量化级掌柜

医药消费的牛市，究竟有没有泡沫？

2020-06-23

前两年，消费演了一部A股大剧《神话》

这两年，医药演了另一部A股大剧《神话2》

这两部剧的男一号，茅台&恒瑞，今天又联袂上演了《2020创新高传-第N部》

So，这两天聊得特别火的局部牛市≈ 消费+医药

于是有客官提出一个问题：高泡沫的消费和医药，还能追吗？

等等，高泡沫？

严谨起见，级掌柜要先论证一下。

股市所定义的泡沫，说的是“股价大幅高于行业板块的内在价值”，在A股中，我们常常用净利润增长情况来衡量内在价值的高低。

简单的说，就是用股价PK盈利，当股价大幅高于盈利，市场常说有泡沫了，当股价大幅低于盈利，市场常说可以买了。这就是大家看估值PE的主要逻辑。

但是，这个逻辑有个很大的Bug—— 没有考虑预期 。

试问： 客官们买科技的时候，想的是啥？

答：科技是未来，科技是明天，科技是国家发展的根本动力！

字字句句都是明天，几乎没有人买股票只看过去。所以， 股价是基本面的先行指标 ，看股价有没有泡沫，应该：

当前股价 PK 未来盈利

所以级掌柜判断有没有泡沫的方法是：看医药、消费现在的股价，透支了未来几年的盈利增长预期。

结论如下：

医药

而医药50的最新价格是1.385。

级掌柜认为，对于医药这类成长型板块， 股价包含未来两年的盈利预期，是合理，股价透支未来三年的盈利预期，可能就有点贵了。

因此对于医药来说，级掌柜认为， 不算便宜 。

再说消费

而消费50的最新收盘价是1.147， 高于透支未来三年盈利预期的合理价格，级掌柜也认为不便宜了。

但是，对于这个判断，级掌柜有几点要声明：

1.偏左侧：不排除后续消费、医药继续维持强势的可能，擅长做右侧的客官，可以等到下跌信号确认再推出；

2.偏短期：无论是消费和医药，长期都属于有前景、盈利较为稳定的行业板块，如果是长期定投拿五到十年的客官，不建议跟随级掌柜的信号。

那问题来了，如果消费、医药都有点贵了，现在哪个行业值得关注？

用同样的方法，级掌柜看了看科技50

而科技50ETF今天的收盘价为1.343， 距离透支三年盈利预期的合理价格，还有一定的距离。

相对来说，级掌柜更看好 科技50ETF（515750） 的布局空间。

级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月

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