热门ETF周度回顾及行情展望

本周分析师情绪相对较为乐观。多数分析师认为：短期A股对通胀担忧有限，经济预期开始逐步下行，但风险偏好处于偏高位置，流动性环境仍将支持A股市场震荡偏向上，依然存在一定的结构性行情操作时间窗口。

在估值风险有所释放且企业盈利保持韧性的阶段，中国的通胀预期进一步回落有助于增强小盘成长股的胜率。外部美债与美国通胀有所扰动，但货币政策仍是宽松格局，全球经济基本面仍在复苏。投资者仍积极可为，风格再平衡。

近期可以关注：医药、电子、电新。主题方面，建议关注：新能源车、白酒、机械、券商等板块。

医药：医药龙头ETF（515950）

电新/新能源车：富国新能源车指数基金（161028）

券商：证券龙头ETF（515850）

机械：机械ETF（159886）

上周军工龙头周中整体上涨。其中，周二、周五指数上涨，周一、周三、周四指数小幅回调。上周指数涨幅为4.45%，同期沪深300涨跌幅为2.29%，跑输沪深300指数2.16%。

巴以冲突升级，有望提振武器装备升级需求。5月11日开始，以色列和巴勒斯坦哈马斯武装组织爆发了大规模的军事冲突，在加沙地带马哈斯向以色列方向发射了4300余枚火箭弹，其火箭弹的发射频率和烈度，创造了近年来巴以冲突的最新纪录。截至20日晚，冲突已致以方12人死亡、300余人受伤，巴方有232人死亡、1900余人受伤，这次巴以冲突被称为七年以来最严重的一次。在此次巴以冲突中，武器装备技术水平对双方的伤亡和经济损失产生了关键影响，有望对我国的武器装备升级产生积极影响。

当前时点当前位置，军工板块的业绩和估值基本匹配，且随着业绩兑现消化估值后将显得足够便宜，高增长的持续性和确定性比较优势极大，宜择机配置。①看短期，随着年报、一季度报告等发布完毕，以及半年报订单和业绩的兑现，军工行业的高景气将再次得到确认，个别公司短期业绩不及预期，更多是短期原因，而不足以否定全行业的景气程度；②看长期，百年强军目标叠加中美关系不确定性，未来五到十年，军工行业高增长的持续性、确定性，是大部分行业难以比拟的，长期投资价值也是确定的、无疑的，我们应重塑并且坚定对军工行业基本面的信心。

医药龙头ETF（515950）

跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）

5月17日至5月21日，医药50指数（931140.CSI）呈现高开低走格局，本周涨幅-0.07%，跑输沪深300指数0.53个百分点。

近期，安徽、辽宁相继出现本土新增确诊病例，民众新冠疫苗接种意愿有所提升。截至5月20日，全国累计报告接种46669.8万剂次，七日移动平均超1300万剂   次，疫苗接种显著提速。疫苗需求量快速上升将为新冠疫苗板块相关个股贡献业绩增量。近期海内外疫情反复，短期建议重点关注疫苗接种加速、防疫物资需求增长为上市公司带来的业绩弹性，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。

对未来一段时期医药行业的增长仍然持乐观态度：首先国内老龄化加速、医药消费具有刚需性质，医药行业的需求旺盛，人们对优质医疗资源的追求并没有改变，且对高端产品和服务的需求持续增加；

其次医药供给侧改革政策已经进入稳态，医药行业存量市场的结构调整和创新增量发展会一直持续。

带量采购、医保支付结构调整推动下的支付端改革，推动行业集中度迅速提升，龙头企业强者恒强，更加健康的产业环境能够推动医药行业长期向好发展；

除此之外疫情使公卫应急系统的短板暴露，基于补短板的医疗新基建投资，将促进医疗软、硬件设备的增长。高端医疗设备的研发将加速。此外国内疫情控制良好、产业链相对完善，使国内企业借机实现海外市场拓展、扩张以及自身的成长，提升了国内企业在全球供应链上的地位。

医药行业长期看好，但也需关注新冠疫苗接种低于预期，医保控费力度超出预期，医美行业整顿风险，创新药械进展低于预期等风险。

大数据ETF（515400）

跟踪指数：中证数据（930902.CSI）

上周中证数据指数维持震荡行情，全周上涨0.27%，相较沪深300指数基跑输0.19%。

为进一步发展生物医药产业，上海宣布将在国内率先建立医疗大数据开放基础设施。建立起产医融合示范基地和医企需求对接工作机制。健全市级医院协同研究创新平台和临床试验数字化管理平台。此举将利用大数据平台有效促进地区临床研究资源优势转化为产业发展优势，推动医企与医院深度绑定协同发展。大数据技术赋能医疗技术发展，数字经济加快发展的加速度。

