热门ETF投资回顾及未来展望

跟踪指数：中证1000指数（000852.SH）

上周表现回顾：上周中证1000指数的收益率为2.0%，跑赢沪深300的0.8%；中证1000指数整体行情波动大于沪深300。中证1000指数年初至今的收益率为-9.8%，跑赢沪深300的-15.2%。

行业展望：

短期流动性无虞，中小成长风格延续，看好中证1000继续占优。

①成长股最好的宏观环境短期延续：经济拖而不破，弱复苏背景下赛道之外难寻亮点；信用传导不畅导致剩余流动性充裕、银行间利率维持低位，估值压力不大。②机构高仓位高成长敞口，存量博弈下偏向中小成长。近期市场增量资金有限，存量资金对广义新能源配置比例已达高位，截至6/30主动偏股型公募基金持股中对广义新能源的持仓超过40%，进一步加仓空间有限。短期活跃资金催化下，成长风格向机器人、智能化等主题扩散。③基本面方面，中证1000成份股集中在制造业，PPI回落有效缓解制造业成本压力；同时指数权重集中在电池、汽车、半导体、军工等高景气赛道，需求旺盛，业绩有望持续超市场预期。④综合基本面和流动性，我们看好中证1000为代表的中小成长风格继续占优。

行业大事：

六部门：培育一批“耐心”资本 为开展场景创新的科技企业提供融资支持。

科技部等六部门印发《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》提出，鼓励银行、保险等金融机构研发面向中小企业场景创新的金融产品，为中小企业推动场景项目建设提供资金支持。鼓励市场化投资机构关注场景创新企业，培育一批“耐心”资本，为开展场景创新的科技企业提供融资支持。鼓励行业大企业在与科技企业联合开展场景创新过程中，为场景项目落地和成果推广提供供应链支持，优先将场景创新成果纳入供应链体系。鼓励孵化器、服务机构开展场景路演等活动，帮助企业寻找潜力场景。

河南省副省长：将打造7个万亿级先进制造业集群。

河南省委常委、副省长表示，到“十四五”末，我们将新增规模以上企业10000家，专精特新中小企业5000家，进而实现我们7个万亿级、3个5000亿级的先进制造业的集群。坚持制造业高质量发展的主攻方向，全力推动产业转型升级。

短期风险方面：疫情反复；流动性收紧，宏观经济增长不及预期。

跟踪指数：医药50指数（931140.CSI）

上周表现回顾：8月8日至8月12日，医药50指数（931140.CSI）截至周五收盘累计涨跌幅-0.27%，同期沪深300指数涨跌幅为+0.82%。医药50指数相对沪深300跑输1.09个百分点。

上周重点事件：

8月9日,国家卫生健康委办公厅、国家中医药局办公室发布通知称将阿兹夫定片纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(第九版)》。

8月12日，国家医保局表示，首个国产新冠口服药可临时性纳入医保报销。国家医保局指出，按照基本医保有关规定，为更好保障诊疗需求凡被列入新冠肺炎诊疗方案的药品，可以临时性纳入医保支付范围。

下周或未来行业展望：

从公募基金持仓的情况来看，医药的超配比例处于过去10年的相对低位，预示超额收益也处于历史大级别的底部，因此从未来长期来看支付端呈现边际温和改善且行业估值处于底部，创新产品支付环境向好，医疗服务价格调整向技术劳务价值、技术创新倾斜，并且上周医药走势较为一般，本周有望延续强势，未来医药板块将有机会迎来较大的上涨行情，可以重点关注与新冠疫情相关的具体公司。但仍需关注政策推进不及预期风险；临床研发失败或进度低于预期的风险；疫情反复的风险。

跟踪指数：中证农业（000949）

两周表现回顾：上周中证农业指数的收益率为0.15%，跑输沪深300的0.82%；行情波动略低于沪深300；中证农业指数2022年年初至今的收益率为-5.80%，大幅跑赢沪深300的-15.17%。

行业展望：

猪价短期震荡不改布局生猪景气逻辑。近期猪价高位后表现震荡，主要原因在于猪价大幅上涨后消费端走货不顺，价格难以持续上行。无论是从能繁母猪存栏环比去化，母猪料环比下行趋势，四季度生猪供给少于三季度，明年一季度供给较今年继续减少仍是大概率事件。母猪价格的平稳也反应了市场补栏积极性不高。根据逐季供需缺口扩大来看，后期猪价大概率是有创新高可能。目前养殖股估值仍处于底部位置，继续重点推荐。

种子/种植：全国秋粮进入保产关键时期，粮食安全重要性持续被强调。种子板块方面，农业农村部加快打造种业振兴骨干力量，种业迎来高景气。粮食安全受高度重视，农业农村部将推动加快粮食安全保障法修订进程。粮价上涨对种粮的企业有利好作用，而且这个景气度至少可以维持到明年一季度。

短期风险：行业去产能不达预期。

跟踪指数：芯片产业（H30007.CSI）

上周表现回顾：上周芯片产业指数周一到周四经历震荡调整后，周五出现明显下跌。指数全周累计下跌1.37%，相较沪深300指数跑输2.22个百分点。

上周重点事件：

8月9日，美国总统签署《2022芯片与科技法案》。中国贸促会、中国国际商会8月10日共同表示，美国《芯片与科学法案》旨在增强美国在芯片领域的优势，同包括中国在内的其“关注的任何国家”在该领域展开不公平竞争，将加剧半导体产业的全球地缘政治竞争，阻碍全球经济复苏和创新增长。

国产芯片迎来重大突破，8月10日壁仞科技在上海发布首款通用GPU芯片BR100，创出全球算力纪录，16位浮点算力达到1000T以上、8位定点算力达到2000T以上，单芯片峰值算力达到PFLOPS级别。

美国商务部限制半导体材料金刚石出口：美国时间8月12日，美国商务部宣布从8月15日开始对四项技术加入商业管制清单，开始限制其出口，这四项技术分别是宽禁带半导体材料氧化镓（Ga2O3）和金刚石；开发GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路的ECAD软件和压力增益燃烧技术（PGC）。

