近日，在内外多重利好共振下，A股市场全线冲高，年末的反攻行情已经开启。行业板块方面，券商股挑起领涨大旗，继上周五出现强势上涨后，本周截至周二收盘36家上市券商股全线飘红，多只券商股累计涨幅超10%。券商股领涨背后有哪些利好因素在支撑？春季躁动里的券商股行情应如何把握？站在布局2020的长线角度，券商板块又应该如何配置？
数据来源：Wind，截至2019/12/17
券商股受资金追捧，首要因素是行业利好政策密集出台。近日，证监会官方表态打造航母级证券公司，支持行业做优做强，为证券行业发展注入“强心剂”；深交所股票期权相关规则超预期发布，衍生品市场有望为券商开辟重要的盈利增长点；分拆上市新规落地，叠加此前已松绑再融资、并购重组以及深化新三板改革等政策，股权融资业务市场或迎来新机遇。
同时，券商板块目前估值位置仍有上升空间，而近日在中央经济工作会议提振市场情绪、11月经济数据出现积极变化、中美第一阶段贸易协议达成等多重利好催化下，A股春季行情提前启动，作为“周期之王，牛市先锋”的券商板块“春江水暖鸭先知”，估值修复得到推动。
除了场内资金对券商股追捧之外，连续23日净流入的北上资金也开始了对券商股的密集布局。根据北上资金十大活跃股数据，上周北上资金对券商龙头股的成交金额超8亿，换手率也达到2%。
春季躁动大幕拉开，在政策利好频出、行业改革红利有望释放、市场环境回暖、估值安全边际较高的综合作用下，券商股有望重新演绎“王者归来”，为A股市场带来一波年尾红包行情。从板块个股配置的角度讲，券商龙头股可为投资者带来较为稳健的收益；次新券商股的弹性更强，更适合高风险偏好的投资者；互联网券商则有更高的成长性。
数据来源：Wind，截至2019/12/17
2019年前三季度证券行业营业总收入同比增长37.96%，净利润同比增长39.76%，经营业绩扭转连续三年下滑的不利局面并出现显著改善，行业新一轮上升周期或已开启。展望2020年，资本市场改革有望促进证券公司进一步拓宽业务范围，增加利润来源，从“通道类中介”向“专业型投行”转型。从竞争格局来看，在行业集中度提升的背景下，大型券商凭借规模优势、平台优势、品牌优势，有望进一步提升龙头效应，特色券商则有望通过其特色业务的领先优势脱颖而出。预计未来证券行业将呈现“大而全”、“小而精”券商共存的局面，推荐大型龙头券商和特色券商的投资组合。
数据来源：Wind，截至2019/12/17
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
