上周市场走出5月以来的箱体震荡，强势反弹，主要源于短期风险偏好的提振，包括创业板重组新政超预期、科创板衔枚疾进、全球降息预期升温、外部问题缓和等。那么从当前时点看，上涨能否一蹴而就？又该采取什么策略应对？
赚钱效应仍较弱
虽然短期利好不断、市场风险偏好提升，但融资情绪仍维持低位，较难支撑市场大幅走强，主要源于几大不确定因素的“掣肘”。第一，虽然创业板重组放开，但此次监管层强调并购重组新政不是“放任炒壳”，而是强化A股的“科创基因”，所以重组新政对短期赚钱效应的扩散会有一定压制。第二，全球降息周期虽来临，但整体来看，主要经济体的货币政策空间相较次贷危机前已明显下降，而中国在“防范金融风险”的基调下，短期参与“降息潮”的意愿较低。第三，当前财政支出端仍处于调整期，政策对冲预期缺乏“真金白银”支撑。第四，中期基本面趋势回落预期仍对市场有所压制。
数据来源：wind，截至2019-06-21
震荡格局或持续
罗马不是一天建成，上涨也不会一蹴而就。根据wind统计，历次大牛市之前都会有6-13个月的盘整期，而且期间振幅较大、波动明显，很难赚取Beta的钱。一方面，从时间维度看，市场盘整酝酿还未到位；另一方面，当前市场面、基本面、政策面仍未形成共振。所以本次上涨或只是调整阶段的反抽，震荡格局仍将持续。
表1：历次大牛市前的盘整期
数据来源：wind，截至2019-06-21
短期防守，耐心等待
虽然近期积极信号不断，但市场风险尚未释放完全，仍需坚持防守、耐心等待、关注7月验证期。在难以持续获取Beta收益的情况下，或可关注一些通过对冲策略来获取Alpha的绝对收益产品。第一，Alpha对冲策略收益与市场的涨跌无关，主要取决于市场对冲成本和Alpha选股能力，所以它能够回避择时难题、力争较稳健的收益。第二，随着股指期货的松绑、对冲工具的完善，股票多空策略基金产品或迎来“第二春”。第三，随着科创板开板，参与科创板配售或增厚收益。
绝对收益，追求Alpha
富国绝对收益多策略（001641.OF）成立于2015年9月17日，截至2019年3月31日的规模为1.14亿元。此基金是追求绝对收益的产品，运用股指期货对冲策略剥离市场系统性风险，穿越牛熊，力争锁定收益，历史最大回撤仅-2.57%。
2019年3月，富国绝对收益多策略荣获《证券时报》颁发的2018年度绝对收益明星基金奖。另外，本基金为发起式基金，富国基金已自购1000万元，且管理费率采取“浮动费率”，按照基本管理费1%和附加管理费“业绩提成”两部分收取，体现了以追求绝对收益为目标且与投资者利益为一体的理念。
注：本基金历史业绩来自富国基金官网，最大回撤数据根据官网数据计算，一季度末规模来自2019年一季报，其他数据取自wind；数据来源：公司官网、wind，截至2019-06-21
风险提示词条
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2. 中国证监会投资者保护局提醒您：审慎评估风险，理性融资融券。