下周或未来行业展望：

细分方向看好半导体设备。一方面，物联网、5G通信、汽车电子等新型应用市场的不断发展产生了巨大的半导体产品需求，推动半导体行业进入新一轮的发展周期。全球范围内，晶圆厂产能扩充仍在继续，下游需求的不断发展为半导体设备制造产业的扩张和升级提供了机遇。半导体产业规模的不断扩大将为国内设备厂商带来巨大发展机遇，国产设备将加速导入大陆晶圆厂，因此国产半导体设备将迎来快速发展期。另一方面，中国半导体设备行业整体国产化率的提升尚处于起步阶段，国内半导体生产厂商所使用的半导体设备仍主要依赖进口。但近五年我国半导体设备市场规模增速明显，从2017年的554.18亿元增长至2019年的905.70亿元。2020年，中国半导体设备市场亦保持快速增长趋势，销售额为1260.62亿元，同比增长达39.2%，成为全球第一大半导体设备市场；2021年，中国半导体设备市场连续增长，销售额为1993.35亿元，同比增长达58.1%，连续两年成为全球第一大半导体设备市场。预计2022年中国半导体预计将继续快速增长，中国半导体设备市场未来前景广阔。

跟踪指数：军工龙头（931066.CSI）

上周表现回顾：上周军工龙头指数总体上行，全周涨跌幅为2.84%。其中，周一、周二、周三上涨，涨跌幅分别为2.39%、2.38%、0.42%，周四、周五小幅下跌，涨跌幅分别为-0.27%、-2.08%；收于3841.52。

下周或未来行业展望：

中报与地缘政治成为影响军工行业两大关键因素。首先是中报情况，8月中旬开始将进入中报密集披露期：本周开始将迎来密集的中报披露，上周五军工龙头下跌2.08%，显示出市场对中报的兑现信心不足。对于中报，疫情之下过高过快的二季度增速也不切实际，中报难以超预期；但三季度或成为全年“大季”，军工企业将一方面回补二季度之“缺口”，另一方面为了应对疫情不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成。

其次是地缘政治，接下来一个阶段，我们认为，军工行情对业绩的敏感度或一定程度下降，反应会显得钝化，表面上看可能更加“主题化”，但实质却是真正“价值化”，再加上三季度“大季”将逐步被认可，故而我们对无论短、中、长期，都更为乐观。同时也会看到，国防和装备建设的紧迫性、重要性，以及行业的大逻辑、长逻辑，将吸引更为广泛的和更为持久的关注，从而对军工行情构成强有力的支撑。

跟踪指数：SEEE碳中和指数（931755.CSI）

上周表现回顾：上周SEEE碳中和指数的收益率1.4%，跑赢沪深300的0.8%；SEEE碳中和指数整体行情波动大于沪深300。SEEE碳中和指数年初至今的收益率为-9.4%，跑赢沪深300的-15.2%。

行业展望：

综合来看，短期流动性无虞，估值压力不大，随着中报季来临新能源产业链高景气有望助推指数持续强劲表现。

新能源：国内新能源车淡季不淡，储能成长空间广阔。①电动车：国内新能源车企7月淡季不淡。国内：中汽协公布7月新能源车销量数据，产销分别是61.7和59.3万辆，同比均增长1.2倍，环比分别增长4.6%，-0.5%。进入7-8月份，汽车产销进入淡季。但新能源车环比下降幅度不大，下游需求坚挺。后续随着淡季过去，新能源车产销回暖，产业链景气维持高位。海外：美国参议院通过史上最大气候投资法案《降低通货膨胀法案》，将在新能源和气候变化项目投资高达3690亿美元，旨在实现到2030年减少40%碳排放，内容主要涉及五大方面，重点覆盖清洁能源制造业。预计全球新能源产业投资将继续扩大。②储能：已进入快速成长通道，未来空间广阔。GGII统计2021年全球户用储能合计6.4GWh，2022年有望突破15GWh。储能用于解决新能源发电的不稳定性，有效增强电网对新能源的消纳能力，预计储能将会成为电网投资的重点方向之一；海外居民生活用电成本随电价提升而增加，户用储能的经济性凸显。③光伏：从产业链供给来看，三季度末多晶硅供应有望放量，产业链价格见顶信号明确，对产品价格更为敏感的集中式电站将逐步启动接棒，光伏景气度将持续。④风电：招标量持续向好释放，全年有望超预期。据不完全统计，陆风上半年招标39.9GW，同比+43.1%，今年累计新增招标44.2GW，全年预计招标55GW+。招标价企稳，行业盈利水平边际改善。

能源金属：锂行业高度景气仍然持续，镍价小幅上涨，钴价止跌回升。①锂方面，限电影响冶炼开工率，锂价延续涨势。供应端，碳酸锂因四川地区处于夏季用电高峰期，为响应限电政策，部分企业减少生产，开工率略有下行；并且据SMM，部分厂家对碳酸锂后市走势持看涨态度，市场存在囤货惜售情绪和一定的挺价意愿。需求端，部分三元厂为满足下半年需求提前采购碳酸锂，签订量增加，价格有所上行。②钴：钴金属收储消息放出，钴价有所回升。此外下游钴粉订单量较满，客户询单积极性有所提高，但业者对后市涨跌看法不一，叠加下游部分企业库存较低急于采购，生厂商订单量较满。③镍方面，供需同增，镍价宽幅波动。

绿电运营商：政策加持，绿电运营驶入发展快车道。8月9日，长三角生态绿色一体化发展示范区执行委员会等七部门联合印发《长三角生态绿色一体化发展示范区碳达峰实施方案》。《方案》提出总体目标，力争到2025年示范区能耗强度较2020年下降15%左右，碳排放强度较2020年下降20%以上；到2030年前，整体率先实现高质量达峰并稳步下降，为实现碳中和目标奠定坚实基础。《方案》强调可再生能源规模化发展、清洁能源全覆盖，推进太阳能、风能等可再生能源利用，依托分布式光伏、氢能源生产等已有清洁能源供给能力和网络，探索打造清洁能源全覆盖片区。目标到2025年示范区新增光伏装机总量较2020年增加1600兆瓦，创新中心初步实现清洁能源全覆盖。《方案》有望进一步打开光伏运营商市场空间，利好可再生能源电力企业。

