医药行业作为一条“长牛赛道”，正在被越来越多的投资者青睐，但医药行业的个股研究可不是一般的复杂，择良基持有是一个不错的“聪明懒人法”~但在主动药基的选择上，大家往往会很头疼，究竟什么样的药基算是比较优质的呢？我们一般的反应是看业绩，但如果只根据业绩选基效果其实一般。
数据来源：中泰证券研究所，截至2019-06-30
这两张图表展示了主动医药基金分年的绝对收益和相对收益，可以看到基金之间分化比较明显，有时好/坏基金的超额收益差距甚至能达到40%。如果按照过去历史业绩表现，是否能识别出基金的“好坏”呢？
我们来做个试验，挑选出过去n年（n=1,2）历史相对业绩排名在前5和后5名的主动医药基金，简单观察两组基金下一年的平均相对业绩表现。
数据来源：中泰证券研究所，截至2019-06-30
在绩优基金池中，有些年份基金甚至跑输业绩基准，所以仅根据历史业绩去选基金存在着一定的局限性。
正因为简单根据历史业绩未必能选择好基金，才有了这份攻略的诞生，咱们试着从多个角度对基金进行“画像”，帮助大家更好的了解基金的操作特点和持仓偏好，避免在不经意间将风险过多地暴露在相似特征的标的上。同时将基金历史业绩进行详细拆解，将各项能力转换成分数形式，辅助大家定量筛选综合能力者。
主动医药基金一览表，这里统计了每半年全部持仓状况，从持股集中度、换手率高低、估值偏好、市值偏好、以及子板块偏好5个维度对每只基金进行描述，大家可根据自身投资需要进行选择哦~
图表22：主动型医药基金的操作风格及持股偏好
数据来源：中泰证券研究所，截至2019-06-30
基金历史业绩不能代表未来，很多时候，短期恰好踏准节奏且子板块持仓较极端者，其短期业绩可能非常亮眼，不过业绩持续性可能有待商榷。所以相较于找短期业绩明星，其实更希望找到在不同行情下都能够稳定领先同行的基金经理。
能力的拆解可以大致分为几类：
✪ 进攻能力：医药指数上涨时，基金是否具有稳定跑赢同行的能力。
✪ 防御能力：指数下跌时，基金是否具有稳定跑赢同行的能力。
✪ 守成能力：指数震荡时，基金是否具有稳定跑赢同行的能力。
✪ 选股能力：是否有稳定获得正α的能力。
✪ 哦对，还有择时能力！
选股能力和择时能力的计算则参考T-M模型，公式如下：
在每个考察期，从每个单维度对基金进行打分（范围1-5分，分数越高代表单项能力越强），等权计算单项得分，选择历史得分最高和最低的3只基金进行回测。
数据来源：中泰证券研究所，截至2019-06-30
从过去5年的基金表现看，高分组基金年化收益为13.1%，相对低分组基金年化超额收益7.6%，相对全市场基金年化超额4.3%。分年来看，高分组除了2017年跑输外，其余年份均跑赢低分组和市场平均。
通过综合考察，药基能力者已经产生了，以下就是综合得分前10的主动药基名单！
选择医药基金的一步步思路就罗列在这里了，至于最后可选出哪些，客官可自己动手试一下并做抉择咯～
风险提示词条
1. 中国证监会投资者保护局提醒您：投资证券，卖者有责，买者自负。
2.中国证监会投资者保护局提醒您：审慎评估风险，理性融资融券。
