你们好！最近大家是不是每天都如沐春风、神清气爽呀？
确实，这个春天有点热，当我们每每纠结于，市场涨得太快太高会不会酝酿回调时，市场总是以更有力的大涨进行还击。对此，我只想说，让上涨来得更猛烈些吧！
但在大涨之际，我也听到了小伙伴们一些质疑的声音：中证红利怎么不那么给力了呢？
我们来看：2月以来，中证红利涨了16%，这个成绩要放在去年，一定是叫好声一片。但在今年这种行情下——同期证券板块涨了接近50%、创业板指涨了38%、中证1000涨了35%……，这16%的成绩，好像就没有那么赏心悦目了。
所以今天来信，
我想和大家聊一聊，
中证红利的上涨优势哪儿去了。
其实，每只基金都有自己所适应的环境，尤其是风格明确的指数型基金。
我对中证红利的历史业绩做过这样一个分析：
如果把市场分位牛市、熊市、震荡市，那么中证红利在什么时候比市场涨得更高？
什么时候又比市场涨得少呢？
我们从下面这张图就能看得很清楚：
✍在熊市中，那根红色的线（中证红利相对大盘走势）一般都是上行的，也就是说，这个阶段红利能够战胜大盘；
✍在震荡市中，红利一般也能获得超额收益。
✍但是，在牛市当中，红利往往没有市场涨得高。
图：中证红利在不同市场环境中的表现
数据来源：Wind资讯
总之，中证红利最大的一个特点是：防御。所以，在前两年市场跌跌不休时，中证红利才那么火、那么受到各位的喜爱。
不过，防御性资产还有一个特点是：进攻力不足。具体症状是：在市场大幅上涨时期，它往往涨幅不够高。
那么问题来了，现在市场有点强，我们是不是需要把红利基金赎回、换成其它更有进攻性的基金呢？
我并不建议诸位这么做。说这句话，不是站在富国中证红利基金经理的角度上，而是站在富国中证红利持有人的角度。
原因有几点：
1. 配置防守类资产，能够降低诸位的投资风险。其实大家都很喜欢进攻型资产，因为涨得快、赚得多。但是这类资产在下跌的时候，往往也让人无力招架。而A股市场常常暴涨暴跌，即使是最专业的机构投资者，也无法做到精准择时，在这样的市场环境中，防守类资产几乎是成熟投资者的必备选择。
2. 红利基金适合长期投资。大家常说，长期投资A股指数并不赚钱，但中证红利却是被市场验证过的、具备赚钱效应的指数。因为它投资的是一批基本面良好的优质公司，长期来看，股票市场的收益来源就是分红和公司盈利，恰符合中证红利的投资理念。
所以在我自己的观念中，红利类资产属于底仓资产。那么在底仓资产上配置什么，就要看诸位小伙伴自身的风险偏好了。
比如，如果您觉得当下红利资产缺乏弹性，那么您可以加一定的进攻型资产——比如富国中证500指数增强等，富国中证红利+富国中证500的CP组合，长期来看算是一种进可攻、退可守的选择。
图： 50%富国中证红利+50%富国中证500组合的历史表现
数据来源：Wind资讯 统计日期：2012.1.1——2019.3.6
方旻
2019年3月
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