高碳减排：看好基建链政策持续发力，对强周期行业保持谨慎。①基建链：预计持续的资金支持叠加项目落地，基建板块景气度有望延续，相关的建筑、建材行业基本面迎来拐点。②强周期的钢铁、化工等板块，在经济弱复苏、PPI回落的大背景下，基本面承压，叠加去年较高基数，今年增速可能回落。

行业大事：

8月9日，宁夏回族自治区政府新闻办公室表示，宁夏是西部地区首个出台“双碳”实施意见的省份，目前已部署14个方面41条任务措施，对“双碳”工作作出系统谋划和总体安排。同时，宁夏发改部门编制完成了《自治区碳达峰实施方案》，列入自治区政府重大行政决策，并报请国家审核衔接通过，成为全国首个向全社会公开征求意见的省级达峰方案。

短期风险方面：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。

跟踪指数：中证电池（931719.CSI）

两周表现回顾：上周CS电池指数的收益率为0.73%，小幅跑输沪深300的0.82%；CS电池指数行情波动较高。CS电池指数2022年年初至今的收益率为-8.61%，大幅跑赢沪深300的-15.17%。

行业展望：新能源车板块7月以来走势分化，我们认为主要原因是新能源车机构持仓再度达到高位，使得资金更加青睐边际变化较大的方向；同时短期因行业处于淡季，数据端形成的催化较少。不过8-9月板块有望回归板块整体的投资窗口，一是从需求上看，7月是车市传统淡季，短期数据不具备趋势判断的意义，伴随新能源新车型上市，金九银十旺季来临，预计仍可验证到销量、排产环比走高（排产端初步看龙头电池厂保持5%-10%的提升）；二是动力电池盈利改善的趋势明朗，前期涨价落地以及近期部分资源、材料价格回落，对盈利能够形成支撑；三是从估值上看，目前锂电池对应2023年已不足30倍，材料对应2023年仅20-25倍，动力电池行业在2022-2025年仍可实现30%以上的复合增长，储能带来的弹性也非常可观，故三季度板块仍有望迎来估值切换。

短期风险方面：疫情反复或国内外政策发生明显变化、销量发生波动等。

跟踪指数：中证智能汽车主题指数（930721.CSI）

上周表现回顾：上周中证智能汽车指数的收益率-1.7%，跑输沪深300的0.8%；中证智能汽车指数整体行情波动大于沪深300。中证智能汽车指数年初至今的收益率为-18.1%，跑输沪深300的-15.2%。

行业展望：

汽车板块行情判断。继续全面看多汽车板块，板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源需求向上。3）智能化产业进展加速。

智能化渗透率提升趋势明确。电动化和智能化为双螺旋关系，未来随着电动车渗透快速提升，智能车有望快速放量。交强险数据显示，标配L2（含L2+、L2++）功能的乘用车22年6月终端渗透率达43%，智能化渗透率持续上行。未来几年国内乘用车将进入新车型密集推出周期，智能化有望接力电动化成为重要亮点，L3智能车渗透率有望复刻过去几年电动化渗透率曲线，进入快速导入期。建议积极把握行业大发展机遇。

行业新闻：

8月11日，据中国汽车工业协会发布的数据显示，7月新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍；今年前7个月新能源汽车产销分别为327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。其中，今年1-7月纯电动汽车产销分别为257.4万辆和251.8万辆，同比均增长1倍。另外，在出口方面，7月新能源汽车出口量为5.4万辆，环比增长89.9%，同比增长37.6%，呈现快速增长势头。

近日，北京市印发了《“十四五”时期北京市新能源汽车充换电设施发展规划》，针对供需矛盾尖锐、潮汐特性明显区域，提出“鼓励推广移动充电车等充电方式解决充电难问题”。同时，规划要求引导用户错位错峰充换电，研究居住区充电“分时电价”政策，通过数智化控制手段提升电网综合使用效率。在总体规模上，到“十四五”时期末，力争北京充电桩总规模达到70万个，其中居住区自用和公用充电桩达到57万个，单位内部充电桩达到5万个，社会公用充电桩达到6万个，业务专用充电桩达到2万个；换电站规模达到310座。

短期风险方面：疫情控制低于预期；新能源汽车渗透率低于预期；芯片恢复不及预期；智能化渗透率不及预期。

跟踪指数：中证港股通互联网指数（931637.CSI）

上周表现回顾：上周中证港股通互联网指数的收益率-1.3%，跑输沪深300的0.8%；港股通互联网指数整体行情波动大于沪深300。港股通互联网指数年初至今的收益率为-25.6%，跑输沪深300的-15.2%。

注：HKC互联网指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了HSI恒生互联网科技指数替代。

行业展望：

整体环境显著改善，坚定看好互联网公司长期价值

全球整体环境在显著改善：1）情绪面来看，美股持续转好，投资者对新出炉的公司财报反应积极，认为未来可以看到持续的潜在复苏，公司盈利预期有所好转；2）政策面来看，国内政策持续回暖，处罚靴子落地，互联网公司政策底和业绩底均已明确。此外商务部等27部门发布对外文化贸易意见指出要扩大网络游戏审核试点，积极培育游戏领域出口竞争优势。未来游戏供给端有望持续改善，整体行业板块的估值大幅回升；3）业绩以本地生活龙头为代表也在持续转暖，外卖单均盈利和到店收入指引有所上调。我们认为在互联网渗透率见顶不需要做过多的拉新、行业已经显现规模效应、用户粘性变强补贴有下滑空间、战略上各个新业务条线在收缩的背景下，其他互联网公司的业绩都有持续上调的空间。

行业新闻：

北京发布《促进数字人产业创新发展行动计划（2022-2025 年）》，目标到2025年实现北京市数字人产业规模突破500亿元，培育1-2家营收超50亿元的头部数字人企业、10家营收超10亿元的重点数字人企业。北京市委书记近期密集调研元宇宙产业，强调元宇宙是一片“新蓝海”，要发挥头部企业带动作用，加强核心技术攻关，投放更多应用场景，推动元宇宙产业聚集发展。

