热门ETF投资回顾及展望

本周，A股2021年中报全部披露完毕。整体来看，全A非金融保持较高增速，净利润累计同比达77.7%，2年复合增速16.0%。

创业板净利润累计同比34.8%，2年复合增速24.1%，受前期低基数影响，尾部公司改善较明显；

科创板净利润维持高增长（累计同比增速95.9%，2年复合增速73.7%），板块中头部公司表现更佳。

申万一级行业中，交运、休闲服务、纺织服装等消费服务相关行业净利润增速边际改善较大，军工、有色、钢铁、化工、采掘等顺周期和高端制造相关行业净利润维持较高增速。

军工龙头ETF（512710）

旅游ETF（159766）

稀土ETF（159713）

富国中证新能车指数基金（161029）

智能汽车ETF（515250）

医药龙头ETF（515950）

创50ETF（588380）

农业ETF（159825）

银行ETF（159887）

消费50ETF（515650）

机械ETF（159886）

大数据ETF（515400）

科技50ETF（515750）

上周军工龙头指数持续下跌，周涨跌幅为-6.92%，同期沪深300涨跌幅为0.62%，跑输沪深300指数7.54%。

近期军工板块震荡加大，如遇较大幅度调整，可加大对军工的配置力度。本轮军工行情，是行业景气确定性驱动带来的中报行情。2021上半年军工指数业绩增速达到48%，较一季度大幅改善，增速也远高于2020上半年。与此同时，四大主机厂上半年报表均出现大额合同负债，产业高景气首获下游确认。

但在中报季结束后，9月后的一段时间内缺乏业绩相关的催化刺激因素，再加上对中美关系缓和、资金减持等方面的隐忧，近期出现调整震荡。

但当下，仅仅是军工行业此轮全面扩产的早期，仅仅是实现“2027、2035、2050”三个重要目标的开始，仅仅是军工行业黄金时代的序幕，声称行情结束言之尚早，陷入怀疑悲观也大可不必。基本面的坚实程度保证了行情表现上的坚韧程度，估值得以快速消化使得泡沫化距离尚远，因此，业绩已然兑现，重心定要上移，回调至今年5月低点的可能性是极低的，如出现较大幅度的回调，则是又一次的配置良机再现。另外，有一个重要的数据是，8月军工行业月度成交额，创出历史最高值。

上周中证旅游指数持续拉升，全周累计上涨6.05%，相较沪深300指数跑赢5.72 %。

【北京环球度假区于9月1日起正式开园试运行】北京环球影城是世界上第五个、亚洲地区第三个环球影城，也是迄今为止规模最大的环球影城。从环球影城官方通告来看，目前只有受邀客人可以进入度假区。但是，“内测票”在网上被炒到上千元。作为和迪士尼齐名的影视娱乐主题公园，环球影城坐拥“哈利波特”“小黄人”“变形金刚”“侏罗纪世界”等热门IP。

上周中证旅游指数持续拉升，全周累计上涨6.05%。当前国内本土疫情已基本清零，随着中秋和国庆小长假的临近，随着市场逐渐回暖，旅游板块热度迅速提升，近几周呈现持续走强的趋势。

日前，文化和旅游部印发《旅行社新冠肺炎疫情防控工作指南(第三版)》，省(区、市)内无中高风险地区后，可恢复旅行社及在线旅游企业经营该省(区、市)跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。随着疫情防控形势的好转，多地已陆续恢复跨省团队游。

短期建议重点关注旅游行业的“疫后修复”行情。

中长期看，在国外疫情持续蔓延，国内疫情管控较好的情形下，国内旅游产业可不断借助机会挖掘新市场和新机会，而受压抑的旅游需求也将助力旅游产业形成长期高景气格局。

本周稀土产业指数的收益率为0.38%，小幅跑赢沪深300的0.33%；稀土产业指数行情波动较大。稀土产业指数年初至今的收益率为77.00%，大幅跑赢沪深300的-7.07%。

氧化镨钕价格已经基本稳定，下游拿货速度放缓，厂商积极出货，磁材企业谨慎采购，预计短期稀土价格高位运行，出现一定震荡，后市仍有看涨趋势。

下半年稀土指标预计9月份公布，市场预期环比持平，稀土矿指标在84000吨reo左右；

近期稀土波动加大，但仍然表现出较好的赚钱效应：1）行业层面，受益于新能源汽车需求的强力支撑，市场出现“淡季不淡，旺季更旺”的特点，镨钕价格同比上涨90%左右，9月稀土消费旺季来临，行业低库存运行，供给端扰动不断，价格上行方向明确；2）龙头企业业绩超预期，龙头公司Q2单季度业绩实现12亿（Q2镨钕均价为50w，目前价格60w），21H2业绩有望达到30亿，22年利润中枢或接近100亿。