5月24日，中证数据指数大涨3.8%，引发市场关注。综合多家计算机分析团队的观点，均认为大数据ETF具备较好性价比和长期投资价值。

1. 市场风格层面，充裕的宏观流动性，叠加有所缓和的通胀预期和美债利率，使得市场风险偏好触底后快速反弹，市场重新回到成长风格；

2. 基本面层面，短期来看，相关公司一季报均保持中高业绩增速，经营状况改善显著；中长期来看，伴随着物联网、5G等技术推动的数字化社会进程，随之产生的数据正呈指数级速度增长，数据资产已然成为国家的核心竞争要素，数据的重要性将与土地、技术等传统生产要素相当；

3. 估值层面，受前期通胀预期影响，大数据产业整体估值水平处于历史低位，行业横向比较的风险收益比开始凸显，具备较好的性价比。

新能源车（161028）

跟踪指数：CS新能车指数（399976.CSI）

5月17日至5月21日CS新能车指数（399976.CSI）涨幅较好，本周涨幅8.36%，跑赢沪深300指数7.89个百分点。

发改委5月20日发布《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》，要求新建居住社区落实100%固定车位预留充电桩建设安装条件，将管线和桥架等供电设施建设到车位，以满足直接装表接电需要。截至2020年全国新能源汽车保有量429万辆，充电桩保有量168万台，车桩比2.9:1，其中公共充电桩保有量81万台。预计到2025年新能源汽车保有量将增加至2000万辆以上，充电桩的需求亦将跟随大幅上升，充电桩存在较大缺口，《实施意见》将有力促进充换电设施建设和服务保障，从而更好地支撑新能源汽车的高速增长。

随着优质车型不断推出，新能源汽车行业向上趋势明确，全球新能源汽车步入高速成长阶段。

目前新能源车板块的估值进入了合理区间上限，高估值水平使得板块波动幅度不小，我们预计，2021年行情会呈现结构化的情况，建议优先关注量价齐升方向，其次关注有估值优势的方向。从中长期的角度来说，国家碳中和大方针下新能源汽车发展前景广阔，长期价值较为突出，但也要关注新能源汽车产销不及预期，新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷，动力电池技术发生重大变更，疫情等风险。

智能汽车ETF（515250）

跟踪指数：CS智汽车（930721.CSI）

上周CS智汽车指数冲高回落，全周累计上涨4.18%，相较沪深300指数跑赢3.72%。

日前，长安汽车在互动平台表示，未来五年，阿维塔将会基于CHN架构推出5款车型，其中，代号为E11的车型是基于新一代智能电动平台生产，定位为中型SUV，将搭载华为HI智能汽车解决方案。目前E11的设计样车已经下线，正在进行整车的调试，并且该车有望在年内亮相。E11将成为长安汽车首款与华为、宁德时代联手打造的车型。华为ICT技术已受到众多厂商和行业内的认可，此次宣布与长安汽车共同打造新品牌车型，将帮助用户实现全栈智能汽车解决方案，打造更高水平的汽车智能化产品。

当前智能汽车板块处于估值合理偏低位置，上周板块出现突破向上的态势。但考虑到当前市场剩余流动性不足，仍是处于存量市场博弈的阶段，因此仍需谨慎看待短期行情。目前智能汽车板块顺周期的趋势较为明确，因此预计未来一段时间内大幅下跌的空间不大。此外，汽车行业缺芯的情况导致短期销量回落，将会导致板块继续承压。中长期来看，智能汽车赛道景气度持续向好，智能网联技术快速渗透，近期华为、小米等互联网公司纷纷宣布入场参与，有望加快推动产业发展。智能汽车需求端将长期保持增长，市场空间广阔。

当前处于智能汽车的左侧交易时间，建议长期定投。

化工50ETF（516120）

跟踪指数：细分化工（000813）

上周细分化工指数的收益率为0.81%，跑赢沪深300 的0.46%；板块整体行情波动较大；细分化工指数年初至今的收益率为3.75%，跑赢沪深300的-1.48%。

最近化工产品跌多涨少，最主要原因是行业逐步将进入消费淡季。一般6-8月天气炎热，行业消费转淡，化工品价格存在波动。此外，近期国常会频繁表态要抑制产品价格炒作。化工是全球化产品，价格主要受全球供需影响。而实际上，价格涨跌背后体现预期的博弈，产业界会受一定观望情绪影响，中长期价格变化则主要依赖供需变化。

