至今，A股三季报业绩已披露完毕。如同用成绩上的分数选拔优秀的学生一样，季报业绩揭示了公司盈利状况和景气趋势，并在一定程度上指引着投资的方向。特别是在影响投资的其他因素趋于中性的背景下，其重要性进一步提升。那么，今年的三季报揭示了哪些信息？又蕴藏着哪些投资机会呢？
据wind数据，3季度全部A股归母净利润累计同比增速为-6.59%，若剔除金融，累计同比增速为5.67%，降幅进一步收窄。
板块层面，主板业绩上行提速，创业板修复斜率放缓，两者业绩增速差有所收敛。 全部主板（非金融）、中小板、创业板归母净利润累计同比分别为-9.90%、14.68%、21.47%，分别较2季度改善11、6.1、8.5个百分点。 个股层面， 无论是全部A股还是各个板块内部，盈利负增长的公司占比近一半。 具体而言，全部A股、主板、创业板、中小企业板盈利负增长公司占比分别为48%、50%、48%、45%。个股间的分化，从侧面显现出疫情的负面冲击以及微观层面的“优胜劣汰”。 
顺周期是修复主力，金融略有改善，科技维持相对高景气 行业层面，从边际变化看，以化工、采掘、有色金属、钢铁等为代表的周期品、以休闲服务、汽车、家用电器为代表的可选消费、以及前期受疫情冲击较大的纺织服装、交通运输业绩改善明显；从绝对景气度来看，电子、医药生物、国防军工、机械设备、食品饮料等净利润增速弹性虽不及前面这些行业，但继续维持高位，保持在高景气度区域。 对于大金融板块来说，申万二级细分行业3季度业绩显示，证券Ⅱ景气最高，三季度归母净利润累计同比增43.97%，银行Ⅱ、保险Ⅱ盈利仍处负区间，累计同比增速分为-7.72%、-21.54%，但3季度相较于2季度有一定改善，改善幅度分别为1.70、13.19个百分点。 
对于投资端来说，当前的综合背景为：基本面延续修复，无论是宏观的经济数据还是微观的企业盈利都有所验证，但需要认识到是，疫情冲击下依旧有不少小微企业盈利处在负区间；货币政策趋于中性，但在“弱复苏”下也难以进一步收紧；外围环境而言，不确定性尚未落地。 因此，聚焦业绩景气趋势并结合估值考虑的“性价比”成为当前重要考量。结构上，可关注景气修复提速的可选消费、三季度业绩改善明显叠加具备一定“日历效应”（四季度往往表现较好）的顺周期以及维持高景气趋势的科技。
