客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。
受隔夜外盘影响，今日A股高开，但是之后窄幅震荡。而医药板块在低开之后迎来一波反弹。医药板块自上周三触底反弹，已经收获5根阳线，反弹不止，今日在中信一级行业中涨幅再次跃居第一。
图：医药板块连续上涨
数据来源：wind
图：医药板块再次涨幅第一
数据来源：wind
从之前一天杀一只白马到“小甜甜”，“苦医药久矣”的客官对最近的行情有些不敢相信：这波反弹还能持续多久？
级掌柜认为，近期反弹幅度较大，主要原因有两块：政策面上的催化，向下空间有限。政策面上的催化主要是集采动作优化与财政贴息。而从当前板块估值和公募基金重仓来看，医药板块都在较低位置，向下空间有限。
政策面上的催化
据民生证券整理的近期医药板块催化剂（见下表），多数事件看下来，都与集采以及财政贴息有关。
表：医药近期催化剂
➤ 集采边际改善：自2018年以来，医药集采政策越演越烈，药品、器械、服务依次受到重创，市场对集采政策持续悲观。10月13日晚，由江西牵头的22省肝功能生化试剂集采方案征求意见稿传出，集采生化试剂入围降幅设定为20%，远低于原先40%-50%的预期。集采政策出现边际改善的迹象。
➤ 增量资金预期：国庆前即有新闻，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备，并拟于近期发布配套政策，这给予了医疗新基建充分的资金支持，带动了市场的乐观预期。据上海证券，截至目前，全国已上报超过2000亿元的医疗设备贷款需求，这将极大刺激设备采购及更新换代需求。
向下空间有限
当前公募基金A股重仓医药板块比重仍处于较低位置，且估值较低，仍具吸引力。
资金配置比例低，抛压动能较弱
据东吴证券，截至2022年9月30日，医药行业总市值约6.1万亿元，占全部A股的市值从2011年的4.1%提升至7.47%。2022年二季度公募基金重仓医药的比例为10.51%，低于2014峰值持仓比例20%。医药资金配置比例降至历史低点，抛压动能较弱。
图：公募基金A股重仓医药行业比重仍处于较低位置
资料来源：东吴证券
当前估值较低，仍具吸引力
从估值来看：以医药50指数为例，近期反弹之后，市盈率（TTM）仅28.43，处于上市以来16.3%分位点。极低的估值说明当前行业安全边际相对较高。
图：医药50指数估值处于历史低位
数据来源：wind
级掌柜认为，随着近期政策催化，医药板块正处于一个向下空间有限、长期向好的一个状态，胜率和赔率开始边际提升。客官们可以考虑通过板块回调来逢低布局，或者通过定投方式进行布局。
相关基金：
医药龙头ETF（515950）
沪港深创新药ETF（159748）
疫苗龙头ETF（159645）