短期来看，消费淡季逐步到来，化工品国内消费领域补库转弱，油价继续上行，行业价格在中位横盘波动，景气保持震荡走势。从行业经营来看，二季度产品价格环比一季度增加，预计大部分上市公司业绩无忧，同比或环比继续增长。而像部分公司由于产品跌价或原料涨价，二季度毛利率承压，可能业绩同比增幅收窄。板块间分化存在一定的分化。

中期看，下半年，化工供给增量有限，全球经济继续向好，化工景气有望保持平稳，上市公司业绩同比继续增长。当前时点，建议加大对精细化工新材料公司的把握和布局，景气基本不受宏观波动影响；同时依然重点推荐优质龙头公司，全年景气较高，业绩保持较好水平。前期龙头公司股价也有一定幅度调整，反映了对景气的担忧预期，实际景气可能超预期，当前布局优质公司性价比突出。

印度疫情加剧，会否影响市场情绪；油价是否大幅波动，影响化工产品的成本面和市场情绪；国内外资金面会否收紧，经济复苏节奏是否放慢。

一季度经济数据靓丽，化工公司业绩普遍超预期，细分化工成分股中全部公司披露年报及一季报，年报方面，细分化工整体的净利润同比增速为20.83%；一季报方面，细分化工整体的净利润（2019年为基准）复合增速为55.22%。

农业ETF（159825）

跟踪指数：中证农业（000949）

上周中证农业指数的收益率为-0.29%，跑输沪深300的0.46%；整体行情波动略低于沪深300；中证农业指数年初至今的收益率为-2.23%，低于沪深300的-1.48%。

猪价短期底部确定。随着消费端企稳以及前期疫情对于行业产能去化的逐步体现，猪价已开始逐步反弹，预计高点或突破30元/公斤，且南方梅雨季节或对非瘟疫情传播加速，南方疫情或将二次爆发，对于后期猪价预期或进一步抬升。饲料疫苗等后周期行业持续景气，业绩增幅客观，短期看好生猪养殖板块，龙头公司业绩稳定。

短期风险方面，猪价继续超预期下跌。

年报方面，中证农业整体的净利润同比增速为39.59%；一季报方面，中证农业整体的净利润（2019年为基准）复合增速为60.74%。

银行ETF（159887）

跟踪指数：中证800银行（H30022.CSI）

本周中证800银行的收益率为-1.79%，不及沪深300的0.46%；行情整体波动较低。中证800银行指数年初至今的收益率为8.99%，大幅跑赢沪深300的-1.48%。

银保监会5月21日消息，近期银保监会严肃查处一批违法违规案件，对华夏银行股份有限公司、渤海银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、东亚银行（中国）有限公司等5家金融机构及相关责任人员依法作行政处罚决定，处罚金额合计约3.66亿元。

4月PPI在大宗商品价格推动下快速抬升，上游企业景气有望明显改善。作为传统“两高一剩”和不良率相对较高的行业，盈利改善有望推动银行资产质量的改善。另一方面，通胀预期上行有望带动名义利率回升，息差短期有望企稳回升、驱动营收改善，行业业绩步入上行周期已经得到确认。

个股一季报盈利显示明显分化；海外疫情及国内经济走势对货币政策产生影响，需要紧密关注国内外货币政策等。

年报方面，银行板块整体的净利润同比增速为0.58%；一季报方面，银行板块整体的净利润（2019年为基准）复合增速为4.8%；业绩表现较亮眼。

消费50ETF（515650）

跟踪指数：中证消费50（931139.CSI）

本周中证消费50的收益率2.07%，跑赢沪深300的0.46%；消费50ETF整体行情波动较大。中证消费50指数年初至今的收益率为-0.60%，跑赢沪深300的-1.48%。

白酒：从价格表现看，受下游零售端影响等综合因素影响，高端酒价格表现较为坚挺，为部分次高端品牌打开价格空间。从库存情况看，受益于年初以来多数酒企主动调节渠道结构及控制发货节奏及白酒动销加速，目前多数白酒品牌的库存基本能维持在2个月以内的良性水平，且低于去年同期库存水平，行业渠道库存保持良性。

在低基数效应以及餐饮端需求持续修复的背景下，一季度食品板块整体增长趋势较好，部分子行业表现出较高弹性，如啤酒、乳制品、餐饮链条子行业等。二季度大部分大众品受基数影响可能增速有所放缓，甚至部分公司可能出现负增长，下半年回归正常增长，关注今年具备涨价题材或者低基数效应的板块，短期建议关注啤酒板块。

估值层面仍然是目前大部分投资者关注的重点，食品饮料整体估值仍然相对较贵，因此也可能在今年流动性收缩背景下估值提升幅度有限，短期数据波动可能会对股价产生一定干扰和影响。

