7月初A股开始崩，其中崩的最惨的，是A股的三大信仰：
港股互联网
消费
新能车
4个月，30%的跌幅，活活把信仰跌没了。
最近几天股市反弹，信仰们暴力拉升10%+，死去的信仰立马活蹦乱跳。
所以，阳线，才是拯救信仰最好的解药。
不过，新能车这个信仰，真的是几根阳线就能拯救得了的吗？
级掌柜觉得，挺难。
简单回顾一下，新能车的信仰来源
当初新能车之所以能成为信仰，主要因为“业绩”和“梦想”：
有业绩：新能车业绩持续高增长，2021年以来，净利润增速基本都在100%以上。实体能赚钱，股价自然也能涨
有梦想：销量持续高增、且超市场预期，业绩不断验证预期，大家情绪亢奋，认为“新能车”取代燃油车的故事，是未来几年最确定的方向，所以大家全都来炒。
数据来源：Wind资讯 统计区间：2020.3-2022.9
大跌过后，再回过头来看以上两个逻辑，依旧会发现：没毛病。新能车的业绩还是亮眼，梦想依旧不变。但是曾经那个小甜甜，早就变成了牛夫人。
问题究竟出在哪儿？
级掌柜复盘后认为，出现了两个问题：
1.预期打的太满：90分的高分选手，被预期能考100分。即使考到了99分，也会因为“不及预期”而让人失望和吐槽。新能车就是这样。
这种“预期满”体现在两个方面：
估值太贵：今年7月新能车估值上涨到60倍，虽然相对历史不算太贵，但是考虑到新能车行业的生命周期已经迈过了最高增速期，估值可能很难持续维持这么高的水平。
资金拥挤度太高：基金中报显示，公募大约20%+的仓位都配在新能源上。历史上有一个20%定律，当公募基金在某行业配置比例超过20%的时候，未来被抛出的概率很高。
数据来源：Wind资讯 统计区间：2005-2022
2.利空事件出现：新能车之所以没考到100分，主要因为两个利空事件出现：
海外不给国内新能源车补贴：美国之前出了个《通胀削减法案》，说的是限制对海外进口新能车的税收抵免。
国内销量不及预期：新能车销售增速下滑，传说中的“金九银十”并没有出现。从历史来看，新能车行情和新能车销量同比增速呈现比较高的正相关性。
图：新能车销量同比增速与行情走势
数据来源：Wind资讯 统计区间：2020.1-2022.10
所以级掌柜认为，只有以上两个问题解决，新能车才能继续风光。
1.预期已经调整，但可能还不够：
新能车的估值已经跌到历史非常低的水平，但是，资金抱团拥挤度依旧处在历史高位。所以可能还得等，等到公募基金减仓到有重新加仓的空间。
数据来源：Wind资讯 统计区间：2014.1-2022.11
2.海外利空有好转预期，国内销量等待回升：
今天新能车行业高开，核心原因就是美国的《抗通胀法案》有放松迹象。美国民主党议员建议推迟法案进度，比如，清洁能源汽车电池组件来自国外主体的认定（不给补贴），从原来的2023年底，推迟到2024年底等等。所以这个利空有向好的可能。
但是，国内新能车销量还没有回升迹象：明年国补可能要退坡，在这个预期下，11-12月大概率会出现抢装，所以销量好已经在预期中。但是明年销量能不能持续好，这是市场最关注的问题。而这个只能等，等明年3月新能车的销量数据落地验证后，板块可能才有新机会。
总结来说，级掌柜认为，新能车下跌的核心原因在于：预期过满&利空突袭。而现在两个问题都没有解决，短期即便有反弹，可能也很难出现快速反转。
所以客官们，一起等吧。
相关基金：
锂电池ETF（561160）
富国中证新能车指数基金（161028）
