2019年A股隐现牛市气息，成交量再破万亿，沪指离3000点仅一步之遥，虽然当前多空分歧加剧，但流动性宽松和风险偏好提升依然在路上，不断放大的赚钱效应正在吸引投资者逐渐回归市场。那么，如果牛市来了，怎样投资更有进攻力？
一：牛市买指数，再一次被验证
wind数据统计，依据证监会初始口径，今年以来587只指数基金平均收益19.24%；2358只主动权益基金（含主动股票、偏股混合、股债平衡和灵活配置四个类型）平均收益13.51%。在指数大幅反弹的前两月，指数基金风头正劲。
今年以来，41.06％的指数基金收益率大于20％；52.30％的指数基金收益率在10％至20％之间；5.79％的指数基金收益率在0％至10％之间；主动权益基金收益率分布则更多集中在0-20％区间，收益率大于20％的基金仅占权益基金的16.45％。更凌厉的是，今年以来净值上涨超过40％的基金有17只，其中16只是被动指数基金，仅一只主动权益基金。牛市买指数，再一次被验证！
图1：今年以来指数基金与主动权益基金收益分布
注：主动权益基金包括主动股票、偏股混合、股债平衡和灵活配置四个细分类型；数据来自：wind，截至2019-02-27
二：风格的标尺，牛市买成长
牛市来了的更深层次的意义在于抓住市场的主流上涨方向，从风格变化的标尺沪深300/中证500看，2005年以来风格经历了五次变化，每一轮风格的时间周期为2-3年。2005年至2008年市场风格均衡，2008年到2010Q3是“成长的喧嚣”,2011-2012年价值走向“复兴”，2013-2015年牛市中成长的再度聚集，以及2016年股灾以后外资推动及集中度提升下的价值回归之路。目前沪深300/中证500比值重回历史相对高点，风格标尺预示的大周期正在逐渐走向成长风格。
一是流动性宽松环境下成长股估值修复及上涨弹性更大；二是资本市场制度建设中“科创板”的建设在政策层面显示出对于“创新”、“成长”的支持；三是成长股压抑的时间足够长，从筹码交换和调整的幅度都已经比较充分。牛市当中会出现价值“搭台”，成长“唱戏”的局面，但成长的弹性更加充裕。
图2：价格VS成长，风格切换的“标尺”
数据来源：wind，截至2019-02-27
三：成长投资：个人聚焦500增强，机构青睐500ETF
落实到基金投资中，个人聚焦500增强，机构青睐500ETF。被动指数投资代表南方中证500ETF，由于交易型特征及费率低廉备受机构投资者的喜爱，基金2018年中报显示，机构投资者持有总份额占比88.59％，但对于个人投资者而言，利用ETF进行套利存在一定操作难度。相对而言指数增强代表富国中证500则是个人投资者更好的聚焦代表，2018年中报显示富国中证500指数增强机构占比仅42.79％，多数为个人投资者持有。
同时，富国中证500指数增强（161017）超额收益显著，在近三年超越中证500指数25.45％，2015-2018年分别超越中证500指数3.91％、11.62％，9.41％，5.51％，是个人投资者在牛市当中“不可多得”的成长风格投资代表。
注：除规模数据外，其余单位均为%；数据来自wind，截至2019-02-27
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
