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五一期间海外市场表现
股市：
◆美股三大股指均上涨
◆欧日股市涨跌不一
◆香港：主要指数先涨后跌
债券市场：
◆欧美日债券利率均上行，其中英美债券利率上行速度加快
商品市场：
◆工业金属：均大幅下跌，螺纹钢大跌10%+，铜价回调近4%
◆贵金属：黄金下跌2.15%，白银下跌1.8%
外汇：
◆美元继续上涨，涨幅约0.5%
◆离岸人民币小幅下跌
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欧美通胀数据再创新高，今晚美联储公布5月议息决议。
◆ 美国3月PCE同比增长6.6%，续创40年新高；核心PCE同比5.2%，较前月下降0.2个百分点。
◆ 欧洲4月调和CPI同比7.5%，再创新高；欧3月PPI同样创出新高。欧洲加速能源去俄化，令其通胀形势差于美国，德国能源对俄依赖度最高，通胀形势最为严峻。
解读：欧美通胀均处于高位，欧美可能会提升货币政策紧缩概率。
5月5日2：00，美联储将公布FOMC会议利率决议。在4月，多位美联储高管已经给出5月FOMC会议中将会加息50BP的明示或者暗示，其中美联储主席鲍威尔在4月25日表示将在利率方面采取稍快的动作，且会在5月的会议上讨论加息50BP。此外，根据3月议息会议纪要，美联储将于5月份开始缩表，缩表仍以到期不再投资方式进行，每个月缩表规模最高或达950亿美元（美债600亿，MBS 350亿）。
如果美联储加息缩表幅度超出市场预期，可能会对A股市场估值形成冲击。但如果符合市场预期，短期市场可能会由于“利空落地”而短暂反弹。
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4月我国经济数据：4月官方制造业PMI为47.4%，预期47.3%，前值49.5%；非制造业PMI为41.9%，预期46.0%，前值48.4%。
解读：受疫情影响，4月我国经济数据快速回落，非制造业PMI低于预期。拆解内部原因，疫情拖累供应链是4月制造业PMI下滑注意，因此需密切关注上海社会面清零后，物流供应链的改善情况。此外，服务业和建筑业景气度双双走弱，表征疫情已经深入影响服务业消费和开工情况。
亮点在于：疫情期间保障民生物资供应需求拉动下的农副食品加工（57.3%），基建适度超前带动的土木工程建筑业（61.0%）等景气水平较高。后者表明基建仍是经济亮点。
对市场影响：经济下行压力加大，后续有望“否极泰来”，泰分为两方面：
上海疫情逐步降温，疫情对经济的冲击压力有望边际缓解，经济下行风险可能下行；
倒逼政策快速发力：4.29政治局会议明确指出，“努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”，进一步夯实了3.16金融委会议之后确立的政策底部，也意味着后续将继续加大宏观调控政策力度。
后续密切关注稳增长政策和疫情情况。
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根据新华社消息：北京调整入境人员隔离时间至“10+7”：从之前的“14+7”，缩短为“10+7”，算是印证了4月初关于疫情防控政策调整的传闻。
解读：4月12日，市场出现8个隔离口岸城市的隔离时间调整为“10+7”的传闻，当天中证旅游指数大涨8%，可见市场对于“疫情防控”的敏感度较高。北京官宣，也进一步验证过了“动态清零”原则下，防疫政策会根据病毒特性、疫情扩散情况进行灵活调整。
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金属价格为什么均大幅下跌？
原因：
1）宏观层面，海外主要经济体美、德、日4月制造业PMI普遍回落的新增利空，叠加美联储5月大幅加息的一贯担忧；
2）微观层面，LME基本金属近期去化不畅。
后市看法：
1）历史复盘来看，美国加息对于铜的影响利大于弊，且随着中国在基本金属定价上占据绝对话语权，2009年之后，加息与铜等基本金属相关性弱化；
2）“海外好，中国差”的宏观背景已持续近1年，后续即便海外经济有风险，但中国经济也将大概率走出低谷，从而更有力支撑传统需求，近期政治局会议进一步增大概率；
3）国内微观层面，上海为主的疫情数据显示有所好转，需求最差阶段或已过去，最新一期基本金属全球显性库存在中国主导下重回去化通道。
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
