大反弹！弹到级掌柜出现了幻觉：牛市又来啦？
牛市？级掌柜并没有那么乐观，也仅认为，这波反弹可能只是七一之前政策处于维稳窗口期，躁动不安的资金钻空子又来了一波狂欢。
反弹源于风险偏好的提升，大概率也会结束于风险偏好的下降，而风险偏好这个指标很难观测，大多数刻画指标都是同步指标，所以对于这波反弹，级掌柜认为可参与，但一定要找准那些“估值低”的板块去参与，毕竟：美国经济数据都不差，美联储会缩减QE是共识，只不过什么时候缩减有分歧，总之海外流动性仍有风险；国内，经济最高点是不是已经过去，市场还有分歧，通胀能不能压住，也不是板上钉钉的事情，所以流动性风险并不是不存在。为了防止像春节后的悲惨事件出现，
1.守住均衡配置的底线，可以左手拿着成长行业搏反弹，但一定不要忘记，右手要备着防御类资产平滑波动；
2.搏反弹的成长性资产最好估值不贵，或者以定投的思路进行长期布局，降低流动性带来的风险。
那么，哪些成长板块估值不贵？级掌柜老早就和大家聊过。
衡量估值高不高，我们大多用PE，也就是股价除以每股净利润。换句话说，市场在定价的时候，会紧盯上市公司的利润情况。
而股市，炒的往往都是预期，所以衡量当前股价贵不贵，更重要的是看，现在的股价到底透支了未来几年的盈利预期。
根据数据统计，在市场情绪比较好的时候，行业价格一般会透支未来2年的业绩预期。但如果已经透支了未来3年、4年、甚至5年的业绩，我们会认为它有点贵了。
而在市场情绪不好的时候，行业价格一般也会反映当年的业绩，如果我们发现，某行业的价格正好在当年业绩线附近，那么可能就意味着机会。
我们用以上逻辑审视几大主要行业，得出以下结论：
可能已经跌出了价值。根据下图，下跌之后军工龙头的价格仅反映了今年的盈利，并未过度透支未来盈利预期。不贵。
不算贵也不便宜。新能车股价刚刚跌破透支明年业绩预期的线，理论上这个价位应该属于价值中枢，但是如果情绪不佳，其仍有下行空间。
不便宜。当前光伏指数的价格，透支了未来一年的业绩预期，如果市场有利空出现，光伏仍有下杀的可能。
还是贵。现在价格仍旧透支了未来2年+的业绩，从估值模型来看，仍旧过贵。
从透支盈利预期模型来看，当前军工龙头相对便宜，新能车、光伏属于不贵也不便宜的区间，而消费仍旧较贵，客官们可根据以上模型结论，进行布局。
军工龙头：
军工龙头ETF（512710）
新能车：
富国中证新能车指数基金（161028）
消费：
消费50ETF（515650）
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
