近年来，金融市场的境内外互通给投资者创造了许多新的投资机遇，债券市场也不例外。
一方面，QFII/RQFII额度放开、开通债券通等举措，给外资投资境内债市创造了便利条件，而彭博巴克莱、罗素等多个境外债券主流指数将境内利率债纳入全球综合指数则是让外资对境内债券市场的投资兴趣大幅提升。
另一方面，近两年来，多家境内机构获批QDII额度，也让境内投资者投资海外债券市场越来越方便。
截至10月末，今年累计外资流入境内债券市场总额超过8000亿人民币。而截至9月末，今年金融机构合计累计获批QDII额度超过1000亿美元。（数据来源：Wind）
这场景是不是有点熟：
股市曾几何时，震荡成交万亿，买卖相向而行，双方互道傻傻……
当然市场内的双向资金是交易的双方，代表着有人坚定不移地看多，也有人信誓旦旦地看空。而国际资金不一样，来源和去向刚好相反，观点不一定相反。
但毕竟是两股相向而行的资金势力，那究竟谁是傻…哦不，更聪明呢？
这位拥有赏心悦目笑容的小姐姐，是富国全球债QDII和富国亚洲收益债QDII的基金经理沈博文，对上面这个问题相当有发言权。
沈博文
富国基金固定收益总监助理、基金经理
9年证券从业经历
6年海外美元债投资管理经历
英国帝国理工大学材料工程与科学本科及硕士
美国加州大学伯克利分校哈斯商学院金融工程硕士
●历任国泰君安国际（香港）研究部分析师、国家开发银行外汇交易员、美国PG&E量化团队研究员等；
●曾任中国投资（香港）有限责任公司债券投资部副经理；
●自2013年起专注于海外美元债投资，于2018年3月加入富国基金任固定收益专户投资经理及海外固定收益投资负责人；
●现任富国全球债券QDII、富国亚洲收益债券QDII、富国景利纯债、富国中债1-5年国开行债券指数基金、富国荣利纯债一年定开债券基金基金经理。
沈博文认为，外资流入境内债，中资参与海外债，其实双方目的各不同，可以从三方面来考虑：
✍ 一是从参与品种来看，外资和中资均选择了双方易于研究和参与的领域。外资机构主要参与的是境内利率债市场，其研究难度和交易成本均相对较低；中资主要参与的是其熟悉的中资和亚洲美元信用债市场，与境内信用债有相似的主体信用。
✍ 二是从配置需要来看，外资与中资都有较强的双向配置需求。由于海外几大主流债券指数均将境内利率债纳入且占比不容忽视（如彭博巴克莱综合指数中境内债券占比达6%），海外对标几大指数管理的机构均需增加境内市场的相应配置；而对于境内机构来说，随着资管新规等政策法规的逐步落地，传统固收业务中许多非净值化标的不再可投，其对于多资产配置分散风险和平滑回报曲线的要求仍在，此时，具有较好的长期配置价值和回报水平的海外美元债自然成为其拓展投资范围的首选之一。
✍ 三是从估值角度来看，双方均找到了相对于其原有投资更有估值吸引力的品种。对海外投资者来说，欧日的利率债早已进入负利率时代，而美联储今年的再次放水也令美国国债收益率回到1%以下，而我国同期国债利率仍保持3.2%以上，具有十分强的相对价值。同时，今年下半年以来人民币的升值进一步强化了外资投资中国市场的动力。对于境内投资者来说，部分行业和主体的中资美元债收益率远高于其在境内的收益率水平。此外，中资美元债在海外远低于境内的杠杆成本亦是中资机构投资海外市场的“甜点”。
沈博文总结道：外资和中资在综合考虑了自身配置需求的同时，均选择了对自己来说参与难度较低且估值吸引力较高的高性价比品种，仅从其选择标的来说都是合适的。
所以市场上相向而行的资金，基本都没有对错之分，也不能说谁“更聪明”，只有目的和需求不同。
值得一提的是，针对外资和中资的双向投资需求，富二家也积极完善产品布局，在传统境内固收产品线基础上，率先推出了富国全球债QDII（100050）和富国亚洲收益债QDII（008367）基金，同时亦将秉承深入研究、长期回报的理念，力争为投资者提供较好的长期回报。
作为已运作较长时间的富国全球债QDII，近1、3年也交上了令人较为满意的答卷：
注：数据来源于海通证券研究所金融产品研究中心，排名所属类别为QDII环球债券，时间截至2020.10.31。近五年富国全球债QDII净值增长率及其同期业绩比较基准收益率分别为：2015年3.07%（2.77%），2016年10.88%（9.06%），2017年-1.30%（1.16%），2018年2.44%（3.77%），2019年7.90%（8.55%），2020年上半年为3.13%（3.65%）。陈曙亮在2014.4-2016.10、王乐乐在2016.10-2018.7、沈博文自2018.7至今任富国全球债QDII基金经理。
最后加一个小彩蛋——关于沈博文的一段Q&A：
这么可爱的基金经理，客官不考虑pick一下？(•‾̑⌣‾̑•)✧˖°