我们认为，目前稀土行业可类比15年的碳酸锂。受益于新能源汽车等绿色经济的拉动、供给端缺乏弹性，预计未来3年氧化镨钕供不应求的趋势不改，价格上行方向不变，龙头企业有望完成从周期向成长股的估值切换。

稀土板块当前波动较大，主要是前期上涨过快，多空博弈导致，基本面没有变化，短期大涨之后，不宜追高，建议长期逢跌布局。

9月份工信部即将放出的下半年稀土生产配额大幅增长。

8月30日至9月3日CS新能车指数（399976.CSI）持续回调，本周跌幅7.35%，跑输沪深300指数7.68%。

8月国内新能源车销量持续创新高，比亚迪新能源乘用车销售60508辆，同比+331.9%；理想交付9433台，同环比+248%/+9.8%，再创月度交付新纪录；在芯片短缺影响下欧洲整体汽车销量普遍下滑，主流6国8月汽车销量同环比-21%/-25%，但欧洲6国新能源车销量10.5万台，同环比+65%/-2%，渗透率环比提升5.9%至24.4%，显示出新能源车的韧性与趋势。

近期，国内外新能车销量持续攀升，产业链高景气度不惧调整，迎来新一轮扩产热潮。国内新能源汽车政策支持仍处于蜜月期，动力电池产业链投资与全球布局快速推进，未来有望持续受益于全球电动车高增红利，在政策的大力支持下， 2021 年我国新能源汽车销售迎来爆发性增长，1-7 月我国批发端共销售新能源汽车 133.9万量，同比增长 246.1%；

近期，新能源汽车中游，大部分动力电池和锂电材料相关公司都已经发布了半年报，无论是出货量，还是盈利基本都实现了翻倍式增长。当前主流公司基本都是供不应求，并加速扩产。

展望未来，从扩产进度和行业指引来看，明年新能源汽车有望实现 50%以上的速度增长，在电动化和智能化叠加的背景下，我们预计新能源汽车行业已经迎来了黄金十年发展期。

短期来看，近期受“缺芯”影响，板块震荡加大：

8月，马来西亚等地受疫情影响，导致汽车芯片生产再次受阻，部分车企8月销量环比出现下滑，也使得部分投资者对新能源汽车需求产生担忧。我们认为一方面传统车企为满足欧洲碳排放要求或者国内的双积分要求，会优先将芯片提供给新能源车车型。另一方面，缺芯本质上是供给端的短期扰动，不改变终端强需求，由于缺芯导致不能交付的订单将延迟而不是消失。

从短期股价表现看，7月以来新能源汽车板块总体处于宽幅震荡的走势，主要是受前期板块涨幅较大，使得资金博弈加大，同时随着宏观环境变化，市场风格出现阶段性的转向，导致板块波动加大，需注意相关风险。

后续如有调整，建议大家采取逐步介入或定投的方式慢慢投资，千万不要盲目追高。总体来看，我们不会因为销量或股价的短期波动对新能源汽车的表现失去信心，我们依旧看好新能源汽车的长期发展趋势。

上周CS智汽车指数震荡下行，全周累计下跌3.80%，相较沪深300指数跑输4.13%。

目前CS智汽车板块正处于持续调整阶段，部分资金提前兑现离场，短期看板块或还需进一步等待股价继续调整。下半年汽车生产端缺芯问题将逐步缓解，电动智能汽车产销将持续加速。因此中期维度看，基于下半年及未来几年智能汽车仍是行业中具有高景气度以及确定性的领域，这一轮板块调整过后或将出现新的配置机会。

近两年，国内头部自主品牌纷纷推出新能源新品牌，下半年起有望进入加速量产阶段；传统汽车巨头正加速转型电动化；而华为、百度、苹果、小米等科技巨头也纷纷布局“造车”新战场。当前智能汽车市场供给端及需求端正持续打开，汽车行业电动化智能化变革有望继续提速。

8月30日至9月3日，医药50指数（931140.CSI）震荡下行，本周跌幅3.91%，跑输沪深300指数4.24个百分点。

本周医药核心资产持续震荡调整，市场对于政策担心过激，实际上多数医药重磅政策已出台，后续主要是细则和修补，对政策无需过度悲观。

展望未来，长期看好医药行业的增长能力：

国内老龄化加速、医药消费具有刚需性质，医药行业的需求旺盛，人们对优质医疗资源的追求并没有改变，且对高端产品和服务的需求持续增加；

医药供给侧改革政策已经进入稳态，医药行业存量市场的结构调整和创新增量发展会一直持续。

带量采购、医保支付结构调整推动下的支付端改革，推动行业集中度迅速提升，龙头企业强者恒强，更加健康的产业环境能够推动医药行业长期向好发展。

从估值来看，目前性价比较高，建议定投布局核心资产+“医保免疫”下的“专精特新”的细分龙头，建议关注超跌、但长期趋势向上的个股与业绩确定性高、估值合理的优质个股，中长期依然以创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司等增长确定性高的板块中核心资产为投资主线。医药行业长期看好，但也需关注药品质量、疫情加剧、高估值、集采降价、业绩不及预期等风险。

