热门ETF周度回顾及行情展望

4-5月，央行在没有主动投放流动性的情况下，由于金融机构流动性储备较多、同时叠加债券发行持续放暖，银行间流动性超预期宽松，A股市场投资者在此过程中逐步修复了央行对银行间流动性容忍度的预期，市场很多板块出现修复性超跌反弹。

上周军工龙头指数周中大幅上扬，除周三外其余四天均上涨。其中，周一、周二涨幅较大，分别上涨1.46%、3.18%。上周指数涨幅为5.26%，同期沪深300涨跌幅为3.64%，跑赢沪深300指数1.62%。

领导人在中国科学院第二十次院士大会、中国工程院第十五次院士大会和中国科协第十次全国代表大会上表示，要在事关发展全局和国家安全的基础核心领域，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、先进制造、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，前沿部署一批战略性、储备性技术研发项目，瞄准未来科技和产业发展的制高点。

流动性宽松引发军工龙头补涨，业绩兑现或推动渐进式上涨。本周军工龙头指数涨幅较大一方面是因为前期存在非理性超跌；另一方面，随着大宗商品价格普遍回落，市场通胀预期走弱，对货币政策收紧的担忧缓解，市场风险偏好回升，对军工行业对流动性较为敏感，因此涨幅较大。

进入二季度，航空及导弹产业链上下游公司的产能扩张仍在持续进行，国防和军队现代化带来的需求进一步得到确认，军工行业未来三到五年的高增长预期得到加强。当前军工行业基本面改善预期持续强化，业绩高速增长将有望在半年报中得以持续验证。而随着业绩的逐步兑现，市场对军工基本面的信心重新确立，资金关注度不断提升，“进二退一”式的渐进式上涨。

上周CS智汽车指数震荡上行，全周累计上涨4.57%，相较沪深300指数跑赢0.93%。

理想汽车发布第一季度财报，显示理想一季度营收35.8亿元，同比+319.8%；净亏损3.6亿元，去年同期净亏损7710万元。同时，近日2021款理想ONE上市，新款ONE将搭载两颗地平线最新款征程3自动驾驶专用芯片。作为智能汽车新势力之一，理想正按计划陆续扩张门店数量，主推产品理想ONE广受好评，销量有望继续提升。而采用新款自动驾驶芯片将新车AI性能提升12倍，在原有L2辅助驾驶基础上实现了NOA导航辅助驾驶的功能。当前软件定义汽车模式使汽车功能迭代周期大幅缩短，车企与具备算法能力的芯片企业紧密结合将是必然趋势。（此处非推荐个股，仅为智能汽车行业趋势分析）

过去两周智能汽车板块反弹达10%，短期内情绪得到一定改善。板块整体估值水PE、PB均有所修复。考虑到当前市场剩余流动性不足，仍是处于存量市场博弈的阶段，因此仍需谨慎看待短期行情。当前智能汽车领域受全球芯片短缺问题所困扰，整车产量受到一定压制，但芯片短缺仍不改行业复苏周期。预计下一季度起芯片供应问题将有望逐渐得到改善，汽车整车产量和交付量将得到一定提升。长期看，当前国家产业政策对智能汽车领域的支持明确，主流车企陆续加入汽车智能化阵营，近期部分互联网与科技巨头也宣布入场参与，行业有望迎来较为快速的发展期。

5月24日至5月28日CS新能车指数（399976.CSI）涨幅较好，本周涨幅5.42%，跑赢沪深300指数1.78%。

美国参议院财政委员会提出电动车税收抵免新法案，主要内容包括：（1）单车补贴金额上限由原有的7500美元提高到12500美元。（2）取消车企累计销量达20万辆后补贴在一年内退坡的原有限制，更改为全美电动车渗透率达50%后，退税补贴在三年内逐步退坡。该法案后续还需得到参议院和美国众议院的批准，目前民主党在两院占有多数席位，新法案通过概率相对较大。若该法案正式落地，在高补贴的刺激下将带动较大的销售弹性，美国市场或将成为继欧洲市场后的下一个产业增长点。近期美国新能源车行业利好政策频传，行业β行情来临，各细分龙头的成长趋势明确。

