上周策略观点：
目前来看，博弈7.1维稳行情的资金正在提前撤退，但5月中旬后的反弹，核心逻辑更多是对国内外流动性过度悲观预期的修复。因此后续市场整体是否存在较大风险，取决于国内外流动性的变化。这其中就业情况是决定中美两国央行流动性取向的关键因素，在两国就业数据出现显著改善之前，市场暂无全面风险。结构上看，6月公募基金排期情况仍然较弱，发行情况虽有回暖，但不及1-2月的四分之一，如果人民币不能继续升值带来外资大幅流入预期，那么部分反弹较多的核心资产仍然建议兑现。下半年来看，遵循年度景气度决定全年超额收益的逻辑，继续推荐军工和电子半导体。同时，考虑到下半年PPI维持高位的概率较大，继续推荐周期板块。
军工龙头ETF（512710）
跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）
上周表现回顾：
上周军工龙头指数于周中前四天上涨，其中周一涨幅最大，为1.53%，其余三天小幅上涨。指数于周五出现大幅回调，下跌3.57%。上周指数涨幅为0.15%，同期沪深300涨跌幅为-1.09%，跑赢沪深300指数1.24个百分点。
上周重点事件与点评：
两岸关系紧张升温，国防部警告美台。近期国际形势和台海形势的复杂化，对军工板块具有利好作用。6月6日，美国又派出3名议员并且搭乘美空军C-17运输机“窜访”台湾。面对美台一再无视警告，解放军三大军种对此接连发出了战争警告。6月9日，解放军陆军第80集团军在官方微博上发布了，印有“准备打仗”四个大字的图片和解放军进行实弹演练的相关照片。据国防部网站6月8日消息，在当天举行的国防部答记者会上，国防部新闻发言人吴谦就美国议员“访问”台湾一事表态称，美国议员搭乘军机“访台”，利用台湾问题搞“政治秀”，挑战一个中国原则，妄图达到所谓“以台制华”的目的，这是非常恶劣的政治挑衅，我们对此表示坚决反对。
下周或未来行业展望：
军工板块业绩向好，有望迎来价值修复。上周军工板块出现了一定幅度的回调，但此次回调并不代表军工板块将会走弱。未来一到两个月内，货币政策大概率维持中性。相对应地，市场也很有可能以震荡为主，分母端估值上涨较为有限。因此，未来一段时间内分子端业绩的提升对股价的提振作用可能会更为明显。军工产业链的行业格局非常稳定，军工龙头的成长性也较好。目前来看，军工产业链上下游很多公司的业绩在逐步兑现，多家公司的存货、预收账款表现良好，军工板块业绩向好，有望迎来价值修复。
智能汽车ETF（515250）
跟踪指数：CS智汽车（930721.CSI）
上周表现回顾：
上周CS智汽车指数在震荡中继续上行，板块总体呈上涨趋势，全周累计上涨2.15%，相较沪深300指数跑赢3.24%。
上周重点事件：
6月9日，江淮汽车与科大讯飞在合肥签署了战略合作框架协议。双方表示，将充分发挥各自在汽车、人工智能领域的优势，在汽车智能化产品和研发领域形成全面、长期和稳定的战略合作伙伴关系。根据协议，双方将在智能座舱、智能车联网、智能驾驶、智能销服等业务领域展开合作。通过此次合作，双方将在汽车智能化及网联化领域进行积极的创新和探索，共同推动汽车产业与大数据和人工智能等先进科技融合。
下周或未来行业展望：
当前智能汽车细分板块包括整车、零部件等均呈上涨趋势，正处于反弹修复的过程中。板块整体估值水平PE、PB均有所修复。在当前芯片短缺的情况下，各车企均倾向将更多产能和资源用来发展和生产智能汽车产品，行业依旧保持高景气态势。
中长期来看，智能汽车板块的复苏将继续延续，坚定看好国产智能汽车产业链未来持续发展的机会。叠加当前“碳达峰+碳中和”的目标，智能汽车领域未来将在政策指引下涌现出更多发展机会。下半年随着缺芯问题得到进一步缓解，市场对行业的悲观情绪有望减弱，一些当前业绩端持续向好，基本面比较稳定的公司估值或将得到持续修复。
智能汽车指数中，汽车电子、汽车半导体类股票占比较高，因此在看好电子、半导体方向的逻辑下，建议短期关注智能汽车板块的投资机会。
大数据ETF（515400）
跟踪指数：中证数据（930902.CSI）
上周表现回顾：
