周期品、周期股，大金融板块，以及调整幅度比较深的家电类板块。
下半年我会关注成长股的题材体系，比如芯片，新能源汽车，甚至是芯片的国产化武器，到下半年可能会逐渐反弹，尤其是军工。
主题三：普通投资者与价值投资
QA
作为普通投资者，如何遵循价值投资的理念？
第一种， 作为股票投资人
建议从基金公司的季报和重仓股的角度出发，重点关注前20大基金公司的四季报或三季报。
首先，提取其中的核心持仓，即划掉明显用于填底仓的股票公司。剩下来的就是基金公司核心重仓股，或者是某家基金公司的独门重仓股。
接着看季度的增持和减持的情况，包括补仓的结构和买入的节奏。通过获取基金公司重仓股的背景，可以省去大量调研的成本，否则个人投资者单单去上市公司调研，不是很现实。
第二种，直接买入基金
推荐关注主动权益管理的能力较强的基金公司的一些产品；
特别是由市场上出色的基金经理管理并且经过五年以上的市场验证以后，业绩还相对较稳健的产品。
除此之外还有一类是自我挖掘的方式，原则是首先PE要处于较低的水平，如果再加上比较盈利增速，PB也要是比较低的。
富二解读：换句话说，如果您是股票投资者，建议通过季报关注基金公司的重点持仓对象，以省去自己调研的成本；如果您是基金投资者，推荐关注股票型、混合型基金管理能力强的公司，尤其是有5年以上历史，业绩还比较稳健的产品
基金投资需谨慎
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