富国角度丨金秋十月话丰收，如何布局核心资产？

在10月“经济向下，政策向上”组合下，基本坚持市场不创新高反弹的观点，和"1/3消费+1/3科技+1/3金融与地产产业链”的结构。

8月以来，政治局会议所带来的财政货币政策刺激，中美7月底谈判和全球货币放水等因素将进一步催生市场反弹。预计到10月中旬，市场依然处于较好的风险偏好提升阶段，策略上保持积极乐观。

未来A股扩张估值的核心在于：

1、LPR机制改革，为降低企业实际融资利率提供了制度保障，这样的制度安排会降低实际利率，帮助企业修复盈利，尽管时间和幅度存在争议，但制度本身是温和有效的。

2、中美经贸磋商没有破裂。3000亿美元商品10%的关税，除去豁免的一小部分，59%的商品关税延期到12月再征收，市场对于贸易摩擦计入充分预期。

3、全球货币宽松的趋势更加强化，美联储降息、欧央行量化宽松，市场整体上对估值扩张较为有利。

结构上“业绩相对优势，布局科技景气拐点”仍是主要思路，“全球半导体景气拐点+5G推进加快+大基金二期”逻辑驱动下，电子、通信、军工在内的成长板块盈利改善仍较确定。

而“政策托底作用凸显”+“外资三大国际指数纳入”相继提升下，医药、消费等在内的“核心资产”长期配置需求仍在，尤其是医药作为强内需与科技两条主线的最大公约数，有望在“秋收行情”下扛起领涨大旗。

相对更看好创业板指。

短期美联储降息预期打开国内货币政策空间，后续LPR改革方式引导降低贷款实际利率，深圳先行示范区推动创业板注册制改革，以及科技等5G产业周期出现，中小创的风险偏好将进一步抬升。

且基本面看，创业板中报业绩增速小幅回暖，相较主板维持底部震荡而言，市场预期中小成长单季度盈利优势突出，且未来随着基数效应的消退，商誉冲击减少，以及融资环境的改善，创业板指业绩有望率先迎来抬升，硬核科技在内的成长龙头有望在避险情绪杀跌后，投资机会逐渐突出。