政策端，中国、欧盟惩罚性政策倒逼传统车企加速电动化转型，在产业、政策合力下传统车企加速推出电动车，高性价比优质车型将大幅增加，产业加速变革。2021年以来，行业进入快速发展期， 4月乘用车零售销量双位数增长，反映了下游消费需求旺盛；5 月各整车厂排产环比4月改善，预计芯片供给问题在逐步缓解，受芯片供给不足抑制的需求下半年有望释放，预计21H2销量增速有望超预期。但也要关注政策变动、原材料价格大幅波动、新能源汽车出现重大连续安全事故导致行业短期遇冷、动力电池技术发生重大变更等风险。

5月24日至5月28日，医药50指数（931140.CSI）呈现高开低走格局，本周涨幅0.66%，跑输沪深300指数2.98%。

《云南省2021年省级公立医疗机构医疗服务价格调整方案项目价格》等文件向社会公开征集意见。《调整方案》中称，本次拟调整项目数共1300项，平均调增幅度28.25%，拟调增项目为1113项，平均增幅36.4%；拟调减项目187项，平均降幅20.1%。拟调增项目1113项平均增幅36.4%。整体而言，医疗服务价格调整对于整体板块而言是重要的机会。通过推进医疗服务价格调整优化，逐步理顺医疗服务比价关系，可以进一步支持医疗技术进步，支持体现技术劳务价值。民营医疗服务机构作为医疗服务供给的重要参与者也将受益。

短期看，市场进入业绩真空期，个股市场表现催化剂减少，医药板块出现结构性调整。受相关政策及市场情绪影响，本周新冠疫苗及生长激素板块个股持续回调。中药板块受益于政策利好及业绩表现涨幅居前。建议关注与海外疫情反复、防疫物资相关个股，以及优质赛道中受政策影响有限、估值相对合理、业绩较为确定的上市公司，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。医药行业长期看好，但也需关注医保控费力度超出预期，医美行业整顿风险，创新药械进展低于预期等风险。

上周细分化工指数的收益率为5.51%，跑赢沪深300 的3.64%；板块整体行情波动较大；细分化工指数年初至今的收益率为9.47%，跑赢沪深300的2.21%。

最近化工产品分化加大，最主要原因是行业逐步将进入消费淡季了。一般6-8月天气炎热，行业消费转淡，化工品价格存在波动。由于限电影响，最近黄磷供给收紧，价格大涨，推动下游草甘膦涨价，后续景气需要关注限电时长；而环氧丙烷、涤纶长丝、MDI等由于淡季影响，价格有一定回落，属于正常调整。

短期来看，消费淡季逐步到来，化工品国内消费领域补库转弱，油价继续上行，行业价格在中位横盘波动，景气保持震荡走势。从行业经营来看，二季度产品价格环比一季度增加，预计大部分上市公司业绩无忧，同比或环比继续增长。板块间分化存在一定的分化。周期龙头股价走弱，与短时间景气预期有关系，而实际却是下半年布局的好时机。

中期看，下半年，化工供给增量有限，全球经济继续向好，化工景气有望保持平稳，上市公司业绩同比继续增长。当前时点，建议加大对精细化工新材料公司的把握和布局，景气基本不受宏观波动影响；同时依然重点推荐优质龙头公司，全年景气较高，业绩保持较好水平。前期龙头公司股价也有一定幅度调整，反映了对景气的担忧预期，实际景气可能超预期，当前布局优质公司性价比突出。

短期风险方面，油价大幅波动，影响化工产品的成本面和市场情绪；国内外资金面会否收紧，经济复苏节奏是否放慢。

一季度经济数据靓丽，化工公司业绩普遍超预期，细分化工成分股中全部公司披露年报及一季报，年报方面，细分化工整体的净利润同比增速为20.83%；一季报方面，细分化工整体的净利润（2019年为基准）复合增速为55.22%。