数字人、虚拟人正处于快速发展阶段。数字人、虚拟人是更高效率的传播媒介，不仅使公司拥有商标权和品牌价值，还可以使影视娱乐业的创作流程更加科学规范。当前的应用场景主要集中在：1）2B场景：AI主播、AI客服、数字人营销等。2）2C场景：新娱乐形式及内容。当前海外已经出现拟上市企业，国内也有数十亿估值企业出现，行业已经逐渐进入规模化发展阶段。

算力算法技术及元宇宙场景落地将加速数字人产业放量。VR、AR等应用主要受制于硬件成本，随着应用场景的逐渐丰富，有望在消费市场快速普及。同样的，数字人及虚拟人等主要受制于算力算法，但随着AI、算例算法技术的发展以及元宇宙的建设，也将带来更多2B、2C市场机会。后续建议关注：1）技术领域突破降低生产成本；2）元宇宙应用场景突破带来消费市场。

风险提示：市场监管风险；互联网平台新业务亏损风险；疫情扩散超预期风险；细分领域竞争风险。

跟踪指数：科创创业50（931643.CSI）

上周表现回顾：上周科创创业50指数持续震荡，全周累计下跌0.1%，相较沪深300指数跑输0.95个百分点。

上周重点事件和点评：

8月10日，以“筑5G生态促共创共利”为主题的2022世界5G大会在哈尔滨开幕。今年是5G商用三周年，相关部门负责人表示，我国5G已进入规模化应用关键期，5G商用进入良性循环。

下周或未来行业展望：

“芯片法案”正式签署，半导体“自主可控”主题强化。近日，美国《芯片和科学法案》正式签署，美国拟投入500多亿美元推动芯片的研发制造和劳动力发展，给“美国芯”又加一把油。根据该法案规定，获得资金补贴的芯片企业，未来10年内将不能在中国增产小于28纳米的先进制程芯片。芯片是数字时代的基石，因此芯片的“自主可控”至关重要。短期来看，会对我国芯片产业产生负面影响，影响我国芯片产业的整体竞争力。长期来看，我国芯片产业被“卡脖子”反而倒逼国内产业链厂商加速建立自身的生态链及国产替代模式，对于中国半导体产业来说也是一个加速国产替代的契机。

跟踪指数：中证大数据产业指数（930902.CSI）

上周表现回顾：上周中证数据指数的收益率-1.1%，跑输沪深300的0.8%；中证数据指数整体行情波动大于沪深300。中证数据指数年初至今的收益率为-25.4%，跑输沪深300的-15.2%。

行业展望：

数字经济发展部际联席会议制度将助力我国数字经济不断做强做优做大。

数字经济发展联席会议制度的建立有助于各个主管部门统筹和协调数字经济建设的政策规划制定及实施，对于数字经济发展进一步落地具有推动作用。数字经济政策重视程度高，而通信产业是数字经济的基石，也不断受益数字经济的发展。一方面，包括5G、千兆光网、数据中心、卫星通信导航遥感、物联网、工业互联网等通信网络已成为数字经济时代的新型基础设施；另一方面，企业数字化、产业数字化的也增加企业统一通信、物联网、工业互联网等需求。运营商正加速拥抱数字经济，推进数字经济底座建设，加速新兴业务发展。

行业新闻：

8月9日，为加快落实《“十四五”大数据产业发展规划》《上海市数据条例》等国家和上海市有关部署，上海市经济信息化委印发《2022年上海市公共数据开放重点工作安排》。安排提出，构建以需求为导向的开放数据治理机制，公共数据及时更新率达90%以上，新增建设100个高质量数据集，建立样本开放数据集1000个。开放渠道安全有序，建立需求征集与场景规划互通渠道，平均公共数据开放申请受理时间不超过5个工作日。融合应用创新成效显著，持续深化大数据普惠金融2.0，加快推进公共数据开放与开发利用示范项目建设和推广，新增建设10个试点项目。

8月9日，工业和信息化部公示了2022年大数据产业发展试点示范项目。本次试点示范工作旨在贯彻实施国家大数据战略，落实《“十四五”大数据产业发展规划》，夯实产业发展基础，提升产业供给能力和行业赋能效应。内容主要涵盖数据要素市场培育、大数据重点产品和服务、行业大数据应用3个领域8个方向。

短期风险方面：政策扶持力度不及预期；IT投入不及预期；行业竞争加剧。

跟踪指数：CS新能车指数（399976.SZ）

上周表现回顾：8月8日至8月12日，CS新能车指数（399976.SZ）截至周五收盘累计涨跌幅-0.76%，沪深300指数同期涨跌幅+0.82%。CS新能车指数跑输沪深300指数1.58个百分点。

下周或未来行业展望：

上周，新能源汽车板块以震荡为主，其中中证新能源汽车指数（399976.SZ）（8.8-8.12）下跌0.76%。乘联会发布7月新能源车销量，批发销售56.4万辆，同比增长123.7%，环比回落1.1%；零售销量48.6万辆，同比增长117.3%，环比回落8.5%。总体来看，之前市场普遍担忧的7月需求放缓并未出现，经过7月下半月的修复，销量基本恢复到6月份同期水平。8月第1周新能源车上险9.6万台，同比增长111%，环比回落23%，较7月同期 增长10.3%，环比正常波动。上周G9开启预售，24小时订单突破两万，阿维塔11正式上市；海豹、腾势D9、深蓝SL03，L9，ET5等重磅新车将密集开启交付。展望后市，8月26成都车展在即，三季度大量重磅电车交付放量 (全年45款+，三季度即20款+)，预计行业景气度有望持续升温，汽车行业金九银十值得期待。（数据来源：国金证券，以上车型及其对应公司仅为技术应用举例，不作为投资建议以及个股标的推荐）

海外方面，上周美国众议院通过了《通货膨胀削减法案》（IRA），下一步将提交至白宫由总统正式签署立法。其中针对新能源车的主要内容：为售价低于8万美元的电动 SUV、卡车和货车以及低于5.5万美元的轿车提供高达7500美元的税收抵免。对购买二手电动汽车提供最高4000美元的税收抵免。若该法案顺利通过，美国新能源车销量有望快速提升。