成本是今年最大的扰动项，今年原材料价格上涨较多，若企业无法良好对冲，可能会对全年业绩产生一定影响。

年报方面，消费50指数净利润同比增速为17.66%；一季报方面，消费50指数整体的净利润（2019年为基准）复合增速为21.74%。

机械ETF（159886）

跟踪指数：细分机械（000812.CSI）

本周细分机械指数的收益率为2.65%，跑赢沪深300的0.46%；机械指数行情波动较大。细分机械指数年初至今的收益率为0.44%，跑输沪深300的-1.48%。

农业农村部、财政部发布《关于做好2021年农业生产发展等项目实施工作的通知》，部署了重点任务，包括完善优化农机购置补贴，加大对粮食生产薄弱环节、丘陵山区特色农业生产急需机具以及高端、复式、智能农机产品补贴力度。

大宗原材料价格冲高回落在一定程度上缓解机械板块盈利压力，从本次原材料涨价的应对中我们也可以看到很多龙头的议价能力提升，价格向下游传导的路径通畅。从需求端来看，制造业仍然维持强劲势头。4月工业机器人产量为30178台，同比增长43.0%；金切机床单月产量为6.0万台，同比增长37.2%。融资环境也继续向制造业倾斜，中短期制造业资本开始或维持高速水平。工程机械4、5月销量或受一定压制，一是5月南方降水增多影响开工，二是原材料涨价过快导致下游开工遇到阻力，项目推迟或主机厂主动延迟发货都对5月挖掘机销量有一定影响。不过往后看，下半年专项债等资金投资力度修复，或带动挖机增速继续回归正常水平。

关注宏观层面资金投向，基建地产等需求影响。关注原材料及海运相关情况。

年报方面，细分机械指数净利润同比增速为22.4%；一季报方面，细分机械整体的净利润（2019年为基准）复合增速为32.79%。

科技50ETF（515750）

跟踪指数：中证科技（931186.CSI）

上周中证科技指数波动上行，全周涨跌幅为1.07%，周一、周三、周日录得上涨，涨幅分别为1.62%、0.34%、0.65%。周二周五下跌，跌幅分别为-0.3%、-1.21%(最大跌幅)，收于5612.72。

半导体行业景气延续，五大运行商启动5G赋能产业数字化共同行动。5月17日（全球电信日）在电信日大会上工信部与五大运营商宣布了5GSA独立组网功能正式开启和5G赋能产业数字化共同行动。同日，中国移动在港交所发布公告称拟申请在上海证券交易所主板上市，拟公开发行人民币股份不超过9.65亿股，募集资金用于5G、云、千兆网络等项目建设。在电子和计算机领域， SEMI最新报告显示2021Q1全球硅晶圆出货面积较2020年第四季增长4%，同上升14%，超越2018年第三季的历史纪录再创新高，晶圆出货面积验证行业高景气得以延续。

缺芯下国产替代化加速，5G与云网基建投资加速。电子和计算器领域，MCU是今年缺芯“重灾区”，STM涨幅高达几十倍，并且带动了一波国产MCU上涨行情。随着下游5G、IOT及智能制造需求持续增长，意法半导体从6月1日起再次涨价，国产替代正在在加速，受益于产能的保障和先发优势，持续看好PMIC、功率半导体等细分领域的龙头公司和平台公司。通信领域，随着中国移动、中国电信陆续回“A”，三大运营商将齐聚A股市场。当前，三大运营商均处在转型发展和5G网络建设的关键节点，中国移动A股上市意在获得资本助力以加速5G与云基建业务的建设，无疑有利于公司业务的探索开拓。同时将吸引社会相关资源进入5G与云网基建领域，推进产业的整体发展。

5G产业数字化融合持续推进下，持续看好智能驾驶等5G全产业链领域。通信领域随着5GSA建成，五大运营商合力推进5G与产业数字化融合，5G应用和产业化的脚步将会进一步加快，推动从5G全产业链的市场空间拓展。汽车电子领域比亚迪半导体车规级MCU量产装车突破1000万颗，自动驾驶和车联网爆发趋势下光学镜头和图像传感器的快速或将增长，作为自动驾驶中ADAS系统的主要视觉传感器，车载光学镜头和和图像传感器将持续增长。据华为轮值董事长徐直军预计，2021年底搭载鸿蒙系统的终端有望超过3亿台，其中华为“1+8”设备到年底预计超过2亿台，面向第三方合作伙伴的各类终端设备超过1亿台。看好智能驾驶、超高清、工业软件等2021年5G应用端爆发。