富国于洋的进化：从医药走向全市场投资，依然是第一！

面向全市场投资的富国新动力A成立于2015年8月4日，2017年10月25日由基金经理于洋接任管理。富国新动力A今年以来净值增长45.40%、同类排名2/145，近2年净值增长59.87%、同类排名位居1/140，相对同类平均的超额收益高达51.73%，表现优异。

从投资角度看，医药子行业虽然同属一个“家族”，但其投资逻辑却具有异质性，反而和其他“家族”有一定的同质性。

从“窄基”向“宽基”华丽转型，于洋“滚雪球”的“长坡道”也从单一“医药”转向“医药+消费+TMT”齐驱。近期，于洋接受了《证券时报》的专访，将其投资理念清晰阐述。

“在投资中，真正意义上的好行业是不多的，投资就该在那些坡道长的行业中选择拥有真正壁垒的公司。”富国基金的基金经理于洋向记者表示。

Wind数据显示，自于洋2017年开始管理产品以来，他陆续管理的富国新动力A年化回报28.21%，在同类产品中排名第1；富国精准医疗年化回报27.25%，在同类产品中排名第3；富国医疗保健行业年化回报32.24%，在同类产品中排名第1。

在业内，于洋被视为医药行业投资的“进攻型”选手，善于在医药股中选择“黑马”。不过在他自己看来，医药产业的格局正在向大公司集中，这导致行业内强者恒强的局面正逐步形成，所以各家医药基金的选股相似度较高。“现在医药基金持仓的70%-80%相似度较高，大家都会选择那些在各自领域内已经形成明显竞争优势的公司，因为从目前的行业趋势来看，此类公司的竞争优势大概率会继续保持。”

但他强调，他一直坚持发掘那些尚未形成行业共识的公司。“深入研究医药各细分行业，坚持挖掘优质的新公司，这是我一直在干的工作。以往我取得的超额收益一直来源于此。”于洋介绍。

于洋并不满足于仅在医药领域内做投资，他更希望能够做一名全市场选股的选手。在他看来，除了医药领域之外，还有一些领域的机会也同样不容错过。

“一个值得长期投资的行业一定是一个‘长坡道’的行业，”他分析，“只有足够长的坡道，才能够真正做到投资中的‘滚雪球’。”而医药行业的特点是政策变化过快，这会导致投资者在选择医药子行业时存在政策风险。“你可能刚选好一个坡道，然后政策变了，坡道也就变了。”

“不同行业的研究方法是不太一样的，”于洋表示，就他个人而言，他对医药行业的研究应该是最充分、最细致的。“如果拿对医药的去筛选行业的话就会发现，符合标准的一般都还是比较好的标的。”他认为，选择个股的关键在于几个关键点，首先要选择“长赛道”的行业，而后选择其中优质的公司，而公司是否真的“优质”则需要较长期的历史业绩的证明。“如果一家公司的历史业绩长期较好，‘护城河’较高且商业模式也可持续，那未来的发展的确定性就比较高了。”

“总的来说，成长性是我投资中的一大关键词。”于洋说，“我希望投资于未来更具成长性的企业，因为真正具备内生性增长的公司，往往代表着社会经济未来发展的方向，也是资本市场资源配置应该投向的地方。”

（本文刊登于2019年8月20日《证券时报》）