网红“固收+”的要义，由“股债双修”的他为你揭示

一分部持有债基的客官，近期有些慌了阵脚——

向来稳健的债券基金，为什么也开始崩人设了？！

这份失落感来得比股票型基金的持有人要激烈，出现负收益对后者来说是司空见惯，而对于稳健型投资者近乎于信仰的崩塌，大家愤愤不平：“只想稳一点，有什么错？”

 

富二知道这部分客官投资体验不够好，过去两年债市单边上行，债基扬眉吐气的时日总是不嫌多。长期来看，债券型产品因为多数是票息策略打底，基本还可以获得相对稳健的收益。只是身处震荡市中，意志力太容易受摧毁。

 

不如想想，稳健投资的需求，还有什么其他产品可以承接？

 

此时，网红“固收+”策略登场——

 

#概念回顾#

“固收+”策略基金是指通过主投债券等固收类资产构建一定的基础收益，“+”的部分包括打新、可转债、二级市场股票，是“弹性收益来源”。

 

而二级债基是“固收+”产品的一类，既能全面投资债券市场，又能参与一、二级市场股票投资的债券基金，仓位基本是二八分配。

更多概念内容，客官可回顾之前的文章《投资也要可“盐”可“甜”？别忘了，市场上还有二级债基》，去将其整得明明白白。

这类二级债基的投资策略是： 稳中有进 。

稳： 使用大量稳健的债券资产作为“压舱石”，使基金短期涨跌不至于大幅波动。

进： 债券市场收益下滑时，拒绝“一棵树上栓牢”，灵活借助少量权益仓位（一般不超过20%）争取提升回报。

 

正是震荡市场调节剂，稳健投资好去处，此处应有掌声~

 

富二家有只低调的网红债基——富国稳健增强，具备这样的特质。

低调正如基金性格，勤勤恳恳不张扬，致力于打造舒适的持基体验。

网红是指该只基金人气高涨（来源富二家后台数据），其实力已不允许它继续低调，以下三个关键词可概括其优势——

 

#善守#

主投信用债，注重追求本金安全，合理控制信用风险，受股市波动影响较小。

 

 

#能攻#

20%以下仓位弹性资产配置，力争更好表现，中长期来看，基金回报排名前列，长期优势凸显。

#5星#

 

银河及海通证券全五星评级

 

银河3年评级： ★★★★★

银河5年评级： ★★★★★

海通3年评级： ★★★★★

海通5年评级： ★★★★★

注：评级截止时间为2020年3月31日。

 

它的基金经理，是富二家固收团队的一位全能型选手——俞晓斌。

本硕毕业于交大的他，2007年起进入证券行业，2012年10月加入富国基金，2016年起任基金经理。

 

说他“全能型”，是因为他曾管理产品涵盖了一级债基、二级债基、纯债型、灵活配置型、平衡混合型基金等多种类型，这也是显示了他“能攻善守”的投资特点，股债双修。若要听富二家“固收+”的权威观点，话筒应当递给他。

 

最近俞晓斌做客直播平台，富二选取一些他对当下热门问题的回答与客官分享，愿客官有所启发——

 

Q：当下我们所处的是一个震荡市吗？该如何做好个人资产配置？

A： 我们定义震荡市的依据主要是： 市场的信息庞杂 、 多空观点交织、不能形成一致预期。 而当前市场正 经 受全球卫生事件的影响，虽然在我国事件控制已进入中后期，可以看到诸多乐观的进程，但事件对经济的影响可能才刚刚进入前半段，叠加海外疫情控制还需要比较长的时间，目前依旧是一 个多空观点交织的时间点，属于一个震荡市场。 面对震荡市，我们建议应该以更加开放和全面的心态来看待市场，资产配置方面，则建议进行多品种、多品类的相对全面的配置，有利于分散风险。

 

Q：对于二级债基的管理，您本人的投资理念是怎么样的？

A： 我的投资理念可以分两个层面来说。 一是基金本身层面，即如何看待管理人和投资的关系。 我认为基金是一个承载信托关系的产品，对于管理者来说，首先是风险控制，其次是获得合理收益，稳中取进。 二是基金本身的定位和适配性，比如偏好债基和偏债型基金的投资者，大部分风险偏好较低，这时候我进行实际操作，也是多维度控制风险为主。 其中基本的维度是控制永久损失的风险 ——即把“不踩雷”作为第一要义，确认公司财报的准确性、管理人诚信与否等等。

 

Q：近期大部分债券基金都有所下跌，很多伙伴不能理解，如果债券不发生违约，持有到期就能拿到票息收益，债券下跌的原因究竟是什么呢？

A： 这需要从债券的两个收益维度去考虑。 一个是票息收益，这是个历史成本的概念，票息是锁定的收益，无论市场如何变化都是固定的资金流。 另一个是受市场利率影响的债券市值，是个现实成本的概念。 市场利率波动将反向影响债券价格波动，本次利率受政策、通胀、经济表现等 影响 产生了变动，从而导致债券价格走低。 但如果拿得时间够长，还是可以获得原有的票息收益。

Q：目前投资纯债还是一个好的时点吗？

A：如前面所说，站在理财替代的角度，债基长期稳定持有，依旧可能获得相对稳健的票息收益。只不过如果希望像前两年获得良好的资本利得收益，那目前可能没有那么好，毕竟之前是债券的单边牛市。

 

Q：对于当下及未来的A股如何看？

A：今年TMT、医疗、成长中小盘的标的走得更好，市场总是不缺乏热点的，投资者却感受到较难赚到钱。当前市场，大家也发现需要更多地依靠专业知识，要对上市公司的资质、成长空间有更专业的判断才可以突破重围。市场总是愿意给好公司一个更好的估值、更高的溢价空间，机构投资者可能相较于以前更倾向于聚焦小范围标的，所以真正表现好的可能就一小部分的股票。因此，也建议大家更多依靠专业投资者来选股。

 

Q：基金权益资产的行业配置上您有何倾向？

A： 要强调的是，我在管理二级债基的权益类仓位的选股思路，和一些主题型的股票型基金会有所区别。 比如这部分仓位并不会追逐一个特定的机会，而是站在债券基金本身的维度，以价值投资为理念，静态、动态估值为抓手，去甄选一些价值类股票，从而争取赚到优秀公司本身业绩的钱。 行业轮动、 追逐 市场热点的投资可能 做得 相对少。