从投资看，由于前期板块反弹幅度较大，短期交易拥挤可能带来板块波动加大，投资者不要追高，最好逢低布局或通过定投方式进行布局。从中期看，我们依旧认为行情销量最差的月份已过，后续行情销量有望逐步回升，汽车行业电动化、智能化的趋势不可逆转，后续无论是渗透率还是国产化率的提升，均有望持续推动行业的快速发展，进而带来相关的投资机会。

跟踪指数：中证科技（931186.CSI）

上周表现回顾：上周中证科技指数总体震荡上行，全周涨跌幅为0.5%。其中，周一、周四上涨，涨跌幅分别为0.02%、2.51%，周二、周三、周五下跌，涨跌幅分别为-0.15%、-0.97%、-0.91%；收于4821.07。

上周重点事件和点评：

美国总统签署《芯片与科学法案》。8月9日，美国总统签署了总计2800亿美元的《芯片与科学法案》，希望通过这一美国历史罕见的大规模产业政策，应对中国在高新技术方面的影响力，确保美国在竞争中的领先地位。法案规定，禁止受到美国补贴的企业10年内在中国大陆扩大生产和投资比28纳米更先进的芯片。

《关于印发北京市加快推进康复医疗工作实施方案的通知》发布。8月10日，北京卫健委联合北京发改委、医保局等八部门发布该《通知》，提出进一步加强康复医疗服务体系建设，加快推动康复医疗服务高质量发展，逐步满足群众多样化、差异化的康复医疗服务需求。《通知》提出支持和引导规模化、连锁化的民营康复医疗机构发展；补充康复医疗供给缺口，加强康复医学科建设，提升康复医疗服务质量；统筹完善康复医疗服务价格和医保支付管理；充分发挥中医药在疾病康复中的重要作用；积极支持康复治疗设备创新，康复产业链及中医板块有望受益。

下周或未来行业展望：

美国芯片法案有望加速国产化进程，对半导体成熟制程影响不大，对半导体先进制程具有加速催化效应，持续利好设备材料板块。1.对于国产成熟制程来看，芯片法案涉及影响较小，针对成熟制程来说，国产晶圆代工能力以及半导体设备材料替换节奏，在过去3年的第一轮国产替代浪潮中已呈现出较强竞争力，部分制程关键设备国产化率已达到15%，部分材料产品已经在成熟制程领域得到下游晶圆厂充分认可，且晶圆厂扩产确定度高，影响有限；2.针对先进制程板块，经过2019-2021年3年国产化历练，设备/材料部分公司已具备一定能力，在法案催化下，有望持续加速进行国产验证，产业链自上而下有望重启一轮2019年国产替代行情，开启第二轮国产化周期。

新能源赛道聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化。汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底，告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲，供给的恢复→需求的复苏→基本面的复苏。7月为传统淡季但呈现淡季不淡的超强景气特征，8月起重磅新车相继上市交付，9月进入行业旺季，行业景气将持续强化，三季度销量增速为年内最高。铝、铜等大宗3月以来价格持续下跌，均创下近一年新低，下半年产销恢复+成本下降下板块基本面将迎来确定性复苏，从行业景气到行业基本面都是确定性复苏，支撑行情向上，聚焦一体化压铸、乘用车座椅国产化、座舱&驾驶智能化。

美国对EDA进行出口管控，关键领域卡脖子事件频出，信创体系关注度持续提升，继续推荐金融信创投资机会。美国对EDA进行出口管控，关键领域卡脖子事件频出。根据联邦公报，美国商务部工业与安全局宣布自当地时间8月15日开始对用于GAAFET架构集成电路所必须的ECAD（EDA）软件等实施新的出口管制。EDA工具贯穿电子设计的多个环节，百亿EDA市场构筑整个电子产业的根基，支撑起万亿的电子产业。目前全球EDA行业格局呈现寡头垄断，全球前三大EDA厂商占据近70%的市场份额。美国对EDA进行出口管制只是我国在关键领域遭受到的挑战之一，实际上自中美摩擦以来在关键领域我国面临的技术限制越来越多，卡脖子事件频出。从计算机行业角度，如操作系统、CPU等基础软硬件、工业制造业皇冠上的明珠——工业软件以及各行业核心业务应用系统等IT软硬件产品的完全自主国产化的重要性日益提升。

跟踪指数：中证旅游（930633.CSI）

上周表现回顾：上周中证旅游指数震荡上行，全周累计上涨0.85%，与同期沪深300涨跌幅持平。

上周重点事件和点评：

8月10日，文化和旅游部办公厅发布《关于加强行业监管进一步规范旅游市场秩序的通知》指出，各地要进一步加强旅游市场执法，依法查处“不合理低价游”、指定具体购物场所、导游强迫或者变相强迫购物等各类旅游市场违法违规行为。

下周或未来行业展望：

目前，海南三亚疫情仍处于高位进展期。新疆、内蒙、广东等省份多地疫情仍处于快速发展阶段，存在一定社会面传播风险。疫情的抬头趋势打击民众出行的积极性，对暑期旅游市场的恢复造成了一定的影响，打断旅游业市场的复苏步伐。而疫情带来的不确定性叠加远途旅游的隐性成本增加，以短时间、近距离、高频次为特点的本地游、周边游将持续火热。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。

跟踪指数：CS消费50（931139.CSI）

上周表现回顾：上周CS消费50指数经历连续三天下跌后，周四周五反弹。指数全周累计下跌0.2%，相较沪深300指数跑输1.05个百分点。

上周重点事件和点评：

8月7日，海关总署发布数据显示，中国7月进出口总值3.81万亿元人民币，同比增长16.6%。其中，出口2.25万亿元，增长23.9%，预期19.6%，前值22%；进口1.56万亿元，增长7.4%，预期5.7%，前值4.8%；贸易顺差6826.9亿元，扩大90.9%，出口增速延续上涨，进口增速有所回暖，表明国内供应链和物流运输持续修复，海外需求基本面仍有支撑叠加稳外贸政策持续发力；国内需求逐渐恢复。

