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港股，我又可以了！

2022-12-14

昨天，香港宣布14日起自香港前往内地和澳门无须在口岸核酸检测。夜间，美国公布11月CPI数据，低于预期。防疫政策调整、流动性向好，香港一日游是不是可以再次提上日程了，富二开始搓搓小手满怀期待！

要说11月以来反弹排头兵那非港股莫属。 Wind数据显示，截至2022年12月14日， 11月以来恒生指数累计涨幅达32.52%，恒生科技更是强势，累计涨幅近50% 。疫情修复、互联网政策见底、海外流动性回升等多重利好共振下，港股支棱起来了！波澜壮阔的港股反弹怎么看？又可以如何布局？富二为您一一道来~

近期诸多外资机构调增对中国股市的评级，纷纷表示看多中国。 比如世界银行预测2023年中国经济增长或为4.5%；IMF预测2023年中国经济将增长4.4%，是极少数增速高于2022年的全球大国；高盛预测2023年中国经济增长将达到4.5%，上半年会有一定的波动但下半年会明显高于上半年；摩根士丹利将中国股票的评级从2021年1月以来的“持股观望”上调至“增持”……看到这里，各位客官有没有信心满满， 细数诸多利好，来年港股或迎戴维斯双击 ~

疫情修复叠加地产、互联网等行业政策见底，经济预期回升

近期防疫新10条出炉，防疫优化的大方向已经明确，在此影响下，市场相信经济环境及消费会有一定改善， 而长期来看，盈利是港股上行的主要驱动力，随着国内经济再度复苏，港股盈利增速有望转正，业绩兑现将进一步带动盈利预期上修，形成正向循环 。

政策方面，前有互联网行业“完成平台经济专项整改”的精神，后有地产“三支箭”的发出。今年以来，监管信号趋于积极，当下投资者对于未来政策监管的预期相对充分，监管担忧情绪释放下板块有望迎来估值修复。

美国通胀数据低于预期，港股流动性或现拐点

11月议息会议上美联储主席鲍威尔表示美联储最快将于12月缩小加息幅度，劳工部此前公布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）同比增7.7%，是今年1月以来最小同比涨幅，也是最近7个月以来美国通胀首次低于8%， 11月美国CPI同比7.1%，继续下降，低于预期。市场普遍认美国通胀或已来到了拐点时刻 ，若美国货币政策由于通胀缓解转鸽，则在流动性上对于港股是绝对利好。

关注金融地产、消费和互联网板块，把握港股低估值

金融地产： 地产“三支箭”加码 ，随着收入信心改善、保交楼稳步推进，地产行业也将迎来基本面改善， 地产板块及地产链或迎来困境反转下的估值与盈利修复 。

消费：疫情防控下消费场景受限，去年下半年开始港股食品饮料收入增速不及成本增速，消费行业盈利下滑。随着防疫优化，线下消费场景逐渐打开。 疫情逐渐修复后消费者信心和意愿有望好转，消费复苏指日可待。

互联网：此前海外流动性收紧，港股科技互联网、新能源汽车、创新药等板块外资流出相对较多。 未来随着海外通胀回落，海外宽松预期或将带动外资回流，而外资占比较高且前期流出幅度较大的板块有望受益。

而估值方面，虽然经历了11月的大涨， 但是港股仍然处于相对低位 。以恒指来看， 恒生指数当前PE（TTM）为9.57倍，处于23.52%的历史百分位 ，当前估值仍然较低。

数据来源：Wind，截至2022-12-13

为了方便客官一基把握港股的投资机会，富二隆重介绍下富二家的港股基金们，不仅有懒人必备、最近风很大的 港股通互联网ETF（159792） 和它的联接基金—— 中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674） ，也有实力雄厚的富二家港股团队管理的 主动权益基金，多只基金战绩优秀 。

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富二家的港股团队由港股“老大哥”张峰带领，人才辈出，战绩更是喜人。

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风险提示：相关基金排名及评级数据来自海通证券—基金业绩排行榜，截至2022年10月31日。

基金经理过往业绩不等于未来收益，基金经理管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证。以上排名结果系评价机构基于管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

基金投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如基金投资存托凭证，在承担境内上市交易股票投资的共同风险外，还将承担与存托凭证、创新企业发行、境外发行人以及交易机制相关的特有风险。市场有风险，投资需谨慎。

请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。

富二家海外基金经理 赵年珅 认为，这轮反弹比较快，主要是地产、互联网，可选消费的修复。 向后看，整个外资对港股还比较低配，明年或许会有不少外资的流入支撑港股。 市场普遍预期加息放缓，但是注意关注美联储的加息高点和持续时间。 一年维度来看比较乐观，相对比较看好港股的中长期配置价值。