上周中证数据指数上涨且交易量有所放大，风险偏好有所改善，全周累计上涨3.93%，相较沪深300跑赢5.02%。
上周重点事件：
2021年6月10日，我国首部《数据安全法》正式出台，标志着我国在数据安全领域终于有法可依。企查查数据显示，我国在业/存续“大数据”相关企业共有18.65万家，其中2019年新增2.59万家，2020年新增6.36万家，2021年1-5月新增4.28万家，数量上接近去年全年，同比增长152%。近年来，我国大数据行业发展日新月异，新法案的出台有助于护航数据安全，助力我国数字经济迅猛发展，在国际环境中打造新的核心竞争力。
下周或未来行业展望：
本周鸿蒙概念爆发引领市场，同时对大数据板块也起到了一定的提振作用。总的来看，当前市场对计算机相关行业关注度仍较低，对风险偏好依旧处于相对低位。由于板块前期估值遭遇不断下杀，且去年业绩整体得到稳定增长，从估值角度看当前板块整体上仍具有一定的修复空间。而从长期来看，大数据板块将持续保持高速增长的态势。大数据相关的网络数据安全和信创产业均是当前计算机行业中确定性较强，且保持高景气的细分赛道。在经过过去几年的大力布局之后，当前产业已呈现出技术红利逐渐释放的趋势，市场未来增量空间广阔。
新能源车（161028）
跟踪指数：CS新能车指数（399976.CSI）
上周表现回顾：
6月7日至6月11日CS新能车指数（399976.CSI）周一低开跌1.87%后走弱，周四回涨，本周涨幅1.33%，跑赢沪深300指数2.42%。
上周重点事件：
乘联会发布5月乘用车市场数据，5月狭义乘用车产/批/零分别为157.6/160.6/162.3万辆，同比分别-2.6%/-2.1%/1%，环比-4.8%/-3.1%/1%。其中新能源车产/批/零分别为19.0/19.6/18.5万辆，同比分别+166.0%/+174.2%/+177.2%。
5月乘用车产批同比、环比小幅下滑主要系芯片短缺叠加广州疫情起伏所致，零售销量小幅提升主要系节假日及零售端开展汽车促销活动拉动需求所致，产批零整体符合预期。新能源车表现强劲，产批零同比高增，国内零售渗透率达11.4%，较4月环比上升1.3%，其中自主品牌新能源车渗透率达24.7%，环比4月上升2.0%，豪华车中的新能源车渗透率10.8%，环比4月上升3.7个百分点。
我国新能源乘用车整体走势向好，自主品牌渗透率连续走高表示产品逐步被终端市场接纳，看好后续新能源汽车渗透率不断提升下自主品牌产品放量。
下周或未来行业展望：
从时间序列看，2013-2020年新能源汽车销量除2019年受补贴退坡影响外持续走高，渗透率不断提升。电机作为新能源汽车核心零部件有望持续受益，看好后续电机产品加速放量。近期来看，6 月第一周批发零售端整体有所下滑，批发销量受制于芯片短缺因素，影响厂家销量提升，零售端主要系广州疫情反复，影响终端销量。
后续伴随广州局部疫情得到控制，叠加高考过后及端午假期带来的终端需求提振，预期六月零售端表现可期。当前汽车行业整体景气度未来仍将延续，但也要关注政策变动、原材料价格大幅波动、汽车需求复苏不及预期、智能网联进程不及预期等风险。
化工50ETF（516120）
跟踪指数：细分化工（000813）
两周表现回顾：
上周细分化工指数的收益率为0.26%，跑赢沪深300的-1.09%；板块整体行情波动适中；细分化工指数年初至今的收益率为13.67%，跑赢沪深300的0.26%。
近期重点事件：
化工产品价格回落品种增加，主要因为淡季陆续到来，下游需求逐步减弱。由于原料煤炭涨价，秋季备肥和6月印度招标，尿素价格大幅上涨；下游PTA供给增加，拉动醋酸涨价；下游光伏玻璃等行业消费增加，纯碱价格继续上涨；而由于淡季和供给增加，PTA、环氧丙烷、MDI、BDO等价格继续下跌。
行业展望：
短期来看，消费淡季逐步到来，化工品国内消费领域补库转弱，油价继续上行，行业价格在中位横盘波动，景气保持震荡走势。从行业经营来看，二季度产品价格环比一季度增加，预计偏周期性上市公司业绩环比增长，超越市场预期。短期处于淡季，而实际却是布局下半年旺季的好时机。