上周科创创业50指数连续下挫，全周累计下跌5.80%，相较沪深300指数跑输6.13%。

截至9月3日，科创板年内新增117家上市公司和7家发行待上市公司，合计124家。其中，115家公司上半年实现盈利，占比超90%；50.8%的公司上半年归母净利润同比增速超50%，主要集中在医药生物、机械设备和电子行业。截至9月3日，年内上市的117家科创板公司合计首发募资额达1021.37亿元，7家已发行待上市公司合计首发募资额123亿元，总计1144.37亿元。117家年内已上市公司中，23家公司首发募资额超10亿元，主要包括8家医药生物行业公司、6家电子行业公司、4家电气设备行业公司。

上周科创创业50指数连续下挫，全周累计下跌5.80%。近期，光伏、新能源、半导体等前期涨势较好的热门赛道相继迎来大幅下跌。

短期内板块轮动加快，市场主线则相对模糊。对于这几个硬科技赛道来说，后续仍然是景气度爆发力来决定股价走势。

根据目前2022年的盈利预测情况，大部分硬科技赛道的增速都较2021年有所下降。但是我们对此进行了详细的数据回测：结果发现，如果增速下降，但下降后仍然是全部A股中增速较快的，那么其股价表现仍然不错，比如增速从50%下降至40%，变化率-20%，但其市场表现依然可以较好。因此，在此轮调整过后，中期维度依然看好科创创业50指数持续走强。

此外，当前科创创业50指数的估值也调整到了较为合理的水平，建议关注科创创业50指数的长期布局机会。

上周中证农业指数的收益率为3.63%，跑赢沪深300的0.33%；行情波动处于高位；中证农业指数年初至今的收益率为-11.21%，不及沪深300的-7.07%。

猪价整体保持震荡上行趋势，且南方四川、湖南等地非瘟疫情再次恶化，或对于后期供给产生一定影响，叠加中秋国庆对于消费端好转，预计四季度猪价或将呈现上行。当下由于行业基本都处于深度亏损状态，行业部分产能已开始去化，行业趋势性拐点或将于明年二季度后出现。投资角度来看，二季度猪价或为全年底部，且随着养殖企业上半年业绩预告的披露，周期下行风险已得到大幅释放，具有成本优势的龙头养殖企业成长性值得重视，

种子板块方面，今年玉米价格的上行有望带动玉米种业回暖。长期建议重点关注政策主题性行情和转基因政策推进带来的投资机会。

猪价反弹不达预期，行业去产能不达预期。

本周中证800银行的收益率为3.21%，跑赢沪深300的0.33%；行情整体波动高于沪深300。中证800银行指数年初至今的收益率为-1.56%，跑赢沪深300的-7.07%。

为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于2021年8月31日开展了央行票据互换（CBS）操作，操作量50亿元，期限3个月，费率0.10%。

本周上市银行中报披露完成，营收稳步上行+减值少提反哺利润释放明显提速，业绩向上的预期兑现带动板块获得绝对和相对收益，同时业绩超预期、成长性凸显的银行涨幅居前。目前银行板块指数静态PB处于历史低位，具备较高的性价比。

经济放缓对需求影响；海外疫情反复及国内经济走势对货币政策产生影响，需要紧密关注国内外货币政策等。

上周CS消费50指数探底后小幅回升，全周累计上涨0.47%，相较沪深300指数跑赢0.14%。

9月1日消息，农业农村部就2021年中国农民丰收节有关情况举行发布会，中国农民丰收节组织指导委员会副主任、农业农村部副部长马有祥在会上表示，随着中秋、国庆两节临近，农产品消费将迎来传统旺季。一般节日期间农副产品价格都会有所上涨，特别是生猪产能完全恢复。因此，节日期间我国农产品市场供给是有保障的，尤其是猪肉。马有祥还表示：“近期（猪肉价格）下跌非常快，也希望大家趁这个机会多吃猪肉、多买猪肉。” 在进口猪肉增加、国内生猪供应快速恢复的背景下，猪肉价格在今年持续走低，已造成大量相关企业产生亏损。

上周CS消费50指数探底后小幅回升，全周累计上涨0.47%。前期板块经历较大幅度回撤，目前性价比逐渐凸显。根据中报表现，板块细分领域分化趋势较为明显。上半年消费整体疲软给大众消费品等板块带来一定冲击，而高端消费方面受影响不大。细分领域来看，目前白酒企业提价及产品结构升级的能力没有出现本质变化，因此判断白酒只是短期受到大环境的影响。啤酒领域，现阶段众品牌高端化逻辑不断得以兑现，因此对其结构升级仍持续保持乐观。家电领域上半年业绩有所承压，但随着消费需求稳步回暖，下半年业绩有望得到改善。

