级掌柜还在思考今天的文章的时候，突发消息称俄乌局势缓解、海外股市大涨。所以先来点评一下：
事件：当地时间3月29日，俄罗斯国防部副部长福明表示，俄国防部决定大幅减少在基辅和切尔尼戈夫方面的军事行动。
➤ 俄乌局势出现阶段进展，一方面，短期将直接提振全球风险偏好，带来脉冲式影响；另一方面，有助于缓解市场对全球持续高通胀的预期，降低美联储快速加息的风险。
➤ 风险偏好提升，估值修复到位的成长行业可能大幅反弹：一则，直接受益于全球风险偏好提振；二则，4月开启财报季，业绩较好的成长行业，有业绩加持。
➤反弹可能难以演绎成反转：在刺激政策密集落地、或者A股盈利企稳之前，市场情绪可能仍处于低位，因此低估值仍是“底仓”之选。
至于哪些成长行业可能成为反弹先锋，请看今日文章的正式版本。
不开心，又是高开低走、想唱《绿光》的一天。但是咱这大盘，也不是一无是处，煤炭今年已经涨了23%，农业这波也从底部反弹了12%。股市的参差，有时候比世界的参差，更参差。
那么，今年谁能成为那个“参”，又如何避雷那些“差”？
其实最近几年，A股基本每年都有条投资主线：
➤ 19-20年的消费
➤ 去年的新能车、芯片
今年的投资主线，难道会从一而终是煤炭？
级掌柜认为，股市的主线，表面上看是某些行业板块，背后其实可能是某种“最优配置策略”。
根据广发策略团队的观点，19-20年，白酒医药之所以能成为天选之子，核心原因可能在于“ROE高（盈利质量高）、现金流稳定”才是最佳投资策略。因为：
➤ 全球的宏观环境，处于中美关系和新冠疫情突发，而不确定性增加的时期。在各种不确定因素影响下，“求稳”心态占上风。
➤ 19-20年排除新冠疫情的扰动因素之外，A股企业盈利波动比较小，所有行业盈利增速都差不太多，所以“盈利稳健”比“业绩增长”，更有区分度；
➤ 美联储在19年初转向宽松，20年更是无限量宽松，美债持续下行，支撑“稳健”行业，估值天花板大幅上升。
60倍PE的酒茅、估值中枢翻倍的消费50，本质上都是资金在追求稳定现金流、盈利智联广告的公司，而对于估值的重视程度有所降低。
到了2021年，一切又变得不同了，因为：
➤ A股企业盈利大幅上行，并且出现了一批业绩增速较快的股票，业绩增速的参差，在去年表现的淋漓尽致；
➤ 全球宏观不确定性下降，中美防疫进入常态化，风险偏好大幅提升。市场资金玩了两年盈利稳健的“核心资产”，早就玩腻了，一心想着浪一把，果断跑到高增长高景气的行业中去了；
➤ 美联储继续宽松，又支撑了一把高增速品种的旱地拔估值。
客官们看出来没，去年A股投资的最佳策略，从前年的买“稳健”，变成了买“业绩高增”。于是，盈利增速高达200%的新能车行业，估值也一度冲上了170倍。
今年，宏观环境发生了180度大转变：美联储不宽松了！
高估值成为被打压的对象，一切以“便宜”为美。所以低“PEG”策略可能是今年的投资主线之一——即兼顾低估值、还有高盈利，双重保险降低风险。
那么当前哪些行业的PEG相对更低呢？级掌柜统计后发现：
➤ 价值风格的煤炭、银行、红利，在上涨之后，PE-G仍然较低，是当下仍值得关注的方向；
➤ 成长风格的新能车、智能汽车，在大幅下跌之后，估值已经下降合理位置，PE-G小于1，是典型的高盈利、估值不贵的代表。
表：主要行业指数PE-G对比
数据来源：Wind资讯 统计截止日期：2022.3.28
短期反弹更建议大家布局盈利增速较高的新能车和智能汽车行业，而中期仍要以“煤炭、银行、红利”等低估值板块为重点。
相关基金
煤炭：富国中证煤炭指数基金（161032）
银行：银行ETF（159887）
红利：富国中证红利指数增强（100032）
新能车：富国中证新能车指数基金（161028）
智能车：智能汽车ETF（515250）
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