中期看，下半年，化工供给增量有限，全球经济继续向好，化工景气有望保持平稳，上市公司业绩同比继续增长。当前时点，建议加大布局偏周期性龙头公司，中报预计有望超预期，9-10月又迎来行业消费旺季，价格或将上行，全年产品景气较高，业绩保持较好水平。
短期风险方面，油价大幅波动，影响化工产品的成本面和市场情绪；国内外资金面会否收紧，经济复苏节奏是否放慢。
一季报/年报业绩：
一季度经济数据靓丽，化工公司业绩普遍超预期，细分化工成分股中全部公司披露年报及一季报，年报方面，细分化工整体的净利润同比增速为20.83%；一季报方面，细分化工整体的净利润（2019年为基准）复合增速为55.22%。
医药龙头ETF（515950）
跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）
上周表现回顾：
6月7日至6月11日，医药50指数（931140.CSI）震荡下行，本周跌幅0.77%，跑赢沪深300指数0.32%。
上周重点事件：
6月9日，国家医保局发布《2021 年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》（以下简称《方案》）和《2021 年国家医保药品目录调整申报指南（征求意见稿）》。《方案》综合考虑基本医保的功能定位、药品临床需求、基金承受能力，对2021年药品目录调整划定了具体的范围，明确了目录外药品的纳入及目录内药品的调整依据。虽因疫情影响2020 年全年医保收支增速下降，但整体医保基金仍保持平稳运行，全年医保控费成效显著，预计未来医保局将继续通过带量采购、医保谈判、DRG 付费改革等各种手段降低不合理支出，从而把更多的资金让渡给临床必须项目，或利好创新型医械公司及政策免疫品种医疗服务等公司。
下周或未来行业展望：
2021年国家医保药品目录调整工作启动，2020 版医保目录于今年3月1日开始实施，医保目录调整以及医保谈判常态化进程稳步推进，结合5月出台的国谈药品“双通道”政策，创新药品能够及早纳入医保目录并有效提高其可及性和市占率。对创新药上市、放量、延长生命周期均有所裨益。国内创新药研发、审批环境不断优化，政策倾向性显著，企业创新驱动力不断增强，使得研发管线有更好的条件加快兑现。经过短期调整，本周创新药及疫苗相关个股表现有所回暖。广东疫情防控形势依然严峻，短期建议关注与疫情反复相关板块，以及优质赛道中估值相对合理、业绩较为确定的上市公司，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。医药行业长期看好，但也需关注集采降价、疫情加剧、创新药械进展低于预期等风险。
机械ETF（159886）
跟踪指数：细分机械（000812.CSI）
两周表现回顾：
本周细分机械指数的收益率为4.06，跑赢沪深300的3.64%；机械指数行情波动适中。细分机械指数年初至今的收益率为4.52%，跑赢沪深300的2.11%。
行业展望：
工程机械：5月销售各类挖掘机27220台，同比下降14.3%；其中国内22070台，同比下降25.2%；出口5150台，同比增长132%。其中5月单月国内销售大挖2841台，同比下降31.5%,中挖6935台，同比下降8.3%，小挖12294台，同比下降31%。高基数致近期挖机销量同比下滑，同时，由于受到环保督查，原材料涨价明显致开工推迟等因素影响，近期下游开工需求受到一定程度影响，下半年随着专项债发行、环保督查告一段落及钢材降价等，需求端有望逐步回暖，静待后续销量数据验证行业景气持续。
制造业：
2季度制造业龙头公司订单延续高速增长，宏观及中观数据反映景气仍在上行，公司在手订单映射业绩高增长。企业中期贷款同比继续维持高增长，2021年5月企业中长期贷款6528亿元，同比增长23%。2021年1-5月企业中长期贷款57833亿元，同比增长40.2%继续看好制造业资本开支加速。
短期风险方面，原材料价格对毛利率的影响致使Q2业绩预期波动；海外疫情对出口的影响。