本周细分机械指数的收益率为-1.36%，小幅跑输沪深300的0.33%；机械指数行情波动较大。细分机械指数年初至今的收益率为30.90%，大幅跑赢沪深300的-7.07%。

CME预计8月挖机销量1.72万台（含出口），同降21%，国内、出口增速分别为-38%、92%。8月国内销量降幅扩大，主要由于高基数，并且施工淡季又叠加雨水洪涝，施工需求受到影响。近期政治局会议释放后续稳经济信息，下半年专项债发行较上半年加快，叠加施工旺季到来，行业需求有望改善，但具体幅度仍需观察。目前，压制板块的核心因素仍在于市场对行业景气的担忧，短期关注行业需求改善后的反弹机会。

制造业设备投资景气阶段性波动。8月PMI及7月中长期贷款数据均有边际放缓，原材料涨价对小企业的资本开支有一定抑制的同时地产链及能源链（电力石油等）边际有所放缓，不过6、7、8月是制造业的相对淡季，天气热、多雨、以及今年的疫情反复都对短期数据产生影响。从下游来看，先进制造如光伏、锂电等依然景气上行，传统制造的资本开支有所分化，注塑、起重等行业订单有边际放缓迹象。不过随着中国企业全球竞争力提升，海外疫情得到控制后的资本开支修复会对需求产生拉动，制造业资本开支仍处加速阶段。制造业仍然是政策支持的重要方向，后续政策有望边际宽松，继续看多制造业资本开支。

本周锂电设备板块股价有所波动，主要因前期上涨太快，近期整个电动车板块均正常波动，板块基本面持续向上，调整过后，可继续择机挑选优质龙头标的配置。孚能、SKI、盟固利、保利新、天能等均签订新的扩产项目，加码扩产，今年下半年和明年设备公司订单将持续超预期，设备公司产能紧张，订单外溢，全行业受益。

国内外疫情对需求的影响，原材料价格的催化。

上周中证数据指数下跌后延续震荡，全周累计下跌1.21%，相较沪深300跑输1.54%。

上周中证数据指数下跌后延续震荡，全周累计下跌1.21%。从板块半年报的情况来看，行业整体业绩持续修复，总体呈现收入稳定增长，利润大幅增长的态势。因此当前位置，板块安全边际较好，且整体性价比较高。细分领域来看，云计算方面上半年收入实现稳定增长，利润端由于研发投入、渠道建设等原因略微承压，但从中长期来看未来云计算市场发展空间十分广阔。网安和信创方面上半年收入、利润均实现较大幅度增长。金融IT方面上半年收入实现稳定增长，利润实现较大幅度增长。总体看，行业上半年较好的业绩表现是叠加在去年高增长基础之上的，因此更能凸显行业的高景气度。

上周中证科技指数总体下跌，全周涨跌幅为-2.09%。周一、周二、周三、周四下跌，涨跌幅分别为-0.01%、-1.16%、-0.35%、-0.69%。周五上涨，涨幅为0.10%，收于5925.44。

商务部：将会同有关部门出台支持国家数字服务出口基地的政策措施。商务部副部长王炳南在3日举行的2021服贸会“数字贸易发展趋势和前沿高峰论坛”上表示，积极建设数字贸易发展试验田，打造数字贸易示范区，指导地方依托自由贸易示范区、服务贸易创新发展试点等开放平台开展先行先试；营造良好的政策环境，会同有关部门出台支持国家数字服务出口基地的政策措施，为数字贸易发展创造有利的条件。

短期来看，随着国内疫情好转和经济复苏，电子行业已逐渐恢复到正常状态，下游需求快速复苏，21H1电子行业业绩向好，行业景气回暖持续得到验证。国外疫情虽然存在反复，但在疫苗取得突破进展后未来得到控制出现曙光，继续看好2021年我国电子行业的发展。21Q3消费电子新品密集发布，预计手机需求将继续回暖，苹果加大新机备货力度，产业链相关标的有望受益；笔电、VR、汽车等行业高需求有望持续，元器件涨价有望持续至2021年底；LED迈入新一轮景气周期，华为等厂商纷纷发布Mini LED背光产品，新兴技术商用化有望加速，建议重点关注布局新兴技术的LED龙头企业。

长期来看，国内电子行业处于快速成长期。电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分，在国家更为重视科技发展的大背景下，预计国家会进一步加大政策和资金支持，助力国内电子行业发展。随着政策不断扶持和资金助力，国内电子企业有望在高技术含量和高附加值环节实现更多技术突破，加速国产化替代进程，中长期成长空间巨大。