2020年军工行业上涨57.98%，居申万一级行业第四。2021年的两个交易日，军工行业上涨6.81%，仍位列申万一级行业第四（数据来源：Wind）。军工行业表现优异，投资逻辑有何关键？
短期：政策预期+事件“催化”
强军百年奋斗目标及“十四五”规划为军工行业提供政策支持。党的十九届五中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，其中首次提出“确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标”。“十四五”是实现奋斗目标关键的五年，强军百年奋斗目标有望在“十四五”规划中落实为具体的政策支持。“十四五”规划有望在今年两会中出台，而在出台前，1-2月军工板块的政策预期将显著提升，从而带动行业上涨。
加强练兵备战，地区军事紧张或为军工行业提供短期脉冲式“催化”。1月4日，习近平主席签署中央军委2021年1号命令，向全军发布开训动员令，“备战练兵”常态化有望持续为行业表现提供“催化剂”。南海、台海局势日趋紧张，军事摩擦的可能性增加，同样对行业表现形成“催化”。
长期：“十四五”迎军工机遇期
1）武器装备建设纷纷定型，进入产量提升阶段，将为行业带来实质业绩贡献；
2）量产后带来规模化效应，提升毛利率，有望带动整体盈利能力提升；
3）行业预付条件改变，带来确定性提升和现金流稳定，有望为行业打开新的估值上限。
数据来源：公开资料整理，Wind，截至2020-09-30
业绩加速释放，迎景气大年
注：以上走势图来源基金季报，截至2020-09-30
富国军工主题成立于2018-3-29，业绩比较基准为中证军工指数收益率×80%+中债综合全价指数收益率×20%。富国军工主题基金成立日至2018年12月31日、2019年、2020上半年基金业绩及同期比较基准收益分别为：-25.22%（-20.32%）、38.69%（18.21%）、23.82%（8.21%）。
注：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
