昨日，标普500指数开盘暴跌7%，触发美股历史上第二次股指“熔断”。美国于1988年引入“熔断”机制，标普500指数日内下跌7%、13%和20%时，交易所将暂停交易给投资者“冷静期”，防止非理性和程式化交易。自推出以来，美国股市仅在1997年亚洲金融危机期间触发过“熔断”，由此可见昨日美股暴跌之惨烈。
值得注意的是，昨日欧洲多国股市均出现了7%以上的下跌，至此主要发达市场已集体沦陷。那么，全球投资者究竟在担心什么？A股市场又将何去何从呢？
疫情只是导火索
毫无疑问，新冠肺炎疫情在全球的快速蔓延，是导致当前欧美国家大跌的直接原因。近期，意大利、韩国、伊朗疫情逐渐失控，美国、德国、法国疫情也日益严重，全球主要经济体均已受到影响，引发投资者对全球经济放缓和产业链断裂的担忧。此外，大多数投资者对传染病很陌生，无法准确估计其影响，也从心理层面上对全球股市产生了冲击。
高估值+低利率，早已埋下隐患
新冠肺炎疫情的快速传播，固然会对基本面产生影响，并对欧美股市产生冲击。然而，当前的经济前景显然要强于亚洲金融危机、次贷危机和欧债危机期间，为何主要市场会出现如此巨大的下跌？
欧美资本市场“高估值+低利率”的环境，是本轮海外市场大跌的深层次原因。
➤一方面，欧美经济结构失衡、贫富差距持续扩大、人口老龄化加剧，经济内生的增长动力不足。近年来，为刺激经济复苏，欧美央行“极限放水”，当前货币政策的空间非常有限。
➤另一方面，欧美企业利用低利率环境大幅借债回购股票，造成每股收益持续上升的“假象”，叠加宽松的流动性环境，乐观情绪发酵推升估值，透支了未来上涨的空间，加大了市场的内在波动，早已埋下了深层隐患。
保持耐心，布局反弹
基于对经济放缓、估值过高、政策有限的综合判断，海外投资者正大幅撤离股票市场，并引发欧美股市大跌。然而，经过较大幅度的调整之后，欧美股市风险得到一定的释放，昨日美联储宣布加大回购额度，特朗普正讨论下调工资税，均有利于海外市场的逐步企稳。
就A股市场而言，国内新冠肺炎疫情正大幅好转，各地复工复产已明显加快，货币政策空间仍然较大，估值水平也更加合理。随着经济基本面的企稳回升和逆周期政策的释放，若A股短期杀跌“砸坑”反而创造了积极“布局”的良机。
