聪明资金就仿佛是一个班级上的家庭好、学习好、颜值好的三“好”学生，一举一动都备受瞩目，不仅爱慕者众多，效仿其动作者也不计其数。
机构资金由于占有研究、信息、技术上的优势，常常被人冠以“聪明资金”的头衔，偶尔出现在公众视野中，就能轻松聚焦全场目光。
自打14年11月沪港通开闸后，大家观察“聪明基金”的行为就更加容易了。这不，最近聪明资金纷纷涌入港股南下。
这背后暗含了什么投资的奥妙玄机？
这波操作我们是否可以效仿呢？
让富二来为客官分析一波~
1
资产质量「胜人一筹」
翻译：港股上市公司的整体盈利能力格外突出
一般而言，机构投资者较少参与市场的短期博弈机会，更加重视资产“性价比”带来的长期回报。从资产质量来看，港股上市公司的整体盈利能力突出。
从下图可以看出，恒生指数的净资产收益率（ROE）不仅长期高于沪深300，最近几年还好于标普500。
此外，恒生指数的股息率也长期高于沪深300与标普500。整体来看，港股的资产质量，不仅不输A股与美股，甚至还有一定的优势。
净资产收益率（摊薄，平均值）
股息率（近12个月）
数据来源：wind，截至2019-07-01
2
估值水平「优势明显」
翻译：港股便宜的不要不要的
众所周知，港股的估值很便宜。究竟有多便宜呢？
从港股的历史来看，恒生指数的估值比较平稳，最高时不超过25倍，最低时不低于6倍。目前，恒生指数的估值为10.2倍，处于历史31.64%的分位，沪深300的估值为12.7倍，处于历史37.38%的分位，标普500的估值为21.7倍，处于历史70.49%的分位。
整体来看，在全球主要股票指数中，恒生指数10.2倍的估值，不仅绝对水平较低，历史分位也处于低位，具备较强的吸引力。
各主要市场指数估值对比（PE，TTM）
数据来源：wind，截至2019-07-01
3
宽松预期「积极催化」
翻译：港股未来形势一片大好啊
综合资产质量和估值水平来看，港股拥有非常好的性价比，“聪明资金”想不被诱惑都难。同时，在全球经济明显放缓的环境中，印度、澳大利亚、新西兰等15家央行已先后降息，而包括美联储、欧洲央行、日本央行在内的多家央行也纷纷“转鸽”，全球流动性转向宽松了，更有助于港股估值的提升。
此外，由于港币相对美元实行联系汇率制，美联储未来若降息，则香港金管局大概率将跟随降息，这也将有力的催动港股行情哦。
香港利率跟着美国“亦步亦趋”
数据来源：wind，截至2019-07-01
| 整体来看，港股具有资产优质、估值便宜、事件催化等优势，确实具备长期配置的价值。对长期确定性机会更加看重的投资者，可以考虑跟随“聪明资金”买入港股。 | |||
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