8月10日，国家统计局数据显示，中国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自2020年8月以来的新高，环比由持平转为上涨0.5%。7月PPI同比上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点，环比则由持平转为下降1.3%。

8月12日，美国密歇根大学公布的美国8月份消费者信心指数初值录得55.1，显著高于7月份的51.5和市场预期的52.5。

下周或未来行业展望：

从产业链的变化来看，2022年二季度，地产链相关的消费行业率先从4月份的底部企稳反弹；食品饮料和医药两大方向，细分行业景气出现明显分化。消费细分方面继续关注医药和白酒。医药（化学原料药）方面，疫情虽仍有扰动，但在管控政策边际放松的大趋势下，化学原料药企业景气继续回暖，而在国际化与业务多元化的加持下，医保集采对化学原料药板块的扰动有望进一步减小；另外，白酒景气韧性突出，疫情后的销售回补将助力板块回暖，而后续也有望实现“戴维斯双击”。进入三季度后，疫情缓解叠加国庆、中秋等传统消费旺季的推动，白酒销售或将进一步反弹回补，次高端/大众酒弹性预计表现更强。

跟踪指数：中证新华社民族品牌工程指数（931403.CSI）

上周表现回顾：上周中证国货指数的收益率0.2%，跑输沪深300的0.8%；国货指数整体行情波动大于沪深300。国货指数年初至今的收益率为-18.2%，跑输沪深300的-15.2%。

行业展望：

看好国货行业，这是未来5-10年的长期大逻辑。

上周情况：部分地区疫情仍不乐观，对免税出行板块继续造成冲击。

短期：7月金融数据显示未来需求预期减弱，疫情反复对消费者的收入预期有较大影响，储蓄意愿增强，终端需求整体疲软，恢复仍需要时间，在这个阶段的消费品中，品牌认知较高龙头公司韧性可能会更强一些，建议优先选择有较强alpha，品牌力较强的龙头公司。

中期：近年来，消费行业的各个子版块，都出现了显著的国产品牌崛起的趋势，从家电，食品饮料，到服装，餐饮，化妆品，到医美，智能家居，新能源车等新兴品类，均有优秀的国产品牌脱颖而出。小家电，化妆品等品牌，也通过电商等渠道不断发展，很多国产品牌线上线下齐头并进，焕发活力。虽然短期疫情有一定扰动，但我们相信头部品牌还是会有较强的韧性。

长期：国产品牌的崛起，是必然的趋势。本质上是“国崛起”而不是“货崛起”。中国是世界上消费品制造供应链最完善，最强大的经济体之一。随着中国国力持续发展，成长在国力不断增强背景下的95后，00后，具备消费能力之后，对于国产品牌的认知，会进一步体现在消费行为上。未来，中国国产品牌崛起是一个大的趋势。

短期风险方面：部分标的估值相对偏高，疫情反复使得消费景气度恢复不及预期。

跟踪指数：中证800银行指数（H30022.CSI）

上周表现回顾：上周银行指数的收益率0.4%，跑输沪深300的0.8%；银行整体行情波动大于沪深300。中证800银行指数年初至今的收益率为-10.9%，跑赢沪深300的-15.2%。

行业展望：

宽信用仍需发力，LPR仍有下行空间。7月金融数据不及预期，主因经济复苏基础不牢，叠加停贷、村镇银行等金融风险事件冲击，打乱房地产销售复苏节奏，实体经济需求不足。二季度货币政策执行报告，强调发挥LPR改革效能，降低银行负债成本，首提“持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束”。预计未来货币政策不会快速收紧，但也不会有太多增量空间。

银行遵循“以价换量”逻辑，关注信贷扩张、资产质量优异的城商行。在资产端，央行强调发挥LPR改革效能和指导作用，2022年6月，贷款加权平均利率为4.41，较一季度下降52BP，为统计以来的记录低点，未来LPR降低或仍存空间，提振贷款需求；在负债端，降低银行成本，权益端，鼓励拓宽银行资本补充渠道，鼓励银行信贷扩张的意愿和能力。当前银行板块静态PB仅0.5，建议关注区域发展强劲、信贷资源充足、资产质量优异的银行。

行业大事：

7月社融、信贷数据不及预期

1）新增社融创6年新低。7月社融同比增长10.7%，较上月回落0.1个百分点。新增社会融资规模7561亿元，较上年同期少增3191亿元，创6年新低。结构上，表外融资、政府债券的支持力度边际减弱，信贷再次转为拖累。

2）信贷大幅回落，企业端与居民端表现均不佳。7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4010亿元。企业贷款少增，短贷多减、中长期贷款少增，票据冲量。居民贷款方面，短贷多减，中长贷仍待改善。

3）M1、M2增速继续提高，M2与社融趋势背离。

中国人民银行发布《二季度货币政策执行报告》

央行判断我国经济企稳回升，但恢复基础尚需稳固。延续不搞“大水漫灌”，“加大对实体经济的支持力度”调整为“加大稳健货币政策实施力度”，新增“兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡”提法，不搞“大水漫灌”，不超发货币。“保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持”结构性货币政策工具要“聚焦重点、合理适度、有进有退”。预判CPI最高突破3%，结构性通胀压力加大，高通胀正在成为全球经济发展的最大挑战。强调发挥LPR改革效能，降低银行负债成本，首提“持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束”。

银保监会：推动地方中小银行加快处置不良贷款，6省份将开展试点

为进一步推动中小银行加快不良资产处置，银保监会会同财政部、人民银行认真研究相关支持政策，初步考虑选择6个省份开展支持地方中小银行加快处置不良贷款的试点工作。试点工作将坚持市场化法治化原则，积极发挥地方政府作用，压实中小银行主体责任，做实资产质量分类，因地制宜、分类施策，进一步加大不良资产处置力度。

短期风险方面：疫情反复打乱复苏节奏，房地产行业动荡显著加剧；信贷需求低迷。

跟踪指数：中证全指建筑材料指数（931009.CSI）

上周表现回顾：上周中证建材指数的收益率3.2%，跑赢沪深300的0.8%；中证建材指数整体行情波动大于沪深300。中证建材指数年初至今的收益率为-17.4%，跑输沪深300的-15.2%。