整体看，国内制造业持续维持高景气，受益于外需带来的整体需求旺盛，国内制造业企业能够将上游原材料的提价传导至下游，盈利能力能够得到保证。
一季报/年报业绩：
年报方面，细分机械指数净利润同比增速为22.44%；一季报方面，细分接卸整体的净利润（2019年为基准）复合增速为32.8%。
农业ETF（159825）
跟踪指数：中证农业（000949）
两周表现回顾：
上周中证农业指数的收益率为-2.56%，小幅跑输沪深300的-1.09%；整体行情波动略高于沪深300；中证农业指数年初至今的收益率为-6.42%，不及沪深300的0.26%。
行业展望：
猪价短期底部确定。随着消费端企稳以及前期疫情对于行业产能去化的逐步体现，猪价已开始逐步反弹，预计高点或突破30元/公斤，且南方梅雨季节或对非瘟疫情传播加速，南方疫情或将二次爆发，对于后期猪价预期或进一步抬升。饲料疫苗等后周期行业持续景气，业绩增幅客观。短期看好生猪养殖板块。
短期风险方面，猪价再次超预期下跌。
一季报/年报业绩：
年报方面，中证农业整体的净利润同比增速为39.59%；一季报方面，中证农业整体的净利润（2019年为基准）复合增速为60.74%。
银行ETF
跟踪指数：中证800银行（H30022.CSI）
两周表现回顾：
本周中证800银行的收益率为-2.21%，；略差于沪深300的-1.09%；行情整体波动较高。中证800银行指数年初至今的收益率为9.71%，大幅跑赢沪深300的0.26%。
近期重点事件：
5月份新增社融1.92万亿，同比少增1.27万亿，但比2019年同期多2081亿。从分项来看：5月政府债券、企业债券分别为6701亿、-1336亿，分别同比减少4661、4215亿，是主要拖累；非标融资持续萎缩，未贴现票据、信托贷款分别为-926、-1295亿，同比多减1762、958亿，亦产生较大拖累；人民币贷款1.43万亿，同比少增1208亿。
行业展望：
5月社融增速继续放缓，其中实体有效融资需求保持一定韧性，叠加经济走势总体来看银行业经营外部环境向中性演变。从中期看，通胀预期上行有望带动名义利率回升，息差短期有望企稳回升、驱动营收改善，资产质量稳健，行业业绩步入上行周期已经得到确认。另一方面，人民币稳步升值有助于中国银行业的估值回升。
短期风险方面，个股一季报盈利显示明显分化；海外疫情及国内经济走势对货币政策产生影响，需要紧密关注国内外货币政策等。
一季报/年报业绩：
年报方面，银行板块整体的净利润同比增速为0.58%；一季报方面，银行板块整体的净利润（2019年为基准）复合增速为4.8%；业绩表现较亮眼。
消费50ETF（515650）
跟踪指数：中证消费50（931139.CSI）
两周表现回顾：
本周中证消费50的收益率-4.04%，跑赢沪深300的-1.09%；消费50ETF整体行情波动较大。中证消费50指数年初至今的收益率为-1.35%，略差于沪深300的0.26%。
行业展望：
白酒：端午期间白酒动销相比往年表现正常，整体呈现“短而急、没有大火但有小旺”的特征，其中高端白酒需求有明显增强，部分地区(如河南/上海）的汾酒青花动销有所加速，其他品牌销售处于正常节奏。同时部分酒企在旺季来临前提价预期再起，短期建议关注价格上涨预期强的标的。
大众品：
建议重点关注六月份数据，叠加端午节催化，预计六月份继续环比改善，可以积极关注调味品、啤酒等为主的大众品板块，配置区间预计快到。重点推荐啤酒板块，重点关注调味品板块，下半年有望迎来配置窗口期。
短期风险方面，部分标的估值相对较高，适当关注可能的回调风险。
整体来看，长期仍旧看好以消费50为代表的消费行业龙头公司的表现，但短期可能受估值影响，出现回调；此外，受节日催化影响，短期内消费品在节日的催化下需求较强，如果需求端整体持续强于预期，消费行业短期内迎来行业性的配置机会。
一季报/年报业绩：
年报方面，消费50指数净利润同比增速为17.66%；一季报方面，消费50指数整体的净利润（2019年为基准）复合增速为21.74%。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
