12月6日傍晚，出了个“大消息”，央行宣布于12月15日全面降准，市场此前普遍认为是利好。虽然这一次的降准来得比预期更快，但降准前后的A股走势却呈现高开低走的态势，特别是前期市场上普遍认为降准会利好的银行和房地产板块，并没有给降准一个大大的拥抱。这是为什么呢？
级掌柜认为，“出乎意料，又在情理之中”。
◆ 首先，本次降准超预期程度有限。12月3日总理提出适时降准，在当前经济下行已成共识的背景之下，是意料之中的事情，市场对降准落地已有预期，甚至已有投资者开始交易降准预期。12月6日“靴子落地”，只能算是预期的快速兑现。降准本身并不算超预期，但是降准之快略超预期。
◆ 其次，本次降准并不代表货币政策转向。根据《中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问》，稳健货币政策取向没有改变，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。从央行的表述不难发现，总体政策仍然宽而有度，并不会出现“大水漫溉”的情况。
◆ 最后，本次降准并不会带来宽裕的流动性。此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分被金融机构用于补充长期资金。本月MLF 与OMO 合计回笼资金8000 亿左右，轧差后，此次降准实际产生的资金净投放为4000 亿，与上年同期（3700 亿）基本持平。本次降准虽然可以释放一定流动性，但宽裕程度有限。
因此，本次降准之后A股走势也就不言自明了，级掌柜建议客官们对本次降准可以适度乐观，但也不要过分乐观，切勿追涨杀跌。降准次日，中国人民银行网站公布的再贷款、再贴现利率表显示，2021年12月7日起，下调支农、支小再贷款3个月、6个月、1年期利率0.25%，见下表：
表一：中国人民银行再贷款、再贴现利率表
人民银行在全面降准后，紧跟着下调支农、支小再贷款利率，是人民银行在结构性货币政策工具上的继续发力。和全面降息不同，本次定向降息彰显当前货币政策的首要目标仍然是“稳增长”与“防风险”，基调没有发生显著变化。虽然受这一消息影响，12月8日中小成长表现较为优异，但更多是情绪上的反应，并不能说是迎来反转。君不见银行、地产，今日微微收跌。
目前市场上对于之后是否会有全面降息，观点不一。级掌柜认为，短期内降息的概率不高：
✔ 一方面，国内工业品价格增速仍在高位，经济下行压力释放还未充分；
✔ 另一方面，当前货币政策基调没有发生显著变化，否则降准后无需快速定向降息。
但级掌柜建议客官们不妨关注12月15日发起的MLF利率和12月20日LPR是否下调及力度。如果后续“全面降息”花开，对于股市或是一个重大利好。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月。
