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量化级掌柜

听说新能车的补贴又退坡了?

2019-03-27

没错,就是这样。

 


今年新能源车反弹起来软绵绵,当下估值也基本被划为行业主题指数中最便宜的那一列,但就是因为头上一直顶着“补贴退坡”的阴云,才没有了往日普天同涨时领涨的那份霸气。


不少客官跟级掌柜抱怨,新能车板块的漫漫回本之路何时能了?


其实新能源车将一直面临补贴退坡问题,直到补贴完全退出。只不过当下的新能车将要面临的是崭新的剧本和上涨逻辑,客官们需用新的眼光看新能车产业链。


新能车的补贴之路


2009年开始,我国推广新能车试点,便一直推行补贴政策。


从工信部最新公示的数据来看,2009年到2015年底,中央财政累计安排补助资金334.35亿元,而2016年在我国成为全球最大的新能源汽车市场,销量占据全球近一半时,当年核定合计补贴也达到约503.21亿。

但补贴的转折点也就此出现。客官们还记不记得2016年新能车企业的“骗补门”?那才是真正的这个行业的黑天鹅。从此之后,政策态度转向,督查小组启动骗补调查,财政政策对企业和产品准入门槛提高,补贴额度也一直降,变相引导新能车往市场化方向转型。


熬过了艰难的2016年,度过了2017年,2018年新能车也算看到了曙光。产销都有所提升、市场的自主需求自主消费提升,也对今年的加速退坡形成预期。

再看此次补贴退坡,力度虽然有点大,但却也是基本符合市场预期。

我们看此次退补的几个要点:

★1. 对续航250km以下补贴归零

★2. 整体补贴降幅超过50%

★3. 地方补贴完全取消从“补车”转向“补电”

表:2013年以来我国新能源乘用车补贴政策

数据来源:财政部、工信部、科技部、发改委,新时代证券,截至2019-03-26


后补贴时代,关注抢装行情

再回到投资上来,补贴退坡会压缩行业利润,催化竞争及车型分化加剧,预计在技术标准要求更加严格、市场集中度进一步提升下,中高端新能源乘用车将成为增长主力。


“管控成本、以量补价”外,2月以来不少新能源汽车企业陆续宣布涨价,预计未来产业链龙头企业机遇大于挑战,强者恒强的格局逐渐形成。


参考2018年过渡期的“抢装行情”,2019新政正式实施比过渡期退坡幅度更大,抢装意愿较强,短期内产业链景气度仍有望提升。


图:2016年补贴退坡以来,历年新能源汽车存在一定“抢装行情”


级掌柜有话说:只谈干货,不谈风月

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