本周细分机械指数的收益率为4.06，跑赢沪深300的3.64%；机械指数行情波动适中。细分机械指数年初至今的收益率为4.52%，跑赢沪深300的2.11%。

工程机械：四五月挖机销量由于高基数增速有所下滑，但行业需求依旧旺盛，设备利用率高位维稳，后续逐步验证销量增速改善。近期钢价回落缓解成本上涨压力，同时，主机厂相继发布调价通知，对于直接钢材占比较高的产品直接提价。钢价下跌+提价+供应链转嫁，龙头厂商盈利有望维稳。

4月日本对华销售机床订单净额为上年同月的3.3倍，达378亿日元，仅次于2017年11月，为历史第2高水平。面向半导体和个人电脑等的设备投资维持强劲，同时汽车和工程机械等领域的机床需求也在扩大。制造业整体需求仍然维持高景气。

1）半导体设备板块继续维持高景气状态，全球半导体需求持续紧张，近期多个晶圆厂加大了成熟制程扩产，相较于先进制程，国产半导体设备在成熟制程中份额更高，将直接受益；紧张的需求叠加国内IC设计公司的陆续上市融资、快速成长，国产半导体测试设备订单继续高增长。2）近期国内锂电设备公司密集公告中标宁德时代设备，国内扩产正进入全面爆发期，而明年海外扩产将带来重要增量，预计今明两年锂电设备公司订单将持续饱满，同时因产能紧张，设备公司盈利能力将得到保证。

原材料成本依然维持高位，对盈利的影响逐步体现；海外尤其是东南亚地区疫情有发酵趋势，关注直接需求影响（出口）以及产地在东南亚（规避美国关税）的部分产业链。

国内制造业持续维持高景气，受益于外需带来的整体需求旺盛，国内制造业企业能够将上游原材料的提价传导至下游，盈利能力能够得到保证。

上周中证科技指数波动上行，全周涨跌幅为4.26%，周三、周四小幅下跌，跌幅分别为-0.35%、-0.30%，周一、周二、周四录得上涨，涨幅分别为1.05%、2.86%（最大涨幅）、0.96%。收于5851.91。

下半年，5G催化+政策目标明确，车联网和电子估值有望不断提升。集邦咨询官网预估2021年全球MiniLED背光电视出货量将达到260-300万台。近两年三星、TCL、小米等品牌相继推出MiniLED背光电视。由于与OLED同样打着高亮度与高对比旗帜的MiniLED，与OLED互别苗头的态势俨然成形，有望开启全新的电视市场规格定位。

SW电子板块PE(TTM)为46.60倍，较峰值88.11倍，还有较大上行空间。

据华为轮值董事长预计2021年底搭载鸿蒙系统的终端有望超过3亿台，其中华为“1+8”设备到年底预计超过2亿台，面向第三方合作伙伴的各类终端设备超过1亿台，国产替代进程继续加速。

上周中证数据指数放量上涨，全周上涨7.11%，相较沪深300指数跑赢3.47%。

2021中国国际大数据产业博览会开幕式26日在贵州贵阳举行，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤以视频方式出席并讲话。刘鹤指出，领导人高度重视大数据产业发展，指出要推动实施国家大数据战略，加快建设数字中国。

过去一周中证数据指数放量上涨，突破近三月以来新高。这与近期市场整体情绪得到修复有着密切联系。当前大数据板块处于估值合理偏低的位置，短期看，由于板块前期估值不断下杀，且去年业绩稳定增长的情况下，加上当前市场进入维稳行情阶段，未来板块估值有望得到一定修复。今年以来，大数据相关的信创和网络安全领域是当前计算机行业中业绩能够保持高速增长并且确定性较强的板块。在经历过去几年的全面布局和大力发展之后，当前行业已呈现出技术红利逐渐释放的趋势，市场未来增量空间广阔。