行业展望：

上周据传南京、苏州、无锡等强二线城市放松二套房首付标准，此前常州、镇江已经放松，执行效果有待观察。7月金融数据显示货币持续宽松但社融需求仍低迷，尤其是居民端。经过停工停贷风波和疫情影响，居民端杠杆止跌回升的速度相对较低，还需要有针对性的进一步放松。临近中报，建材企业存量应收账款和盈利能力的暴露风险加大，定价权高的水泥和零售企业该方面的风险相对较小。展望8月至年底，基建投资继续加速，9-11月旺季或迎来实物需求集中兑现，地产销售也将持续回暖。在地产短期V型，中期U型复苏和基建投资中期连续增长的路径下，建材的机会更多在基建端和零售端。

大宗建材方面：基建投资及其实物需求继续处于加速期，我们认为水泥行业最差的时候已经过去。除了各地错峰停窑落地使得库存止升回落以外，更重要的是基建投资回升加速向实物需求传导。近期部分地区开始试探性提价，但节奏仍受制于高温因素、疫情反复对于终端需求的影响，预计短期有望看到出货率回升和库存的下降，后续季节性因素下随着出货率出现显著上升，全面涨价的进程也将逐步开启。需求回升叠加行业协同的修复，仍看好下半年旺季的价格弹性，尤其是产能利用率比较高、行业格局良好的沿长江市场。水泥板块经历近期调整后，估值安全边际较强。终端需求出现季节性改善，叠加行业盈利低位下冷修节奏有所加快，近期下游补库需求开始集中落地，价格拐点出现，下半年旺季的到来以及保交付政策的落地有望推动玻璃需求环比继续回升，玻璃作为后周期品种有望迎来反弹。

装修建材方面：基建投资逐步落地，二手房市场成交活跃，月度发货来看基建链条减水剂与零售端品类发货环比已有好转，而其他工程端消费建材表现偏弱。成本端例如锌、铝合金、不锈钢、PVC等价格已有大幅回调，加之前期提价落实，预计三季度毛利率环比有所修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。

行业大事：

（1）自然资源部、国家发展改革委、交通运输部等7部门联合发布《关于加强用地审批前期工作积极推进基础设施项目建设的通知》

风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期。

跟踪指数：稀土产业（930598.CSI）

两周表现回顾：上周稀土产业指数的收益率为2.04%，跑赢沪深300的0.82%；稀土产业指数行情波动略大。稀土产业指数2022年年初至今的收益率为-7.60%，跑赢沪深300的-15.17%。

行业展望：

下半年供需紧平衡仍是主基调，稀土价格延续高位运行。稀土资源类公司，转向价格高位持续性以及板块内标的成长性（稀土集团整合及配额增长）行情来演绎，建议重点关注有资源保障、稀土配额增长速度更快、业绩兑现能力更强的龙头公司；永磁类企业，在上游稀土供给持续偏紧背景下，关注头部磁材企业持续的订单放量和竞争格局优化。从市场情绪角度关注稀土板块受地缘政治事件刺激引发的脉冲式行情，从基本面角度关注稀土产业链头部上市公司中期业绩表现以及产品价格走势。

短期风险方面：稀土价格上涨过快压制下游需求。

跟踪指数：细分化工（000813）

两周表现回顾：上周细分化工指数的收益率为4.28%，跑赢沪深300的0.82%；板块整体行情波动适中；细分化工指数2022年初至今的收益率为-10.45%，跑赢沪深300的-15.17%。

行业展望：

全球能源供应紧张，2022年国际原油价格进一步大幅上涨，推动化工品价格上升。国内稳增长政策助力经济复苏，化工行业顺周期向好。化工行业整体低估值叠加盈利改善，板块景气向上。

（1）新能源新材料需求快速增长，板块成长性明显提升：我国近期政策频出，大力推动新型能源发展，化工有望受益新能源行业景气带来的业绩弹性。同时，国产替代背景下半导体、新材料供不应求的局面并未改变，化工材料发展空间扩大。传统化工龙头积极布局新方向，板块成长性明显提升。

（2）供给需求共振，农化板块景气持续：粮食安全战略地位前所未有，粮食价格易涨难降，进一步增强农民种粮积极性，提升农资品需求。供需迎来共振，农化板块景气持续，化肥等子板块受益。

（3）行业集中度提高，传统化工龙头具备长期Alpha：化工行业集中度有望进一步提高，长期来看，炼化、煤化工、MDI等传统化工龙头具备长期Alpha。

跟踪指数：细分机械（000812.CSI）

两周表现回顾：上周细分机械指数的收益率为1.14%，跑赢沪深300的0.82%；机械指数行情整体波动较大。细分机械指数2022年年初至今收益率为-10.91%，跑赢沪深300的-15.17%。

行业展望：

光伏设备：电池盈利上行驱动扩产旺盛，PERC扩产有望接近100GW；新技术电池下半年进入招标扩产密集期，全年扩产大概率超预期，明后年扩产量提升乐观。盈利变化下TOPCon SE掺杂、激光转印、电镀等新技术、新工艺应用进程加快。组件核心设备串焊机受益扩产及技术迭代频率加快也有望快速增长；硅片价格处于高位，盈利较好，扩产依旧旺盛，耗材类（金刚线）受益装机规模持续提升。。

通用设备：1-7月企业中长期贷款累计新增65659亿元，同比-7.7%，小幅下滑。制造业资本开支周期自2021年下半年以来增速减缓。7月PMI为49.0%，位于临界点以下；7月新增企业中长期贷款3459亿元，同比-29.9%，但从移动12月平均来看，新增企业中长期贷款增速6月已迎来拐点，7月下调幅度较小，后续仍有望开启上升通道。从日本对华机床出口订单的情况也可以看到，6月订单增速同比+24.0%，增速转正，下行周期已过半，同样反映制造业资本开支周期有望在年内出现上行拐点。

锂电设备：某电池龙头拟在匈牙利投资73.4亿欧元建设100GWh动力电池系统生产线，LG计划将波兰产能提升一倍，SK On筹集20亿美元用于匈牙利在建的欧洲第三工厂，此外还在推进土耳其电池厂，国内和海外电池厂均在大力推进海外扩产计划。

