今天恒生指数大涨了1.35%，一扫之前连续5根阴线的沉霾，在大A股面前也长了威风。
全部的原因，就是上周末监管部门宣布将全面推开H股“全流通”改革。
“全流通”，这是一个让所有股龄超过15年的投资者激动到浑身颤抖的词！
曾记否，2005年证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣告通过股权分置改革方式启动了全流通的序幕。
随之而来的，就是市场从疑惑到摸索到理解，直到最终完全认可，并形成了了2007年的A股市场史无前例的迄今无法跨越的超级大牛市！
鉴于目前市场上还有不少股龄小于15年的年轻投资者，富二尽量用简短的陈述，把当年惊天地泣鬼神的光辉历史回顾一下。
2005年之前，盘古开天不久，清气未升浊气不降。A股除了流通的公众股，还包括国家股、法人股、外资股等非流通股，占整体比例64%。由于大股东股份不能流通，他们对股价漠不关心，或者动辄侵占小股东利益，严重影响了大众投资者的信心。
股权分置改革为了解决这一痼疾，设计了对价补偿机制来弥补非流通股份获得流通权后对于流通股股东潜在的损失。这在2005年后面的几年里是整个A股最为轰轰烈烈的事件，所有的股民、上市公司、媒体、投行、律所和周边企业全部投身其中，一场又一场的召开股东大会，日夜不停地对一家家上市公司讨论对价的合理性，以及执行的细节方案。
一开始，投资者想，这不就是一个超级大扩容嘛，非流通股集体上市规模比发个新股可是大了上千倍啊，这改革完成了，大股东可以上市减持了，哎哟我的妈呀，那股价该跌到地狱里去了吧！
但结果如何呢？事实证明，A股市场缺的不是钱，缺的是信心；A股投资者怕的不是扩容，怕的是上市公司没有业绩。
股权分置改革进行后，不但股份全流通了，A股的融资额也急速飙升，融资总额（IPO+增发+配股）由2004年的642.78亿元大幅上升至2006年的2335.22亿元，以及2007年的7791.56亿。
与此同时，上证指数从2004年底的1200多点涨到了2007年三季度的6100多点。那三年，是A股市场创立以来最美好最火热的三年，是所有参与方共赢的时代。
之后2008年虽然出现大跌，但那是美国次贷危机全球波及造成的，并非是改革的锅。
那么回过头来讲，
现在H股打算搞全流通又是怎么回事呢？
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目前H股上市的内地公司，大股东的股票是不能在二级市场上流通的。乍一看H股不用担心大股东减持,但是硬币的另一面就是大股东也没动力关心股价与市值。
这还会造成某个H股公司看起来总市值挺大，但是流通市值小就进不了港股通名单，会造成资金缺乏而难以上涨。
所以，全流通造成的潜在减持不是问题，大股东或管理层不闻不问才是问题。一个无法兑现利益的H股，大股东和管理层会倾向于让它死水无澜，结果H股和A股永远有价差。但是全流通以后，市场的活力被激发了，有活力有流动有资金的市场才是有生命的。
中金公司第一时间发布的研报认为，目前符合“全流通”条件的H股公司数量约160家，对应的可供“全流通”的股份市值1.64万亿港币，占香港市场总市值31.9万亿港币的5.1%。H股全流通后，可能会增加减持压力，但考虑到实际减持可能是逐步的、缓慢的，中长期对股价的影响较小。
这个说法比较委婉。15年前，诸多评价股权分置改革的研究报告也是这样委婉表达的。
关于港股要左侧布局的提法，富二已经讲了不少次了。虽然由于一些大家都知道的因素，港股会出现反复，但是投资价值已经是比较清晰了的。
主动管理型：富国港股通量化精选（005707）
富国量化和海外投资干将：徐幼华、张峰、蔡卡尔共同管理，采用定量投资模型，严控风险，力求超额收益。
被动管理型：富国恒生中国企业ETF（159963）
富国量化和海外投资大佬：王保合、王乐乐、张峰共同管理，聚焦内地企业，业绩不受地域因素影响哦。
最后提示一下，对这两只基金不用特别计较近两年业绩，因为港股最近两年都不好，但我们是左侧投资，凭借的是政策利好因素，而不是基于对历史业绩的判断哟。