上周中证农业指数的收益率为-1.72%，大幅跑输沪深300的3.64%；整体行情波动略略低于沪深300；中证农业指数年初至今的收益率为-3.92%，与沪深300的2.11%基本持平。

猪价短期底部确定。随着消费端企稳以及前期疫情对于行业产能去化的逐步体现，猪价已开始逐步反弹，预计高点或突破30元/公斤，且南方梅雨季节或对非瘟疫情传播加速，南方疫情或将二次爆发，对于后期猪价预期或进一步抬升。饲料疫苗等后周期行业持续景气，业绩增幅客观。短期看好生猪养殖板块。

猪价再次超预期下跌。

年报方面，中证农业整体的净利润同比增速为39.59%；一季报方面，中证农业整体的净利润（2019年为基准）复合增速为60.74%。

本周中证800银行的收益率为3.98%，；略好于沪深300的3.64%；行情整体波动较低。中证800银行指数年初至今的收益率为13.33%，大幅跑赢沪深300的2.11%。

人民银行日前发布统计数据显示，一季度末，金融机构人民币各项贷款余额180.41万亿元，同比增长12.6%；一季度增加7.67万亿元，同比多增5741亿元。其中，普惠小微贷款余额16.67万亿元，同比增长34.3%，增速比上年末高4个百分点。

近期受融资需求放缓、债券配置意愿较薄弱等因素影响，银行间资金较为宽松，利率走势稳中有降。从中期看，通胀预期上行有望带动名义利率回升，息差短期有望企稳回升、驱动营收改善，行业业绩步入上行周期已经得到确认。另一方面，人民币稳步升值有助于中国银行业的估值回升。

个股一季报盈利显示明显分化；海外疫情及国内经济走势对货币政策产生影响，需要紧密关注国内外货币政策等。

年报方面，银行板块整体的净利润同比增速为0.58%；一季报方面，银行板块整体的净利润（2019年为基准）复合增速为4.8%；业绩表现较亮眼。

本周中证消费50的收益率4.25%，跑赢沪深300的3.64%；消费50ETF整体行情波动较大。中证消费50指数年初至今的收益率为3.64%，好于沪深300的-2.11%。

白酒：从价格表现看，端午节催化逐步到来，批价仍有一定上涨空间。2020年端午节前一个月来看，中高端白酒的批价稳步上行，目前批价仍有一定上涨空间。一线龙头迎来反弹窗口期，重视现阶段配置价值。预计随着下半年基数效应消除，行业整体增速有望良性回落，在品牌化红利、酒企自身改革红利等因素催化下，预计部分标的依然能维持较高的增速或者环比趋势，建议重点关注业绩增长稳健或者增长加速确定性强的标的，考虑近期一线标的和二三线标的估值差持续扩大，一线龙头有望迎来反弹窗口期。

大众品：在低基数效应以及餐饮端需求持续修复的背景下，一季度食品板块整体增长趋势较好，部分子行业表现出较高弹性，如啤酒、乳制品、餐饮链条子行业等。二季度大部分大众品受基数影响可能增速有所放缓，甚至部分公司可能出现负增长，下半年回归正常增长，关注今年具备涨价题材或者低基数效应的板块，短期重视啤酒板块。

估值层面影响仍然在，另一点部分近期高估值的股票开始出现一定回调，如果部分利空出现对高估值股票影响比较大，建议优选估值性价比更高的标的。

成本是今年最大的扰动项，今年原材料价格上涨较多，若企业无法良好对冲，可能会对全年业绩产生一定影响。

长期仍旧看好以消费50为代表的消费行业龙头公司的表现，但短期可能受估值影响，出现回调；此外，下半年内需状况仍然是对国内消费行业影响较大的不确定因素，当前市场对短期内需求端偏谨慎；如果下半年需求端整体强于预期，消费行业整体表现将较好。

年报方面，消费50指数净利润同比增速为17.66%；一季报方面，消费50指数整体的净利润（2019年为基准）复合增速为21.74%。