来源：富国基金（fuguo1999）
小时候爱玩水。下大雨，拿着脸盆哗啦啦接水，快快活活和小伙伴们玩水。
成年后，莫失童真。
级掌柜你马后炮，你怎么不早说
我说了，两周前就说了
说得太早有什么用，看过算过
我说了，我昨天也说了
我不要你觉得，我要我觉得
…… 
当然，有眼光的客官早在两周前就发现级掌柜写了港股便宜这事，传送门《港股已被你们喊出一个大洼地》。昨天，也同步了下《好的太贵，差的不敢买？——你忽视了这个市场！》
港股，真的跌太多了！
数据来源：Wind，2019年1月1日-2019年9月4日
上图显示，5月初全球市场进入震荡下跌调整期，而恒生指数是此次调整最为剧烈。最近一轮下跌整体启动于7月31日，受美联储主席鲍威尔“降息并不意味着新一轮宽松周期开启”的鹰派表态远低于市场预期，此后又在美国总统特朗普反复无常下，跌幅扩大。港股市场，在内外部不确定性冲击下加速回落。7月26 日至昨日，恒生指数跌了10.72%。
数据来源：Wind，截至2019年9月3日
和自身比，恒生指数也跌到了2018年四季度的位置~ 2018年第四度，于大家都是记忆犹新的底部时刻。
港股，估值真的低！
数据来源：Bloomberg，国盛证券研究所，截至2019年8月21日
基于之前的大幅下跌，港股市场估值无论和自身历史比、在全球比，都处于历史底部位置。如图显示，纵向比较来看，恒生指数PE和PB估值分别为10和1.2倍，分别接近历史的低点。
横向对比来看，2005至今，通过在全球主要市场PE估值对比，港股估值已经处于全球“吊车尾”的位置。
港股，和A股比有折扣
由于港股沉沦太久，AH股的溢价率目前也居高不下达132.61，也就是说，相关A股公司相对H股的整体溢价为32.61%。
通常来说，用AH溢价指数来衡量的。相同的标的，如果在A股、港股同时上市，港股的估值要比A股低。夸张的，有可能低到3折、2折（这种折扣，如果在包包上，估计早被女士疯抢了~~
）。
数据来源：Wind，截至2019年9月3日
再说的直白点就是，现在在港股买入一篮子的A+H股股票，即使A股在目前的情况下再跌30%，现在买入的港股，依然有安全边际！
港股，不可忽略的业绩
港股此轮的盈利下行周期始于2017年年报，2018年因中国经济下行压力、国际关系摩擦、去杠杆等因素导致下滑加速，但可以看到，2019年以来盈利下行斜率趋于放缓。
2019年上半年，港股主要指数营收、净利润（归属于母公司净利润）增速下行斜率减小。具体来看，港股恒生指数、国企指数、恒生综指营收分别同比上涨5.9%、6.6%、6.3%，较2018年全年增速小幅回落。业绩增速方面，2019年上半年，上述三个指数归母净利润增速分别为2.8%、8.1%、5.3%，其中国企指数、恒生综指较2018年年报小幅反弹，但剔除金融企业后，盈利增速仍小幅下行。
当然，靠业绩反转一个财报季可能不够。港股估值修复，还需要基本面连续出现好转，业绩方面可以再等等看；抑或，港股市场出现了明显的风，市场认可，估值才能修复。
综上所述，级掌柜要来个happy ending了。不失童真的成年人，不要因为大跌而选择忽略，而应在大跌中寻找性价比。港股有性价比，不少追求α收益的港股基金更有。级掌柜家旗下的富国沪港深价值精选（001371）和富国港股通量化精选（005707）等产品，客官适时关注“黄金坑”的机会~
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
