今年以来，中长资金入市速度加快，而政策端也是在努力为之创造条件。10月21日，证监会召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会，再次定调要引导更多的中长资金入市。
那么，以社保基金为代表的中长资金有什么特点? 而大规模入市又将对A股生态产生怎生的影响？
社保基金的规模日益壮大
社保基金成立于2000年8月，是国家社会保障储备基金，主要用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充和调剂。资金来源主要有中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集等，投资范围相对来说较为宽泛，投资于境内外固定收益类、股票类和未上市股权类等资产。近些年来，基金规模快速增长，截至2018年，社保基金资产总额达到2.24万亿，较2003年的0.13万亿增长了17倍。
数据来源：wind，截至2018/12/31
资金属性决定了社保基金的投资理念
社保基金资产的久期较长、规模较大，而这一特性也决定了社保资金的投资理念以长期价值投资为主。自成立来，除2008年金融危机时收益为负，其余年份均取得稳定的正收益，累计年均投资收益率达7.82%，远高于通胀水平。
据社保基金官网称，在2007、2015年市场高估时，果断降低权益资产比例，在2005、2008、2010年市场处于低位时果断加仓，价值投资的背后是理性的均值回归思想。
数据来源：wind，截至2019/10/17
社保基金的投资偏好
社保基金持股的股息率与盈利能力与全市场相比，都比较高。从今年二季度的重仓持股来看，社保基金持股股息率的平均值和中位数分别为1.69%、1.08%，高于全部A股的1.10%、0.54%；而ROE的平均值和中位数分别为6.36%、5.82%，同样高于全部A股的0.43%、3.61%。可见，社保基金偏爱高分红和盈利能力强的公司。
数据来源：wind，2019/6/30
长线配置资金入市将改变A股市场生态
从投资者结构来看，A股当前仍是一个“散户化”的交易型市场，高换手率和波动率成了A股典型特征，但近些年来，机构投资者的占比不断上升。一方面，资本市场的各项制度在为其创造条件，另一方面，从居民资产配置角度看，在“房住不炒”的背景下，未来居民会减配地产加配A股资产。资产配置的力量叠加A股对外开放及社保基金入市等，未来长期配置型资金将源源不断流入股市，而中长期资金背后的属性将带动A股从交易型市场逐步走向配置型市场。
数据来源：中金公司，wind，2018/12/31
