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投资不一定涌上最火的那条道中小赛道也有好风景

2020-06-11

对于近期的市场，用一句话来形容最为合适，那就是“有人辞官归故里，有人漏夜赶科场”。近期债市有所调整，皆因前期涨得太多，故而辞官者不少；消费科技医药三大赛道表现各有千秋，新型产品频频登场，赶科场者也不在少数。但赶科场的路上，还有一条蹊径，正散发着盈盈之火，虽不热烈，但不妨碍它正在发光发热，客官不妨一探究竟。

先看看今年以来的市场，大盘上证综指跌了4.24%，代表蓝筹的沪深300下跌2.46%，但代表中小盘风格的中小板指、中证500、中证700却大幅上涨，分别上涨了11.50%、6.10%、5.38%，结构分化较为明显。

数据来源：wind，截至2020年6月11日

市场虽然震荡态势在持续，但基金的表现却不似那磨人的小妖精，虽然各有分化，起码收益不是负数。海通证券数据显示，混合型基金今年以来录得7.42%的平均收益率；股票型基金平均收益率为2.97%，债券型基金平均收益率为2.22%。（数据来源：海通证券，截至2020年5月30日）

投资虽不似赶科场那么难，但赶“基”场也有诀窍；在大部队纷纷涌向科技、医药、消费赛道时，不妨另辟一条蹊径——聚焦中小盘股；在不同类型的基金中，瞄准表现更强韧的混合型基金，或许能免去在拥挤赛道中被挤下车的烦恼，顺利赶赴一场另具风景的投资路。

不似大盘的温温吞吞，中小盘股避开了市场的喧哗，竟自走出了一番风景，为何？

首先，受益于北上资金的买买买不断。今年以来累计流入达953亿元；具备成长价值的中小盘股，被“聪明资金”看上的可能性大大增加。

数据来源：wind，截至2020年6月11日

其次，在资本市场改革不断深化的背景下，一大批代表新兴产业的中小盘市值股票表现不俗，早在去年科创板设立以来，成长性强估值相对较低的中小盘股就表现出不俗。今年中小盘股更是表现出较强的韧性。随着创业板注册制脚步临近，中小市值股票交易有望更加活跃。

赶“基”场，可不是赶飞机，不能仅仅图快图准时，还得跟准方向，在中小盘股的赛道中，照着混合型基金的方向索骥，富二家的“基”场里，就有一只非常匹配的产品—— 富国中小盘精选（000940） 。

为啥偏偏是富国中小盘精选?

从中长期角度来看，它的业绩表现是这样的：

图表来源：基金季报，截至2020年3月31日

海通证券数据显示，截至5月30日， 富国中小盘精选近1年收益率达72.66%，同类排名26/559 （同类排名指主动混合开放型-强股混合型），其表现在同类基金中排名居前5%。

富国中小盘精选基金经理是有着“中小咖”之称的曹晋。

富国中小盘精选，属于混合型基金，专注于中小盘，硬约束是“投资于中小盘股票不低于非现金基金资产的80%”。客官们不难发现，“中小盘”是该基金“跑马圈地”的核心区域，“中小盘”是指中小板、创业板和市值排名在后50%的主板公司。

这个产品最大的特质是什么呢？那就是在“有限空间”中成长。

首先，富国中小盘精选成长股的属性非常鲜明，它股票投资占基金资产的比例为60%-95%，其中 投资于中小盘股票不低于非现金基金资产的80% 。这意味着，不论市场是怎么样的表现，成长股的配置比例必须在股票仓位的80%以上。比较强的风格属性，就成了一个“有限空间”。

而“中小咖”曹晋则通过其独到的投资策略，在“有限空间”中成长。曹晋观察到，一些细分行业的龙头企业，市值相对较低，风险补偿相对也是足够的，还表现出比较明显的竞争优势，这也最终决定了富国中小盘精选的选股风格——侧重选择细分行业龙头。

如何挑选细分行业的龙头公司，曹晋的方法论是“自上而下”：从“上”判断，未来几年中国最大的方向之一是国产化和进口替代，能够做到进口替代，能够让中国的企业和用户用得放心，这批企业面临着重生机会；从“下”核实，就是要对行业进行比较密切的调研，了解行业变化，分析其变化背后的原因。

富国中小盘精选只能说是中小盘长期成长投资价值的一个缩影，它曾经也演绎过极致的行情，不同的是，在专业的基金经理的带领下，它穿越了市场的波澜，实现了在“有限空间“的成长。

在喧嚣的市场中，我们除了寻找最肥美的那类基，不妨顺道在中小盘股的赛道里，找一找那些“骨架结实、好喂养”成长属性强的基金，让资产配置更加多元化，让赶场投资路上多一抹另类的风采。

本文部分基金经理观点内容摘自证券日报《富国中小盘精选基金经理曹晋：重仓公司一定亲自调研心细同时也要乐观大胆》

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