工程机械：7月挖机销量同增3.4%实现转正，国内降幅收窄，出口继续高增。下半年稳增长政策执行节奏有望加快，叠加赶工潮，在低基数之下，7月份挖机销量增速转正后有望迎来持续大半年的修复期，中期行业或仍处于下行期。短期建议重点布局股价低位龙头的超跌修复机会，工程机械海外拓展进度领先及占比较高的龙头。

跟踪指数：物流产业（930716.CSI）

两周表现回顾：上周物流产业指数的收益率为1.99%，跑赢沪深300的0.82%；物流产业指数行情波动较高。物流产业指数2022年年初至今的收益率为-7.12%，跑赢沪深300的-15.17%。

行业展望：从交通运输部和G7高频数据来看，全国复工复产持续推进，全国公路整车货运流量修复率维持在八成以上。

快递方面，随着疫情影响逐步减弱，7月全国快递件量稳步修复，7月件量增长8%；义乌地区爆发区域性疫情，全市采取静默式管理，原定由义乌中转的包裹将通过周边城市转运。

集运出口方面，中国出口集装箱运输市场基本平稳，各主要港口继续保持良好运转，远洋航线市场运价继续回落。8月12日上海出口集装箱综合运价指数为3562.67点，较上期下跌4.7%。美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别下跌5.3%和2.4%；上海港出口至欧洲基本港市场运价下跌3.8%；至地中海市场运价下跌3.7%。

油运方向，全球原油运输市场VLCC型油轮运价小幅回暖，苏伊士型油轮运价持续下滑，阿芙拉型油轮运价小幅上涨。中国进口VLCC运输市场运价小幅反弹。上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1046.48点，较8月4日上涨1.9%。

短期风险方面：疫情反复或国内外政策发生明显变化、油价波动剧烈等。

跟踪合约：上海金（SHAU.SGE）

两周表现回顾：上周上海金合约的收益率为0.08%，跑输沪深300的0.82%；上海金合约整体波动相对较小。上海金合约2022年年初至今的收益率为4.32%，大幅跑赢沪深300的-15.17%。

行业展望：上周黄金期货收涨1.55%，周三美国公布其7月CPI涨幅从6月份的9.1%下降至8.5%，低于市场预期的8.7%，环比涨幅持平，结束了连续16个月的环比增长。剔除波动较大的食品和能源成本的核心通胀率较上年同期上升5.9%，略低于预期，周四公布的7月份美国生产者价格（PPI）也意外下跌，或表明一些潜在的通胀压力开始缓解，并减缓未来几个月CPI的增长速度。1、美国周期，滞胀向衰退一旦确立，最先启动且确定性最强的两类资产，就是美债和黄金；2、从大宗视角，确认滞胀向衰退，金银比、金铜比、金油比，依次三个拐点信号判断，金银比拐在1月；金铜比6月，金油比或是当前，也是确认的最后一道关卡。美元加息预期有所减弱，但后续核心通胀仍居高不下，未显示出足以让美联储放弃收紧货币政策的下降趋势，对于前端市场来说，这可能意味着更大的波动。

短期风险方面：国内外经济货币政策、局势发生快速变化。

跟踪指数：沪深300ESG基准指数（931463.CSI）

上周表现回顾：上周沪深300ESG指数的收益率为0.6%，跑输沪深300的0.8%；沪深300ESG指数整体行情波动接近沪深300。沪深300ESG指数年初至今的收益率为-15.5%，跑输沪深300的-15.2%。

注：沪深300ESG基准指数为新发布指数，并没有过往净利润数据，因此我们选取了沪深300指数替代。

行业展望：

指数弱势窄幅波动，短期流动性无虞，成长继续占优，偏向中小市值、次新。

①7月社融超预期回落显示经济压力仍然较大，实体融资需求疲软。②7/28政治局会议、二季度货币政策执行报告均指向政策最宽松阶段已过，但考虑经济、地缘政治不确定性，短期并不会收紧。③货币宽松但信用传导不畅导致剩余流动性继续充裕，银行间利率保持低位，估值压力不大。④经济拖而不破，弱复苏背景下赛道之外难寻亮点。⑤综合来看，成长股占优行情仍将延续，中证1000为代表的中小成长可能优于沪深300为代表的大盘股，后续跟踪银行间利率变化对风格影响。

行业大事：

8月9日，由观点机构主办的2022博鳌房地产论坛进入第二个会议日。在现场，观点指数研究院重磅发布《观点指数·2022中国房地产行业发展白皮书》。于ESG发展报告中，其指出当前ESG发展的金融属性得到重视，未来企业融资方式将不拘泥于传统渠道。公开资料显示，当代置业是地产行业发行绿色债券的先行者。随后更多房企加入，据观点指数统计，61家样本企业2019年“绿债”发行规模约为52亿元，2020年为130亿元，2021年提升至407亿元。从经济效益上考虑，绿色债券确实优化了企业名义融资成本，发行利率也比普通债券更低，样本数据呈现的结果显示，绿色债券与传统债券平均收益率差距超过1.5%。

8月3日，2022新京报贝壳财经夏季峰会上，新京报贝壳财经与中诚信绿金科技（北京）有限公司联合发布了“2022京津冀ESG评级百强榜单”，旨在挖掘出京津冀地区ESG发展的标杆企业，对京津冀地区可持续发展发挥引领示范作用。同时，本次峰会上，新京报贝壳财经全新推出双碳与ESG频道，并发布了双碳与ESG指数、ESG评级数据库等数据产品。未来，新京报贝壳财经将会持续传播ESG和双碳领域的最新信息、企业行动和区域样本，助力ESG、双碳、可持续发展和责任投资等理念的推广，通过媒体平台架起政府、企业、投资者、消费者之间的桥梁，携手各方推动提升企业ESG管理水平和低碳实践，从而推动中国ESG事业的发展和双碳目标的实现。

短期风险方面：疫情可能存在反复；通胀大幅飙升，宏观经济增长不及预期。